五分鐘搞懂2022年美國貨幣政策對台灣的影響

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  最近各大連鎖餐飲品牌紛紛起漲，引來法務部調查，其實不僅是餐飲，各項原物料價格的攀升，也多多少少帶動終端商品一波不小的漲幅。其實這現象不只發生在台灣，因應疫情肆虐，以量化寬鬆政策（QE）救經濟的美國，更是面對不小的通膨壓力。  

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  在台灣時間12月16日凌晨，美國聯準會召開今年最後一次利率決策會議，幾個月前，幾乎所有與會代表都認為2023或2024年再升息即可，但這次聯準會卻調整了這項觀點，認為明年至少需升息3次，2023及2024再分別升息2次，由鴿派轉為鷹派的態度，可見近期承受的通膨壓力確實不小，不過聯準會也特別表示，並不會在縮減購債結束前就宣布升息。  

  什麼是縮減購債呢？它跟通膨有什麼關係嗎？回到政府對抗通膨的手段來看，政府往往一方面會透過升息，想辦法將市場上的熱錢吸收回來，二方面則是減少購買債券，減少貨幣流到市場當中。  

  當初為了刺激疫情下疲弱的經濟，聯準會每個月投入1,200億元購買債券，不過隨著疫情逐漸獲得控制，取而代之是通膨壓力的來臨，聯準會原本在今年9月決議，從11月起以每個月縮減150億元的速度，逐月減少購債金額，預計於2022年6月歸零。不過這次更新上次的決議，將每個月減碼的金額擴大到300億美元，因此明年1月起，購債金額將會降到600億元，預計在明年三月就會提早退場，期望透過這種方法，加快減少市場中的流通貨幣量，進而對抗通膨壓力。  

  原理看起來很簡單，不過縮減購債的政策若施行不當，很容易造成市場的恐慌，例如2013年美國也曾執行過一次縮減購債，在當時因為使得公債價格降低、推升公債殖利率，不僅造成股市動盪，更導致海外的熱錢快速從新興市場撤出，使得當地貨幣迅速貶值。如果攤開台幣兌美元的歷史走勢來看，可以發現在2013年台幣也有近3%的貶值，不過相對於高度仰賴外債的巴西（14%）或印度（13%）等國家，台幣算是相對算是穩定了。  

  不過這一次聯準會宣布加速縮減購債，美股道瓊指數不跌反漲，收盤時大漲300多點，標普500指數及那斯達克指數也都同步上漲1%以上。央行分析這一次並沒有造成股市重挫，主要在於這一次聯準會在會前已經多次與市場溝通，釋放出相關的訊息，因此做出符合市場預期的決策，反而可以掃除市場不確定的因素，使得這次加速縮減購債的決議，對美股及匯市的影響較小。  

  至於對台股的影響呢？就短期來看，12月16日受到美股去除不確定因素而大漲的鼓舞，一開盤就跳空上漲，截至收盤上漲100多點，不過短期內應該就會回歸常態。  

  但如果就長期來看，雖然在基本面的部分，美國升息有助於美元走強，也會使得台灣外銷產業降低匯損，但是未來美國一旦開始逐步升息，可以預見台股會有一波資金外流的衝擊，更何況目前台股相對於先前位處於前所未有的高點，難免因為升息動搖投資人的信心而攪亂一池春水，必須要格外留意。

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