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 風險性、避險性資產同步大漲 這股多頭能維持多久?
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風險性、避險性資產同步大漲 這股多頭能維持多久?

鉅亨網編譯張祖仁
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風險性、避險性資產同步大漲 這股多頭能維持多久? (圖:AFP)


美股、債券、石油、美元、黃金等等資產,隨便你挑哪一個,它可能都會在今年繼續上漲。但這種好運會持續多久?

 

今年 6 月,聯準會 (Fed) 主席鮑爾表示,Fed 將採取一切必要措施,確保美國經濟繼續擴張,市場對此解釋 Fed 正準備出手降息,導致風險性資產與避險性資產皆同步上漲。

以風險性資產來看,在降息期待下,標準普爾 500 指數今年來已上漲近 20%,是 1998 年以來的最佳開年走勢。

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標普 500 指數走勢  小S&P500期貨合約規格教學


以避險性資產來看,Fed 刺激計劃的前景也推動了債券價格上漲,美國 10 年期政府債券殖利率一度不到 2%。

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10 年期美債殖利率走勢


降低利率的期待也打壓了美元,因為當利率下降時,貨幣往往會走弱。這反過來推升金價今年來上漲約 11%。美元 2019 年走勢仍然維持強勢。

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美元指數走勢  美元指數期貨合約規格教學


根據 Refinitiv 的數據,油價從去年的急遽下跌中反彈,今年來漲幅超過 21%。部分是由地緣政治緊張局勢升級所造成,這種緊張局勢往往會威脅石油供應。

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紐約原油期貨價格走勢 原油期貨合約規格教學

 


然而,有許多潛在的麻煩癥結可能會破壞這些市場動能。

首先,在美國財政部表示政府可能在 9 月耗盡現金後,美國債務上限重新成為焦點;另外在 Fed 方面,投資人擔心今年降息的步伐,以及它們是否真的會帶來預期的經濟成長。

Capital Economics 經濟學家預測,美國經濟成長將在 2019 年下半年大幅放緩,促使 Fed 再將利率降低 75 個基點。然而,貨幣政策行動可能需要幾個月的時間來滿足經濟需求。

ING 首席國際經濟學家 James Knightley 表示,另一個擔憂是,美國經濟對貿易戰的抵禦能力正在降低,因為製造業首當其衝受到經濟損失的衝擊。

 

雖然美國中國上月同意關稅停戰,但川普總統已經警告他有權對中國進口產品再加徵關稅。貿易的不確定性正在對企業的投資產生影響,除非解決爭端,否則這種情況不會改變。

與此同時,中國經濟成長率已跌至近 30 年來的最低水平。政府的刺激措施將有助於支持規模經濟,但投資人可能因進一步的疲軟而感到不安。

 

 

本週操盤筆記(0722-0726):美股超級財報週、ECB 7月會議、美國Q2 GDP

鉅亨網新聞中心

1. 美股超級財報週:

本週美股將迎來超級財報週,包括可口可樂 (KO-US)、洛克希德馬丁 (LMT-US)、聯合科技 (UTX-US)、波音 (BA-US)、德儀 (TX-US)、特斯拉 (TSLA-US)、賽靈思 (XLNX-US)、福特 (F-US)、FaceBook (FB-US)、3M (MMM-US)、亞馬遜 (AMZN-US)、英特爾 (INTL-US)、Google 母公司 Alphabet (GOOGL-US) 都將公布最新財報。

其中又以德儀、特斯拉、賽靈思、英特爾亞馬遜、FaceBook、Google、波音等科技、工業股最受市場聚焦,因當前總體經濟正呈現放緩,而科技、工業股又一向站在景氣的前端,故企業對產業景氣之未來看法,亦將牽動美股、台股等相關供應鏈後市。

據 FactSet 統計華爾街預測值之中位數顯示,預估美股 S&P 500 Q2 每股純益 (EPS) 年增率為 -3.0%,EPS 估計連續兩個季度呈現萎縮,此為 2016 年年中以來首見之現象。

 

2. 歐洲央行 7 月利率會議:

週四 (25 日) 歐洲央行 (ECB) 將召開 7 月利率會議,市場預期,歐洲央行在聯準會 (Fed) 7 月 31 日利率會議前夕,估計將維持利率不變,但值得關注歐洲央行是否進一步釋出擴大負利率的降息預期。

由於歐洲經濟嚴重疲軟,如歐元區製造業 PMI 目前落在 47.6,是大幅低於 50 的景氣分水線下方,顯示歐洲經濟仍在萎縮的宏觀環境之下,市場經濟學預期,歐洲央行將可能於 9 月出手降息。

標普經濟學家預測,7 月份歐洲央行很可能維持利率不變,但是將進一步強化擴大負利率的降息預期,為 9 月出手降息來作鋪路。

 

3. 美國 Q2 GDP 表現:

週五 (26 日) 美國將公布 Q2 GDP 成長率,市場預期,美國 Q2 實質 GDP 季增年率為 1.8%,而此一數字估計將創下 2017 年 Q1 以來首次 GDP 季增年率低於 2% 之紀錄。

而在美國經濟放緩的市況下,市場正高度預期 Fed 將於 7 月出手降息,據 CME 利率觀察工具 FedWatch 數據顯示,目前市場預期 Fed 7 月 100% 降息,其中降息一碼機率為 77.5%、降息二碼機率為 22.5%,。

 

4. 歐、美、日公布 Markit 製造業 PMI:

週三 (24 日) 歐、美、日三大經濟體都將公布 Markit 製造業 PMI,其中德國美國等 7 月製造業 PMI 可望獲得小幅復甦。

市場預期,7 月德國製造業 PMI 將自前值 45.0 小幅上升至 45.2、歐元區製造業 PMI 則估計持平於前值 47.6、美國製造業 PMI 則可望自前值 50.6 上升至 51.6。

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