【美股更新】納指承壓 傳統行業受青睞
圖表來源自TradingView
受美國制藥巨頭輝瑞新冠疫苗利好消息刺激，道瓊斯工業平均指數和標普500指數盤中均創下新高，航空、能源、旅遊等受疫情重挫的板塊開始強勢反彈。
與此相反，疫情期間表現突出的高市值科技股開始被交易員們拋售，納斯達克綜合指數當天收盤下跌1.5%，在家工作受益股Zoom、Netflix等拋售尤其嚴重。過去幾天美股指在拜登領先形勢明朗後有所上漲，媒體和華爾街憧憬拜登上臺帶來的政局穩定，經濟刺激計劃。但我們看到納指並沒有能力創新高，很多科技股票的走勢並不好，幾大巨頭Facebook、Google、Amazon、Apple均離最高點已有超過10%的跌幅。總體來說，市場明顯認為隨著疫苗的接種，傳統行業將首先收益。道指漲幅和強度均大於納指。
總體來說，我不看好民主黨政府（如果沒有選票欺詐）下的美股走勢，深層次的原因和邏輯在10月26號的壹篇“編輯精選”帖子裏進行了詳細闡述。至於美股會不會暴跌，我認為概率也不大，從目前拜登公布的經濟和財政施政綱領來看，不出意外，主要目的是提升社會公平、照顧少數族裔和“弱勢群體”，具體的政策包括全民醫保、提高最低工資、改善底層民眾福利、教育公平。
保障社會公平必然是會增加財政轉移支付的力度，即直接把富人的錢通過低保、醫保、住房補貼、食品券等形式給窮人（黑人、移民、弱勢群體等）。核心問題是錢從哪裏來？考慮到特朗普政府期間、以及疫情導致的經濟救濟已經讓美國的財政赤字超過20萬美元，這樣壹個天文數字。拜登如何擴大財政收入，我們看目前大概率會走以下的路子：
1. 增加高收入群體的資本利得稅和說所得稅，現行方案是從25%增加到45%左右。2. 繼續發債，MMT理論認為政府可以無限制負債，只要財政收入能覆蓋利息即可。因此我認為拜登上臺，為了滿足開支的需求必定拋棄任何財政紀律的限制，開啟瘋狂的發錢節奏。這跟1964-1968 林登·約翰遜總統“偉大社會”有異曲同工之妙。
維護社會公平的美好願望背後代價極大。大搞平均主義壓制財富創造階層，從歷史案例看看都會極大地導致經濟活力和創新喪失，比如人民公社運動，蘇聯的國有化。因為不平等、財富差距才會激勵人為了更高的地位和更多的財富，更好的生活而奮鬥和努力。
將貨幣直接註入到社會底層，容易導致通貨膨脹，美元的泛濫導致購買力下降，類似60-70年代美國當時的“經濟滯脹”情景。當然過度追求公平、關懷少數族裔會導致長期來看社會主體財富創造意願、經濟活力、社會凝聚力下降。
股價是以美元計價的名義價格。如果美元貶值，只要上市公司的創造內在價值不變，那麽股價也應該上漲以補償通脹，所以我認為未來美股的大幅下跌（-30%以上）概率不大，因為美元的貨幣貶值能支撐股價。我堅定地認為美股不會再有大牛市行情。
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