想投資KY股必須要瞭解的三件事

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　　好不容易過了大家手頭最緊的五月份，不僅母親節禮物或聚餐是一筆支出之外，更要面對房屋稅及綜所稅的雙重夾擊，其中綜所稅裡包含了投資所得，相較於一般在台企業所發放的股利，KY股的節稅特色，經常在此時又被投資人所懷念。本篇新手教室就來跟各位介紹什麼是KY股，它具有什麼優勢，以及選擇它會有哪些可能的潛在風險？

  ◀訂閱嗨投資官方頻道   KY股是什麼？ 　　我們經常可以在相關股市新聞或網站中看見部分個股名稱後面跟著「-KY」，例如：美食-KY（2723）、鼎炫-KY（8499）、中租-KY（5871）、TPK-KY（3673）等，表示這些企業都是在國外註冊，來台上市的股票，也就是所謂的境外公司回台掛牌上市。而KY，是英國海外領地開曼群島的英文簡稱，由於當地政局相對穩定，又不收取所得稅，所以吸引不少企業在這個地方註冊，是全球知名的避稅天堂。

  　　在近年來政府鼓勵海外企業回台上市的風氣下，陸續有不少企業回台掛牌，於去年11月已破百，迄今台股中仍有103檔KY股，總市值約佔台股上市櫃企業的3%。其中不乏高股價的個股，如在中國大陸從事電源管理晶片生產的矽力-KY（6415）、生產影像處理晶片的譜瑞-KY（4966），以及在去年11月被納為MSCI台灣指數成分股的亞德客-KY（1590），在今年股價都可以維持在450元以上，矽力-KY甚至一度逼近700元的高水準。

  　　另外有趣的是，KY這個簡稱也經過不少曲折，台股在2011年為了與在台註冊的企業作區分，所以開始使用這個名稱；然而在2012年金管會為了統一區別外國企業，將原本在個股名稱前面的KY全改為F，所謂的F就是指Foreign issuers，外國發行人，這類股票就被稱為F股；直到2016年金管會為清楚標示企業註冊地，所以又重新改為KY，而這樣的稱謂就沿用至今，其實不論名稱怎麼改變，這些個股的本質都沒有太大變化，僅是稱謂不同罷了。

  KY股的節稅特色 　　市場中有一部分的投資人偏好投資KY股，這是為什麼呢？其中一個原因在於它具有節稅的效果，由於目前台灣綜合所得稅仍是屬地主義，意思就是說，原則上台灣境內的所得才必須課所得稅，而KY股因為屬於境外公司，因此每年所配發的股利算是境外所得，只要全戶個人海外所得未達100萬元，就可以不計入基本所得額。如果生意做大一點、超過100萬了，也有海外所得未達670萬元的免課稅門檻，因此每年在報稅時，投資KY股的投資人就可以省下許多支出。

  　　除此之外，在配發股利的當下，由於開曼群島沒有二代健保補充費的問題，因此又可省下1.91%的稅金，總結來看，投資KY股比起其他在台註冊的上市櫃公司，可以享有不少節稅的優點。

  　　然而必須要注意的是，有少部分的KY股被認定為美國公司，非美籍投資人的股利所得將會被課30%的高額稅率，先前就有民眾投資科納-KY（4984），遭到美國IRS課予30%的重稅，因此青睞KY股節稅特色的投資人必須要加以留意。目前在台股中仍有勝悅-KY（1340）、安瑞-KY（3664）、客思達-KY、環宇- KY及IET-KY（4971）等個股被美國IRS認定為美國企業。建議投資人在選擇KY股前務必仔細閱讀公開說明書內容，並向券商確認，以免後續產生不必要的麻煩。   投資KY股不可不知的風險 　　KY股除了上述節稅的優點之外，部份個股又有低本益比、高殖利率的特色，深受許多投資人喜愛，但是近年來KY股仍是爭議不斷，以下就以淘帝-KY（2929）及綠悅-KY（1262）兩個經典案例，說明投資KY股不可不知的潛在風險。   　　首先投資KY股就必須體認到它們是海外來台上市的企業，因此應該要在第一時間聯想到可能會有所謂的匯損風險。其中淘帝-KY為中國生產童裝的著名公司，隨著大陸開放二胎化，公司在短時間內快速成長，自2013起至2017年，每年的EPS幾乎都可達到10以上，惟獨2016年降至9.52，如果再搭配配息率觀察，亦可發現當年配息率跌至33.7%，為歷年最低。 　　為什麼會這樣呢？依據淘帝-KY對外的說法是，當年度遇到人民幣大幅貶值，雖然整體營收仍成長6%，但稅後淨利卻較前一年度低12%，才會影響到股利政策。由此可知當台幣大幅升值，對於KY股而言，將會因匯兌損失而影響獲利率，導致投資人拿不到原先預期水準的股利。

  　　至於綠悅-KY的部分，它為全球最大專門生產雙向拉伸尼龍薄膜的廠商之一，產品主要用於電子材料、食品、化學用品及藥品包裝，雖然公司註冊於開曼群島，但主要生產基地座落於中國廈門。如果以公司2014年到2016年的表現來看，連續三年EPS都能達到10以上，表現相當亮眼，而2014及2015年的股利政策也非常大方，分別給予2.5及3元的現金股利，換算為配息率，高達24%及47.6%。到了2017年，由於2016年的EPS為11.17破新高，持股投資人原以為趁除權息時可再領一次不小的紅包，然後最後卻出乎意料的僅給予0.12元的現金股利，外加1元的股票股利，配息率嚴重萎縮至1%。

  　　為什麼會發生這樣的事情呢？依據綠悅對外的說法是，原先早已準備約7.5億台幣價值的人民幣要作為股利發放，然而在匯回台灣時受到中國大陸外匯管制政策所影響，無法順利將資金匯回台灣，因此無法給投資人原先規劃的股利額度。由此可知，想投資KY股也必須留意該公司實質營業所在地是否具有外匯管制，或曾經被限制的歷史，以免看得到企業成長獲利，卻吃不到股利分紅了。   見仁見智的KY股 　　許多投資人對於KY股是又愛又恨，雖然具有節稅的優點，部分個股又擁有不錯的殖利率，但過去市場大眾對KY股的負面評價之多，總會擔心突然其來的風險損失，因此建議有興趣的投資人掌握兩個原則。一、貪多嚼不爛，投資KY股最大忌諱就是以沒時間研究為藉口，只依據企業發行的財報來做決策，建議選定一兩個企業深入瞭解營運狀況就好；二、雞蛋不要放在同一個籃子，建議保守型的投資人，不要將所有的資金都放在KY股中。

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