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一分鐘搞懂「融資融券」

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分類:理財觀念
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一陣子證交所因應台股6月1日起漲跌幅從先前的7%放寬至10%,
融資維持率也在5月4日先行調整,從120%調升為130%,
散戶投資人普遍表示承受不小壓力,
認為個股如果發生短線急跌的走勢,
斷頭的機率將比以往高出許多。

到底什麼是「融資維持率」?
新制到底對投資人會有什麼影響?
股市中的「融資」又是什麼意思呢?

一分鐘搞懂「融資融券」

 

一分鐘搞懂「融資融券」
 
簡單來說,目前在股票市場中主要有兩種交易模式:
一種為「現金交易」,指投資人運用現金來買賣股票;
另一種則是「信用交易」,指投資人透過融資、融券的方式來買賣股票。
 
其中所謂的「融資」,
就是指投資人預期某支個股後續會上漲,
但礙於當下他可操作的資金不足,
因此先向券商借錢購買該個股,
等到股價上漲之後,他再將此股票賣出、
還清借款,就可以賺取中間的價差。
 
舉例來說:
小林預期○○股票之後會上漲,
但目前手頭上能挪動的資金不足以購買該個股,
因此先向券商借6元,自己再出4元購買該股票。
爾後假設股價真如小林預期,從10元漲至12元,
小林此時若將該股票賣出,扣除當初向券商借的6元,
自己還可以從中賺了2元。
 
至於「融券」則恰巧相反,
指投資人預期後續股價會下跌,
但他手頭上並未持有這張股票,
依然可繳部分保證金向券商取得這張股票,
且當下立即將股票賣出,爾後當股價下跌,
他就可以用較便宜的價格買回該張股票、
還給券商,藉以賺取中間的價差。
 
舉例來說:
小林今天預期○○股票會下跌,
因此他選擇透過融券方式向券商取得該張股票,
並立即賣出賺取10元,
爾後該個股走勢如小林預期,從10元跌至8元,
小林將該股票買回,並交還券商,自己則從中賺了2元。

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融資融券所承擔的風險:「斷頭」
 
經過小編上述的說明,
或許會讓部分投資新手覺得透過融資、融券來買賣股票,
只要操盤時機掌握得當,看起來就像是買空賣空;
然而這樣的操作方式,其實也伴隨著不小的風險性,
其中一種最常聽見的風險,就是所謂的「斷頭」。
 
舉例來說,
假設今天小林看漲一檔股票,
運用融資的方式買下這張股票(自己出4元,券商借出6元),
不料日後股價不漲反跌,雖然小林想再等待回漲的時機,
但是當股價跌到一定程度時,券商為了避免自己的損失,
就會採取追繳,或強迫小林立刻將股票賣出,
這就是所謂的「融資斷頭」,
小林若無力償還部份融資,就只能認賠出場。
 
相反的,融券也會遇到斷頭的狀況。

若小林透過融券的方式取得股票,
並將此股票賣出,但此時股價反而上漲,
當股價高漲到一定的程度時,券商便會強制小林立刻補回,
小林只能用更高的價格買回股票、回給券商,
這就是所謂的「融券斷頭」。
 
至於究竟漲、跌到多大的程度,就會發生斷頭的情況呢?
這就牽扯到前陣子證交所調整的融資維持率了。
 
 
融資維持率的變動,會產生什麼影響?
 
所謂的 融資維持率 = 股票現值 ÷ 融資金額
 
舉例而言,
假設今天小林透過融資買進一張100塊的股票,
其中60元是由券商借出,
此時融資維持率=(100 × 1000) ÷ (60 × 1000) = 167%
 
如果此時股價不漲反跌,跌至90元,
且小林並未償還融資,
融資維持率則將下滑至(90 ×1000) ÷ (60 × 1000) = 150%,
基本上還不會發生斷頭的情況,
亦即券商尚不會強制小林將股票賣出。
 
究竟跌至多少時,會發生斷頭呢?

舊制融資維持率設定為120%,小編就可以倒推出當股價跌至72元時,券商就會強制小林將股票賣出。

一分鐘搞懂「融資融券」_02

但若以新制來看,由於證交所將融資維持率調高至130%
因此當股價跌至78元時,就會發生斷頭情況。

一分鐘搞懂「融資融券」_03

舊制與新制兩相比較之下,若依據新的遊戲規則,
投資人若遭逢股價短線急跌,斷頭機會自然大增。

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當斷頭警報響起,該如何因應?
 
從事信用交易的投資人,
在面對融資維持率從120%調整至130%的情況下,
更需要時時掌握自持股融資維持率的水位高低,
若發生斷頭警訊,券商發出追繳通知時,該如何因應?
 
其中最極端的方法當然是直接將此融資股票賣出、認賠出場。

若賣出後股價仍一路下跌,這就是一個漂亮的停損點;
但若在賣出後股價卻止跌回升,投資人就必須自行吞下這口怨氣,
只能說千金難買早知道。
 
如果斷頭警訊發生,
投資人仍看好此股後續的發展,而不願意立即認賠出場,
另外一個方法就是可先向券商償還部分融資,
只要將融資金額(分母)降低,
融資維持率就能拉抬至安全水位之上,
可短暫避免斷頭的風險。
 
一分鐘搞懂「融資融券」_04
 
如上例,若股價已跌至78塊,融資維持率已觸及130%,
小林可選擇先向券商償還1元,此時融資維持率則拉抬至156%。
 
 
融資操作得宜,在股票市場中大賺一筆的散戶大有人在,
但因應台股漲跌幅放寬至10%,融資維持率亦提升至130%,
從事信用交易的投資人,必須要更密切盯緊自持股的融資維持率,
避免因為自己的一時疏忽沒收到券商的追繳通知而遭斷頭。
 
 
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