道瓊即使再大跌5000點 也還是「不便宜」
作者：Richbase 時間：2016-01-22 09:28:58
鉅亨網編譯郭照青 2016-01-22 03:07
根據MarketWatch分析報導，儘管難以置信，但與長期股價相較，道瓊工業平均指數即使再大跌1000點至5000點，仍然不算便宜。
這是在將目前股價，與每股營收，獲利與企業淨值等，做了一番比較後，所獲致的結論。
這顯示，即使美國股市目前已到了短期反彈的時候，然而在近來的跌勢後，大舉進場，並非價值型投資人所青睞的投資方式。
美國股市較幾週前，確實已便宜許多。在經歷了華爾街史上最糟的開年走勢後，道瓊工業平均指數自1月1日以來，下跌了約10%。小型股指數自去年春季高點，大跌了逾20%，已明顯跌入空頭市場。
然而，較便宜並不意味便宜。
即使在近來賣壓後，美國股價仍為年度每股營收的1.4倍。而FactSet研究機構說，自2001年以來，股價平均為每股營收的1.3倍。所以，道瓊若再下跌7%，或逾1000點，仍不低於近代的平均值。
若再加上這些企業高漲的債務，則情況看來還更糟糕。根據聯準會(Fed)數據顯示，自2007年以來，非金融企業債務總額由6.3兆美元上升到了逾8兆美元。FactSet研究機構指出，美國上市公司總股價加總債務--即所謂企業價值--現在為年度每股營收的2.4倍，相形之下，自2001年以來，平均為2.1倍。
美國Fed數據顯示，美國非金融企業目前股價約為公司資產重置成本的90%。但近一世紀以來，股價平均約為重置成本的60%。以此一指標推估，則股市可能再下跌三分之一，道瓊可能直跌至10000點。若用股價與平均每股盈餘相較，即週期調整的本益比(CAPE)，亦可獲致類似的計算結果。
此外，即使將股價與過去12個月的獲利相較，仍難說股價已到了逢低進場的範圍。