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 《老墨與策略》這可能是2023年最佳的選股策略 - 「美林時鐘」策略 (含影片)
分類:老墨與策略

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美林時鐘這個策略
我認為是這兩年景氣大循環下非常重要的策略
也是我操作選股的基礎,分享給大家

影片在這:

 
這個標題會誇張嗎?坦白說我覺得還保守了
其實我做這一期的時候
真心認為這應該是2023一定要參考的策略
 
其中有一段我在講各階段的特色的時候
很多描述和現在100%對的起來
而且拿去應對去年~今年的商品走勢
基本都對的上
 
當中有提到現階段stagflation要下去的前題是
「失業率要上去才能把stagflation打趴下」
 所以這是不是能和現階段市場的情緒一模一樣?
 
唯一的差異是
過去的榮景讓市場不想再多持有現金任何一天了
現在已經很積極想要做多下一階段的商品
所以當失業率沒上去的時候
刷下來的力度會更重,更痛
 
強烈建議進去任何商品前
技術分析+選擇權策略保護要做好
 
如果這片反響不錯的話
我會再出一片,教小資族如何用選擇權策略做風險對沖

影片中的文章連結: https://medium.com/@richardhwlin/how-does-investment-clock-work-c7d8fbbeb7bd

---------histock獨家文字稿
---------

一、什麼是「美林時鐘」
美林證券 (Merrill Lynch) 於2004年發表
用30多年的數據做回測
找出了在不同的經濟週期之下,資產配置的不同方式
 
那美林時鐘認為呢
可以用 經濟成長 (GDP) 以及 通貨膨脹 (CPI) 這兩個指標
將經濟週期可以分成四個階段
 


《老墨與策略》這可能是2023年最佳的選股策略 - 「美林時鐘」策略 (含影片)


大家也可以想一想
什麼是比較符合你現在看到的全球局勢的
那這也許呢就能夠幫助我們決定今年的投資策略

過熱(overheat):企業產能成長趨緩,通膨慢慢開始增溫,央行會決定升息以調控經濟,但GDP成長率仍在趨勢線之上。這個時候一般債券表現不好,而股票也會因為獲利能力重新被修正。所以美林時鐘認為這個時候配置大宗商品是好選擇。
 
滯脹(stagflation):GDP成長率降到趨勢線下,但是通膨卻持續上升。企業產能下滑,為了保持獲利而出現漲價,像骨牌效應一樣導致工資上漲,這個時候只有當失業率大幅提高才能讓整體降溫。而也要等通膨觸頂向下後,央行才會開始資金寬鬆,這就限制了債券市場的回溫腳步,而企業獲利的下降也使得股票表現不佳。此時現金是最佳選擇
 
通貨再膨脹(reflation):政府擴大產出、刺激消費並「控制」通貨緊縮的政策 (例如升息會慢慢減緩),在這個階段經濟成長慢下來,企業的獲利不佳,所以股票也不太好,此時反而債券是最佳選擇。
 
復甦(recovery):QE的政策開始生效GDP成長加速,然而通膨率持續下降。企業的獲利開始上升。此時股票是最佳選擇

用表格簡述如下圖:
《老墨與策略》這可能是2023年最佳的選股策略 - 「美林時鐘」策略 (含影片)_02

完整版 (含全商品) 如下:
《老墨與策略》這可能是2023年最佳的選股策略 - 「美林時鐘」策略 (含影片)_03


二、「美林時鐘」常被挑的bug
1. 「黑天鵝」會打亂循環節奏
有時候黑天鵝的出現,會讓循環的階段亂跳
可能本來在Recovery,結果又衰回Reflation...

這個我覺得沒啥好挑的
很少策略可以不被黑天鵝打亂

所以只能盡量做好避險plan

2. 「產業與個股」不是對每個市場都有參考意義
上述產業我認為只對「美股」或「具國際規模」的公司更有參考意義
而不是會對全世界這個產業的每家公司都有效

例如台股的某家小醫藥公司,會不會因為stagflation就有大利多呢?
又例如不具有利基的小消費品公司,又會不會因為reflation而大漲?

我建議個股還是要「個別問題 個別分析」

3. 2004年 (理論推出年份) 之後是否還有用?
這個我推薦直接去看這個大大的文章
https://medium.com/@richardhwlin/how-does-investment-clock-work-c7d8fbbeb7bd

用python run了20年的data
出來的結果如下:
《老墨與策略》這可能是2023年最佳的選股策略 - 「美林時鐘」策略 (含影片)_04


還是可以滿明顯跑贏大盤的
所以這個策略証實在2004之後還是可以用

三、我會怎麼用美林時鐘
1. 用 CPI & GDP 定位現循環階段:
同時搭配技術分析看對應商品
是否有明顯打底型態

例如現在很明顯是Stagflation
今年有機會轉到reflation
那就可以看一下領頭的商品 貴金屬、公債
《老墨與策略》這可能是2023年最佳的選股策略 - 「美林時鐘」策略 (含影片)_03

貴金屬 - 白銀,已經打底之後走出行情
《老墨與策略》這可能是2023年最佳的選股策略 - 「美林時鐘」策略 (含影片)_06


貴金屬 - 黃金,類似
《老墨與策略》這可能是2023年最佳的選股策略 - 「美林時鐘」策略 (含影片)_07


好,所以貴金屬應該price-in了部份
那再看下一個標的 - 公債有沒有機會

十年期公債 - 看起來有點在打底當中
《老墨與策略》這可能是2023年最佳的選股策略 - 「美林時鐘」策略 (含影片)_08


所以市場至少定位現在是在Stagflation往Reflation的初期
與總經的方向一致

這就能幫我找到合適的商品了
《老墨與策略》這可能是2023年最佳的選股策略 - 「美林時鐘」策略 (含影片)_09

2. 我會參考它來配置,而不是ALL-IN

這個策略我覺得是可以選出「高風報比」「高勝率」的標的
但畢竟不是100%勝
所以我也只會配置部份本金在這上面
不會All-in進去

美林時鐘這個策略
我認為是這兩年景氣大循環下非常重要的策略
也是我操作選股的基礎,分享給大家
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