山雨欲來的2017年下半

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2017年5月，台股終於第五度的站上萬點，雖然隨著時間的變化，每次站上萬點所代表的義意都不同，但其實若是將每年除權息還原回去，台股現在的指數，其實已超過一萬六千點了，早就突破歷史新高，也反映了這一波從2009年所展開的景氣大多頭。個人覺得這波的景氣與指數並不難判斷，最簡單的一個原因，就在於2015年開始的那波衰退，直到2016年Q1左右才算結束，也因此打造了一個相當低的基期，而不管是景氣燈號的指標，或是GDP的計算，都是採用年增率(YoY)，有了一個較低的分數當成分母，自然就能會產生比較漂亮的成績了，就像考30分的人，下次考個45分就有50%的進步是一樣的道理。而在這波站穩萬點之後，個人感覺到，整體的氣氛，好像變變開始變得樂觀，特別是相對於之前指數卡在九千多近萬點時，雖然說我們無法去判斷每次景氣的轉折變化，不過對於接下來的景氣看法，個人覺得是有隱憂的，特別要注意的是下面二點1. 台幣對美金的匯率走勢  

這波台幣約從17年1月的32.5元開始起漲，隨著外資一路進入台灣，目前(2017年6月)已經來到30元的關卡，這個波動幅度對於匯率政策相對保守的台灣央行來說，其實已經是相當大的漲勢，而強勢台幣所造成的匯損，對於台灣這種以出口為導向的國家是相當不利的，因此Q1許多公司的財務報表中，都可以看到匯損的出現，如果後續台幣保持如此強勢的位置，那其實對整體的經濟表現來說並不是個好消息。 2. 景氣燈號的變化

上面提到上一波的景氣變化到2016年反轉，因較低的基期而有不錯的表現，但相對的，拉高的基期，則在2017年則出現了挑戰，從景氣對策燈號分數來看，在17年1月出現了高點的29分，之後2月緩步下滑，3月則出現較明顯的跌勢，但5月底公佈的4月燈號，則再續跌到21分，從綠燈轉為下一階的黃藍燈了，連四個月的衰退，實在已經不能無視這項數據的變化，麻煩的是，接下來每個月的基期都是越來越高，因此若不能扭轉這個情勢，接下來的景氣數據鐵定不會好看了，當然，景氣的燈號和分數並不一定馬上會影響大盤指數，以目前的情況來看，一月見高後衰退，但大盤目前卻仍然是繼續走高的，只是若這指標一直無法翻轉，那代表的就是景氣的確就是在衰退中，後續的影響效果一定會出現。當然，並不能只是光憑著這二點原因就斷定接下來的景氣一定會翻轉，只是個人會將這二個重要的因子放在Memo當中，並擬定接下來的投資決策，如此一來，即便行情不如預期，也能讓自己的心情不至於跟著波動，因為早已做好準備了！  

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