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全球景氣的溫度計:波羅的海指數

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全球景氣的溫度計:波羅的海指數
 
目前全球海運擁有最大的散裝船隊的三個國家分別是希臘、日本中國大陸,其中希臘有1326艘,其次是日本的1041艘與中國大陸的979艘,這三個國家的散裝貨輪佔全球的53%。但是希臘的船東對於全球的航運發展與運費的定價權卻比日本中國大陸更具有舉足輕重的影響力,除了因為希臘擁有最多的散裝貨輪之外,最重要的原因是希臘的船東除了經營航運之外,還創立了波羅的海航交所,藉著在世界各地經營海運費的期貨業務加強了他們對全球散裝運費的控制權也擴大了對各國政治的影響力。
 
波羅的海航交所是希臘人在1744年於美國佛吉尼亞波羅的海咖啡屋所成立的,是世界第一個也是歷史最悠久的航運市場,目前總部設在英國倫敦,全球包括台灣股票上市的8家航商(註一)總共有46個國家的656家航運公司都是波羅的海航交所的會員,為了滿足客戶的需要,波羅的海航交所於1985年開始發佈每日的運價指數(BFI),該指數是由若干傳統散裝貨輪航線的運價按照各自在航運市場上的重要程度和所佔的比重所組成的綜合性指數,1999年,國際波羅的海綜合運費指數(BDI)取代了BFI,成為代表國際散裝貨輪運輸市場走勢的綜合指標,是目前世界上衡量國際海運情況的權威指數,也是反映國際間貿易情況的領先指數,如果該指數上揚,就表示全球的經濟表現良好,對原物料的需求增加,近幾年由於中國經濟的崛起帶動了全球經濟的發展,對於原物料的需求增加,促成海運的繁榮發展,因此也使得國際波羅的海綜合運費指數(BDI)快速的上漲,從2003年不到3000點到金融海嘯發生之前的2008年5月20日達到了11793點的歷史高點,而中國與其他國家的貿易以及對於全球初級原物料的需求是導致國際海運價格上漲的主要原因。BDI指數的上漲與下跌代表海運價格的高低,其價格走勢在大部份的時間會與大宗物資商品的價格走勢曲線一致。但是偶而會略為領先大宗物資商品價格上漲或下跌。
 
BDI國際波羅的海綜合運費指數(註二)有領先景氣的作用,所以對許多期貨市場的投資者來說,該指數的重要程度不言可喻。在2008年7月發生金融海嘯之前,當許多大宗物資商品價格仍處於高檔的時候,BDI指數卻已經領先從11793的高點開始回跌,說明了全球市場對於原物料的需求已經開始減弱,經濟成長將出現減緩或衰退的現象,而這種經濟成長將衰退或減緩的情況會先反應在商品市場的大宗原物料價格之上,所以大宗物資價格回落的現象會在BDI指數開始下跌之後不久開始出現。
 
CRB指數(註三)代表全球大宗物資需求的情況,CRB指數上漲,表示全球經濟發展良好,對大宗物資的需求旺盛,CRB指數下跌,表示全球經濟發展遲緩,對大宗物資的需求減少。
 
因此全球各主要商品價格與波羅的海綜合運費指數(BDI)的走勢會呈現正相關,但是CRB指數會略為領先波羅的海綜合運費指數上漲或下跌。
圖一:波羅的海運費指數與CRB指數的月線走勢比較(2010年1月~2014年2月)
全球景氣的溫度計:波羅的海指數

全球景氣的溫度計:波羅的海指數_02
圖二:2010年1月到2014年2月的台灣加權指數與波羅的海指數月線走勢對照圖,
全球景氣的溫度計:波羅的海指數_03
可以發現,台灣加權指數的月線走勢與波羅的海指數也呈現正相關。
全球景氣的溫度計:波羅的海指數_04
 
(註一)
台股與波羅的海運價指數相關的個股:
F-慧洋(2637)、東森(2614)、新興(2605)、中航(2612)、裕民(2606)、四維航(5608)、台航(2617)、益航(2601) 。
 
(註二):波羅的海指數是是散裝航運運價指標,由幾條主要航線的即期運費加權計算而成,反應的是即期的市場行情。交易航運股的台股投資人也可以參考這個指數作為進出場的依據。
波羅的海指數的指數成分包含75%的巴拿馬極限型船(Panamax)及25%的海岬型船(Capesize),自1999月11月1日起廢除波羅的海指數(BFI)指數改以BDI(Baltic Dry Index) 波羅的海散裝船指數代替
BDI為海岬型(Capesize),巴拿馬型(Panamax)及輕便型(Handysize) 各佔權重三分之一的綜合指數而海舺型、巴拿馬型及輕便型散裝輪及散裝輪的運價指數分別由BCI(Baltic Capesize Index),BPI(Baltic Panamax Index)及BHI(Baltic Handy Index)所組成
BDI細分為:
BHI:輕便型(HANDYSIZE),載重5萬噸以下,屬於近洋航線.承載貨物如穀物,鋼材,紙漿,水泥等
BPI:巴拿馬極限型(PANAMAX),載重5-8萬噸屬於遠洋航線,承載貨物如穀物.煤炭,礦砂等
BCI:海岬型(CAPESIZE),載重8萬噸以上,承載鐵礦砂,煤炭等基本工業原料,由於船體過大無法通過巴拿馬運河,因此必須繞行南美洲麥哲倫海峽航行。
報價網址:www.bloomberg.com/quote/BDIY:IND
(註三)由於商品價格的變動可以反映通貨膨脹的情況,因此美國聯準會的貨幣政策會參考CRB指數的變化,CRB指數過高時,可能有通膨隱憂,聯準會就會調高利率,CRB指數過低時,可能是景氣衰退的信號,聯準會就會調低利率。
 
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