從「安屎之亂」看原物料對股價的影響

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  　　2月底民眾最熱門的問候語是：「你買衛生紙了嗎？」其實在新聞播報之前，只要當天有到賣場逛逛，就會發現部分賣場的衛生紙早就已經銷售一空，為什麼會發生這次搶購衛生紙的風潮呢？為什麼會有人早一步知道消息呢？負責製作衛生紙的大廠是不是賺翻了呢？本次新手教室就來介紹原物料價格波動對相關業者的影響。  

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瘋狂搶購衛生紙的原因

　　為什麼會發生這次搶購衛生紙的事件呢？主主要是因為國內幾家衛生紙大廠，或是經銷通路傳出衛生紙即將漲價的消息，大家才想趁現在還便宜的時候買來存著。依據他們表示，調漲的原因主要是原物料價格、運費跟包材等價格上漲，營運不堪負荷，才不得已才選擇調整價格，否則在毫無忠誠度的家用衛生紙市場，一旦價格稍貴一點就有可能失去大部分的市場。

  　　製作衛生紙及面紙主要的原物料為短纖與長纖紙漿，簡單來說，一般所謂的平板或滾筒衛生紙，屬於短纖，使用後可直接丟入馬桶溶解，而面紙屬於長纖，為了使用者擦拭方便而添加了溼強劑，所以不可以直接丟入馬桶。

  　　根據國際原物料價格走勢圖來看，自2016年中後，長短纖原物料價格就不斷飆漲，其中長纖從原先每噸630元，上漲至930元，漲幅達47％，短纖也不遑多讓，從每噸約650美元漲至1000美元，漲幅逾5成。至於為什麼國際價格會持續走高，一部分的原因在於部分產地發生大火，產量銳減，而另一方面新興市場需求也提升，在供需原則下，促使國際原物料價格不斷上漲。

  　　或許會有人提到，台灣的資源回收率不是全世界數一數二的嗎？而且國內廢紙回收價不也正在走跌嗎？很遺憾的，目前國內使用回收紙製成的衛生紙，如正隆的蒲公英系列，卻因為色澤或民眾仍然抱持疑慮，目前銷售僅占整體市場約５％，回收廢紙還是主要使用於工業用紙，而較少製成衛生紙，所以廢紙回收價格下跌，無法因應本次原生紙漿價格飆漲的狀況。  

 

原物料與股價之間的關係

　　當然除了上述原因之外，亦有其他學者提出不同看法，甚至也有網民提出陰謀論等，而公平會也正在研議，是否要在近期針對聯合漲價一事進行調查，不管如何，短期內已在民眾在預期漲價的心理下開始瘋狂搶購，大幅提升市場銷售業績。

  　　以國內造紙產業整體來看，2月底衛生紙即將漲價的消息一傳出來，從23日的234.96點，上漲至26日最高點268.97點，短短2天漲幅達14.4%。其中永豐餘從23日開盤的12.8元，飆漲到26日最高點14.7元，另一方面正隆，也從15.6元上漲到17.8元，兩家公司漲幅都超過10%。   　　除了這次的安屎之亂外，原物料價格影響股價的情況其實並不罕見，舉凡鋼鐵、橡膠、水泥、食品等原物料產業，只要國際價格波動過大，都容易影響企業獲利，進而帶動股價漲跌。

  例如從去年跟今年國際鋼材不論是熱軋底材、鋼板或棒線價格，受到國際需求漸增、各國鋼廠維修減產等影響，每公噸價格均逐漸上漲，促使中鋼國內盤價也不斷提升，以鋼板為例，從2016年1月每公噸16,577元，到了2018年3月已飆漲到23,148元，漲幅近40%，股價亦同步走高。

  又如同前年國際橡膠價格飆漲，以橡膠新加坡RSS3為例，從2016年初的每公斤112.5新分，上漲至2017年初的245新分，漲幅高達144%。而在這段期間國內橡膠指數也從140多點，飆升至最高的350點，帶動國內橡膠產業上游台橡（2103），股價從18元上漲到39元。    

適時掌握原物料價格趨勢

　　對於欠缺天然資源的台灣而言，國際原物料價格的波動，都足以影響企業營收及民眾生活，然而一般人除非是在某特定產業工作，要不然多半無法全面留意各原物料趨勢變化，建議各位可透過一般期貨或基金公司網站進行瞭解，畢竟期貨與基金多著眼於貴金屬或關鍵原物料，反應往往會比媒體來得快。

 

　　例如MoneyDJ就有製作完整的原物料價格查詢表，舉凡鋼材、水泥、橡膠、食品、原油等類別，都有各地區、各細項的價格趨勢，如果沒有申請帳號密碼，也可以到凱基證券來瞭解，兩邊的介面與資訊都是一致的。

  　　除了定期瞭解手中持股相關原物料國際價格走勢之外，若發現短期內價格持續走高，也必須評估對自己投資標的的影響，例如上述所提到的橡膠類產品，縱使國際橡膠價格上漲，但主要就只有台橡股價能同步上揚，其他如正新、建大、華豐等輪胎業者卻持平，甚至走跌，這是因為在整體產業供應鏈中，不同的企業，扮演不同的角色。

  　　其中台橡屬於橡膠產業上游，且自身具有產製相關加工原料的能力，但下游的正新、建大及華豐等輪胎業者，容易因價格上漲、侵蝕獲利，而使得股價下跌。除此之外，如果這項原物料可長期放置不會變質，且單一業者習慣性備妥充足原物料的話，短期內一旦同業成本撐不住、率先調整售價，反而可增加這間企業的短期銷售量，使得同樣一個原物料價格飆漲的情況，帶給各企業不同的衝擊，甚至是轉機，因此除了瞭解原物料價格變化之外，更須參酌其他營運相關資訊，才能更精準預測股價變化囉！    

別被預期心理沖昏了頭

　　以這次全民瘋搶衛生紙為例，開始慢慢有人仔細精算，就算一串衛生紙調漲３成，花時間去排隊、去搶，好不容易買到4串，短期來看，好像真的省下約200元，但長期來看，４串衛生紙大概是一個小家庭1年的用量，等於辛辛苦苦去排隊，只能替未來1年間省下200元，是否真的划算，就見仁見智了。而投資股票也是同樣的道理，就算原物料價格看漲，也須釐清這波漲幅究竟是短期波動，漲一陣子馬上就回頭修正？還是未來的大趨勢？避免自己被預期心理沖昏了頭，急忙進場卻慘遭套牢囉！

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