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 美元降息對台灣金融股的影響
分類:投資技巧八分鐘理財學堂

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美元降息對台灣金融股的影響
 
美國聯準會在5月鬆口說出不排除降息的訊息至今,尚未有明顯不降息的事件或因素出現,因此國內外專家均預期美國降息在即,如此以來,對於以錢、金融商品為主的金融股,會產生什麼影響?對於每一檔個股影響都會一樣嗎?

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影響金融股漲跌的因素
在說明之前,必須先讓各位瞭解各種金融股漲跌的影響因素,包括了強勢貨幣的升降息、匯率變化、保險及債券市場榮枯等,都會影響金融股的發展,而且這些因素並不會獨立存在,彼此或多或少都有著關聯,如:美元升降息會引起匯率波動,更會直接影響債券市場價格,而匯率波動也會造成保險業匯兌損益等。所以只能理論上推估最後個股是多了點漲跌的動能,最後是否符合理論漲跌,就不一定了,畢竟這影響的因素太多。

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在說明升降息的影響之前,先說明匯率變化如何影響個股。台股金融類股當中,部分企業不僅經營銀行事業,更跨足保險或金控,一旦企業擁有龐大美元資產,如持有外幣部位較多或美元放款占比較高的兆豐金、一銀及中信金,當美元匯率波動較大的時候,就容易受到影響,例如當台幣升值、美元貶值,就容易產生匯損。

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反觀將經營重心放在銀行業務,且擁有較少美元資產的金融股,就比較不會受到匯率波動所影響,這也是曾經有人形容金融業壽險挑戰大、銀行穩穩賺的原因,而兆豐金今年4月初在法說會上表示,因為壽險業的利差損跟匯損問題所帶來的壓力頗大,所以兆豐金短期內並無併壽險公司的打算。

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升降息對金融股的影響
比起匯率波動,升降息對金融股的影響更為明顯,主要影響有二。首先強勢貨幣升降息容易造成全球資金移轉,進而影響匯率波動,例如今年上半年聯準會透露不排除降息的訊息,國際資金便紛紛拋售美元,使得美元貶值、影響匯率,進而造成對金融股的衝擊。

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例如7月15日美元再次貶值,金融股就慘遭外資大量賣超,單日前十名賣超就包含了中信金達2萬多張、國泰金6000多張、台企銀5000多張,還有台新銀4000多張,雖然元大金開發金富邦金永豐金合庫金未名列前十名,但也擠身賣超行列。

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第二種影響,則是因為利率的降低,使得銀行利差減少,造成銀行獲利降低。舉例來說,假設目前小編在銀行裡存了1萬元,假設活存利率僅0.2%,過了一年,小編只能得到20元的利息,但假設銀行目前放款利率為2%,表示民眾跟銀行借了1萬元,一年會產生200元的利息,其中一來一往的利差180元,就是銀行重要的獲利來源了。

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如果聯準會調降利率,由於放款利率調降的幅度,往往會比存款調降的利率大,所以容易縮小銀行的獲利空間,導致投資人會因為降息而普遍不看好金融業後續的發展,使得股價應聲下跌。

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相反的,2017年當美國進入升息循環,而台灣也不再降息,對銀行而言創造更大的利差,同時也有利於壽險營運,激勵各金融類股上漲,雖然在這同時,台幣大幅升值,從年初的1:32.427,到2018年初的1:29.227,新台幣匯率大幅升值9.87%,更因此導致壽險產業匯損超過1,700億元,多少造成金融類股上漲時的壓力,但以外幣放款占比較高的兆豐金中信金,還是受惠於美元不斷升息、擴大利差,而在上半年有不錯的表現。

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這情況也發生在近期,美國聯準會於6月底宣布不排除降息後,兆豐金中信金第一金便紛紛走跌,其中兆豐金被投顧降低投資評級,硬是扭轉連四天上漲的趨勢,單日下跌更超過2%。而到了七月下旬,專家普遍預測美元下一次降息,從原先的兩碼縮小到一碼,減緩金融類股短期的壓力,當日金融類股便以小漲作收。

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目前因美國內部經濟缺乏足夠動能,因此普遍被外部專家預測下半年將持續降息,可預期將會造成國內金融類股一場嚴峻的挑戰,建議投資人可分散持股,避免將所有資源投注於單一金融類股上,同時關心美中貿易戰最新局勢及個股基本面表現,相信有助於將資金從金融股轉往其他降息受惠股上。


進一步閱讀:
美國降息對台股的影響 
央行降息與金融股的關係 

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