市值與市值營收比的正確應用觀念

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  相信各位投資人常看到「某某公司開盤創新高，市值衝破多少」的新聞，或者是「某某公司因為什麼事情，市值蒸發多少錢」的新聞，這類的資訊除了可以讓投資人知道這間公司的近期表現之外，一間企業的市值還沒有其他的參考價值？同時，市值高或低的企業，哪一個比較值得投資？而許多人探討的「市值營收比」， 真的這麼好用嗎？  

◀訂閱嗨投資官方頻道   什麼是「市值」   比起個股的股價、交易量跟企業營收等資訊，市值雖然也很常聽見，但對於部分新手投資人而言，或許只有模糊的概念，而不知道是如何計算的。  

  其中一種最常見的計算方法是，拿當前的股價去乘以公司發行普通股發行股數，例如台積電7月中收盤價為367元，當時發行總股數約為259億股，那麼總市值就會等於9.5兆元。  

  從公式計算原理可知，市值會跟股價有關，它並不會固定不動，而是每分每秒隨著股價漲跌而變化，也就是說投資人對一間企業越具有信心，市值就會隨股價上漲而越高。    

  這麼說總市值越高的企業，就越值得投資嗎？並不一定。透過計算公式可知，市值除了跟股價有關之外，也跟普通股的股數有關。如果一間企業的高市值主要得力於發行股數夠多，但每股股價卻低於面額10元以下，如果沒有其他特殊原因，是不容易受到市場投資人關注的。

    什麼是「市值營收比」   至於什麼是市值營收比呢？按照字面上來看，就是拿企業總市值除以營收，這邊必須要注意的是計算週期，雖然我們平常營收可以區分為月營收、季營收跟年營收，但這邊所提的營收是指年營收，而且建議不要用月營收乘以12，或季營收乘以4去推估，為什麼呢？因為這樣的算法沒有考量到企業的淡旺季，就很有可能會產生偏差。  

  以台積電為例 7月中總市值約9.5兆元，年營收約1.16兆元，那這時候市值營收比就約為8.2。這個數值有什麼意義呢？按照公式的計算原理來看，市值營收比可以解釋為「投資人願意用多少錢，來購買企業每元的營業額」。所以數值越高，表示投資人願意投資較多的錢，來讓這間企業賺到每一元的營收。  

  至於兩間公司的市值營收比具有比較的意義嗎？在不考慮其他因素的情況下，對投資人而言，用同樣的金額去購買兩家企業股票，同樣一塊錢，能夠買到A公司（市值營收比較低）較多的營收，似乎也可以解讀為這項交易是比較划算的，這麼說來應該要選擇市值營收比低的股票囉？答案是不一定，為什麼呢？  

  如果依據上述市值的計算公式來看，當投資人看好企業的後續發展，市值會因為股價上漲而增加，使得市值營收比跟著往上提升，但隨著市值營收比變大，這項交易又變得不划算了。相反的，市值營收比較低的企業，雖然看起來划算，但也有可能是因為未來不被看好。如此一來，選擇市值營收比低的企業真的沒問題嗎？  

  經過這樣鬼打牆般的正反論述，不難發現單看市值營收比並沒有絕對的優劣之分。如果硬要區分，一般而言我們以超過3為判斷基準，大於3可能代表著投資人對企業後續發展深具信心，但從另外一個角度來看，又可以解讀為公司股價被高估。相反的，市值營收比偏低的企業，雖然可解讀為投資人對於公司缺乏信心，但如果發現這間公司其實未來極具潛力，只是目前它的股價被低估，這時候進場或許就能跟上後續股價飆漲的利潤。     不要單看「市值營收比」   由此可知，雖然網路上有許多人在討論市值營收比，但想要藉由它單方面判斷個股優劣，風險是相當高的，再舉個單看市值營收比來選股的致命傷好了。在先前分享財報解讀技巧的小學堂中有提到，一般通稱的營收，包含了本業收入和業外收入，也就是說公司這一期的營收衝高，有可能主要是靠著變賣家產所賺來的錢，光看這樣的營收數字，而沒有深入探究原因，是非常危險的，更何況營收並不等於稅後淨利，有高營收但結算後依舊虧損的企業也不在少數。相信投資人瞭解這層道理之後，也不敢再貿然單看營收、市值，以及市值營收比了。

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