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【轉貼投資觀念好文】要做高明賭徒還是保守烏龜?

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12/10(六)『免費實體講座』【呂佳霖:畫箱待缺口 賺錢一把罩】 
 
心得:感謝作者,發文大已不可考。保守烏龜挑對現金股海嘯時也可能變成飛天龜,高明賭徒遇到0.1%機率也可能慘賠一半,所以停損重要。每次開始,都當作一個全新的專案在做,從頭來,一直回頭去想上一個賠多少,這次得賺多少補回來,是會擾亂下一筆交易的判斷的。  

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      台灣投資大師呂宗耀先生在今週刊(656期)提出一種論點「德州撲克論」,他討論撲克大賽的兩種策略:「第一種策略就是等牌,等拿到好牌再出手。這類型玩家通常很有耐心,等待機會將對手一次擊垮,然而因為心態上較保守,較少主動出擊。第二種策略就比較積極,不管拿到什麼樣的牌都能出手,這類型玩家可以說是顛覆傳統,憑著過人膽識和讀牌本領(數學天分相當高),看穿對手的心理,以威嚇的方式逼對手退讓。」

  他認為投資人應該努力成為第二種玩家,積極的投資人,「勇敢與風險對決,強化投資膽識...」「我盡量不讓自己成為第一種投資人,我的理由是第一種投資型態是工作,不是生活,沒有辦法成就passion」

  這讓我想起呂大師之前的文章:「找榮景—台股紅了!」:

  ...台股很滾燙,在台股求利潤成為茶餘飯後主話題,漲跌都在辯,唯一辯不了的是財富已殘酷重分配,投資要贏,不是聊天、激辯而已,信仰與癡狂缺一皆不可,且眼睛要夠明亮,才能讓膽識拉出財富。

  ...第三大波段台股上漲,景氣復甦與否只是股價拉回整理的防守盤非主攻盤,台股走的是大方向質變,從三個角度看,台灣價值大提升才開始。不要一開始就想泡沫,找悲傷,那股戰有啥意義?長線多頭方啟,不要每天想出場。...

  以上出自【2009-06-08/經濟日報/A3版/焦點】。

  呂大師此文一出後,台股瞬間跌掉800點(6907-6100),這可能是一種碰巧,不過在高檔加油添醋鼓舞投資人進場的嫌疑終不能免除。然則那個不是本文的目的,本文主要是在討論,投資人到底是要做一個「高明的賭徒」還是「保守的烏龜」呢?正統的投資學是:防守重於攻擊,那麼這種激進的論調到底是卓見還是一種投資態度的偏差?

  首先我們看看「烏龜」的戰術,然後再看看它是否真的就比「激進」者的績效差?

  在「金融怪傑」裡,在接受Schwager的專訪中,Paul Tudor Jones歸納自己的交易守則如下:

對於虧損不可以抱著攤平的心理。交易不順時,應該減少交易量;交易順手時,應該增加交易量,當你無法控制情況時,例如:在主要經濟報告即將公佈前,絕對不可進場交易。 
如果某個虧損部位讓你不自在,立即出場,因為你隨時都可再進場。嶄新的開始可以讓你拋開過去的包袱。 
不要過度關心建立部位的價格。唯一的重點在於你對於多、空行情的看法…。誰在意你的進場價位呢?這與市場目前的多、空環境並無關係,它與部位目前的風險/報酬也無關連。 
交易的最重要法則在於防守,不在於攻擊。每天我都假定部位發生間題。萬一行情發展不利於我的部位,我可以按部就班地脫困出場。 
別想成為英雄。不要執著於尊嚴。永遠質疑你自己與你的能力。萬萬不可自以為了不起。一旦你有這種想法時,你就完了。 
  由第4點可以看出,此人絕對是一隻「烏龜」,就是「怕死」!這種人能賺得了大錢嗎?

  Paul Tudor Jones原本是紐約棉花交易所的優秀交易員,1984年退休時,成立一家基金管理公司。1988年底每筆原始投資1,000美元都成長為1.7萬美元(17倍)。

  另外一個Schwager專訪的對象是Ed Seykota,更為誇張的展現「烏龜」的特質,他說最主要的交易守則就是:「第一是認賠,第二也是認賠,第三還是認賠。」這跟「賺錢,賺大錢,賺很多錢」的積極態度還真的是差很多。

  Seykota的交易守則如下:

認賠。 
獲利部位持績發展。 
每個交易部位的金額不可過大。 
嚴格遵守既定法則。 
知道何時應該更改法則。 
  這個膽小的傢伙,在1972年至1988年間,以一個金額5000美元的帳戶,獲得250,000%的總報酬。

  現在我們看到了「怕死」的人原來也可以賺大錢。前幾天在電視上播出一個節目,一個前「股市作手」散盡家財後改行作「特色蛋糕」成功的故事,其中點出了兩個重點,任何人要把祖產或上億家產敗光的兩個不可或缺的條件就是:

看好行情。 
逢低加碼。
 


  只要具備這兩個條件,也許十年或二十年後你就有可能加入這個行列,即使你之前因為「攻擊」而賺到了一大筆錢,根本的差異在於這些人秉持「攻擊重於防守」的觀念。

  總而言之,針對呂大師的看法,我的意見歸納如下:

投資的正確觀念,應該是「防守重於攻擊」。 
投資不需要Passion,如果你想尋求刺激,最好另找其他場所,比如說:賭場
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