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外資︰大立光營收不如預期

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2015年12月07日 04:10/工商時報/記者張志榮/台北報導

大立光3008)公布11月營收較10月下滑1.06%,略低於外資圈預期,顯示新款iPhone拉貨潮正式告一段落,由於4日美股大漲、今(7)日股價可望獲得支撐,但考量到外資法人預估明年第一季營收恐較今年第四季下滑近35%,仍需提防因外資圈獲利下修所造成的股價回檔風險。

摩根大通證券科技產業分析師張恆指出,大立光10月營收57.07億元略低於預期,10與11月營收合計約占外資圈第四季營收預估平均值的63%,由於大立光預估12月營收將較11月下滑,使得第四季營收最多僅較第三季成長7%、低於外資圈預估的10%至14%,由於7月起外資圈一路下修大立光營收與獲利預估值,預期這樣的下修趨勢還會持續到明年。

張恆指出,外資圈樂觀看待大立光營運走勢者所持的「價格壓力有限」、「市占率沒有流失給康達智(Kantatsu)」、「整體市場規模(TAM)持續成長」等看法,應該無法合理解釋11月營收表現。

事實上,張恆認為,大立光單月營收年成長率已連續11個月呈現下滑,預計從12月起就會由正轉負,且未來12個月仍會持續下滑,因為主要競爭對手康達智單月產能將在12月達到高峰,顯示蘋果將透過轉移市占率給康達智的方式來平衡大立光議價力

此外,花旗環球證券科技產業分析師賴昱璋也因應新興市場需求趨緩,以及康達智與舜宇光競爭加遽等因素,將大立光明年每股獲利預估值下修4%、至164.4%、較今年下滑7.9%,以下修後的明年第一季與第二季毛利率50.4%與51.3%為例,仍遠低於外資圈預估平均值的55%與56.6%,意味來自獲利預估值的下修將是未來股價走勢最大變數。

賴昱璋表示,近期國際機構投資人對大立光營運最為關切的議題包括:一、美系主要客戶針對智慧型手機所進行的零組件備貨量下修;二、競爭加遽;從股價自高點已重挫逾30%來看,投資人預期確實已下修,但外資券商的預期下修顯然尚未到位

張恆指出,按歷史經驗,大立光股價走勢與單月營收年成長率走勢呈現正相關,由於外資圈獲利預估值仍未明顯下修,加上外資持股又處於歷史相對高點,都是接下來股價很難樂觀的原因,因此,建議旗下國際機構投資人應趁股價反彈之際降低持股。(工商時報)

外資︰大立光營收不如預期
  

外資︰大立光營收不如預期_02  

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