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驚!6 月台指明日結算,但 7 月合約竟逆價差 206 點!!

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驚!6 月台指明日結算,但 7 月合約竟逆價差 206 點!!
    

7 月台指期,逆價差 206 點,讓人好驚? 「台北股市受到 XX 因素干擾

    今日重挫 180 點,收在 8536 點

    6 月台指期合約下跌 188 點,收在 8525 點

    7 月台指期,收在 8330 點

    逆價差 高達 206 點 ... 」

 

台指期遠期合約「驚見」巨幅逆價差   蝦毀?!

逆價差 206 點

到底是怎麼回事?

一切都是幻覺嗎?

還是台股要完蛋了 ...?

 

其實,這是一種 既正常、也合理的現象

 

而且只要看懂了,就能從中找到一些獲利機會喔 ...

台指期簡介 全台灣最重要的金融商品:台指期

是一種現金結算的金融商品

在到期的時候,所有期貨持倉人

都必須根據以「加權指數」「現貨」算出來的「結算價」

來進行現金結算

 

理論上

台指期會很接近加權指數

任何會讓「加權指數上漲的因素

也會讓台指期上漲

而任何會讓「加權指數下跌的因素

也會讓台指期下跌

 

它們之間的「關聯性」

在越接近到期的時候,會越強

而它們之間的「價差」

在越接近到期的時候,則會越小

 

企業除息,會讓「加權指數」下降 而台股加權指數,是一種「市值」加權平均指數

任何會讓「企業市值」下降的因素

也會讓加權指數下降

 驚!6 月台指明日結算,但 7 月合約竟逆價差 206 點!!_02  

那麼問題來了

時序即將進入,股民最期待的「除息旺季」

由於配股息

本質上是把企業的現金

從公司的銀行帳戶,移轉到股東的口袋

因此「配息」這件事情

會讓「企業市值」「等比例」下降

 

台積電除息,會讓加權指數「蒸發」40 點 舉個例子來說

台積電目前總市值 4.2 兆

佔指數權重達 16.76%

 

台積電在今年 6 / 27,將配息 6 元

如果在 6 / 27 這一天

台積電的股價,以及加權指數點位

都跟現在一模一樣

那麼,台積電除息

會使加權指數「蒸發」幾點呢?

 

由於台積電股價為 162 元,除息為 6 元

台積電除息

將使它的市值減少  ( 6  /  162 )=3.7%

 

再者,台積電大盤權重達 16.76%

一檔權重 16.76% 的股票,市值蒸發 3.7%

將使加權指數「蒸發」 3.7%  ╳  16.76%  =  0.62%

以目前的點數來換算

也就是會蒸發  8536  ╳  0.62%  =  53 點!

 驚!6 月台指明日結算,但 7 月合約竟逆價差 206 點!!_03  

2016 所有公司除完息 會讓加權指數「蒸發」356 點 由於我每天都有在交易台指期

面對這麼大的價格調整

稍一閃神,可能就會做出錯誤的判斷

讓賺錢機會白白跑掉!

 

因此這幾年

我一直有寫一支小程式

來估算「除息」對「台指現貨」的影響

 這個表格的估算原理

跟上文 計算 台積電蒸發點數 的原理相同

只不過 ... 靠著程式,一次處理龐大資料

以及用了一些估計方法

來處理尚未公告「除息日期」的公司罷了

 

我自己用了好幾年

它的結果相當準確

而且對我的幫助很大喔!

 

因為「未來」會蒸發 352 多點 所以期貨市場,「現在」先扣掉這 352 點 隨著很多公司不斷除息

會不斷地侵蝕加權指數

期貨市場的交易者,可不是笨蛋 ...

 

買方知道指數未來會蒸發,他出手的買價,就會往下扣 ...

   賣方知道指數未來會蒸發,如果目前期貨價格竟跟現貨差不多

   就會不斷地空,空到市價變合理為止 ...」

 

驚!6 月台指明日結算,但 7 月合約竟逆價差 206 點!!_04  

 

7 月台指期,目前逆價差 206 點; 9 月台指期,目前逆價差 381 點! 決定要做多還是做空,要考慮期貨「實質價差」  

 

知道了「實質價差」為多少,可以幹嘛呢?  

實質價差  =  台指期加權指數 + 未蒸發的除息點數  

註:未蒸發除息點數,會隨著時間經過而慢慢減少

       想像台積電除息後,大盤即刻下跌 53 點

       因此台指期不需要再調整這 53 點

       只有在結算前,「尚未除息」的公司

       才需要列入調整。

 

1. 進行正確的避險決策 2. 我們可以考慮 於除息季節來臨時,買進逆價差很大的期貨  

 

 資料來源:udn

 

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