營收 - 公司營運的哨兵所

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證交所規定，台灣的上市櫃公司在每個月的10號前，要公布上個月的營收金額，個人認為，這個規定是對投資大眾相當有利的一個資訊。因為從月營收的變化，投資人可以從中去了解該公司的營運狀況，是屬於平穩、衰退或是成長，能從中去訂定投資計畫（當然，撇除那些惡意欺瞞投資人的惡劣公司），就像戰場上第一線的哨兵所，能給後方指揮官回傳最前線的資訊。以營收的狀況來說，簡單的可以分成3種情況：1.月營收成長或衰退幅度在10%上下，累計年營收也約在10%上下代表公司目前處在一個營運平穩的狀態，通常股價會跟著大盤遊走，個人對於這樣的公司在操作上的原則是絕不追高，等待回檔時找買點比較心安。2.月營收連3個月衰退在15%～20%以上通常出現這種情況時，該公司可能進入衰退期，只是我們這種局外人很難去判斷是否為短暫的景氣波動，甚至是產品已失去競爭力所導致。個人在操作上，會先避開這樣的類型，若是公司本身體質好（現金多、負債少），會先放入觀察名單中，追蹤後續變化，並等待衰退期的結束。其中若是有公司出現長達12個月以上的衰退，即代表經過了1年的時間，來到當初開始衰退的低點，卻仍然無法有效回穩營運狀況，則有可能要走一波長線的空頭了，遇到這樣的狀況，通常都要趕快處理手中持股，特別是高價股，修正的下殺幅度都很慘烈。3.月營收連3個月成長幅度在15%～20%以上出現這樣營收變化時，則有可能該公司正準備從營運谷底爬出，或是有新產品、簽下新客戶之類的。個人會在此時先買進一部分，後續觀察營收成長的力道是否能維持，如果只有成長3～5個月就停止了，那可能只是短單而已；但若營收能持續拉高，則有可能該公司進入一個新的成長格局，好好抱牢持股並追蹤後續情況，都會有相當不錯的成績。以個人手中持有的牧德（3563）為例，因看好設備廠在景氣回穩時，有機會在各公司增開產線時受惠，在2016年7月開始買入牧德，此時牧德的營收算是處於平穩期，且當時觀察到，對比2015年的下半年的營收低點，可能接下來的月份營收成長率不會太差，當時在42元建立基本持股。後續牧德營收與預期的一致，也符合公司所公布的消息，開始持續成長，股價也來到了60元上下，2017年1月利用已公布的營收及過往的配息率推測，至少會有4元股利，殖利率約為7%，應屬相當不錯的水準，在58元左右建立第2波持股，至目前為止牧德的營收仍然在成長，且因2016年上半年仍屬較低的營運狀況，提供了較低的基期，所以2017年後續有機會維持成長，所以之後的工作就是耐心等待該公司能走到什麼程度。 後記：這篇文章刊出的時間為 2017.2.27，4個月後的現在，牧德的股價來到了110元，說明了只要勤於分析，一定能找到優良的企業！ 

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