央行降息與金融股的關係
作者：
嗨投資官方 時間：
2016-02-02 20:36:11
金融業的獲利模式
一家企業之所以股價能夠上漲，根本原因多是投資人看好其後續表現，也就是企業接下來的獲利能力，因此要搞懂央行利率策略與金融類股之間的關聯，就必須先瞭解金融業的獲利模式。一般而言，金融業獲利的來源有二：
1.左手進右手出，賺利差：
小編從小對銀行的認知就是：「有錢要趕緊放到銀行存起來。」總天真的認為銀行就是服務民眾保管金錢，而且放久了還會有利息。直到玩過大富翁、看過半澤直樹，到試著去瞭解房貸利率，才知道銀行借錢給民眾，收取放款利息才是他們的本業。
目前一般銀行活存利率約0.13%上下，表示小編放了1萬元在銀行裡頭，一年之間銀行只會發放大約13元的利息給小編。反觀目前的放款利率，就連相對較優惠的青年安心成家購屋貸款也要1.83%至1.95%，表示跟銀行借了1萬元，一年之間會生出將近200元的貸款利息。這一來一往中間的利差，就是銀行重要的謀生方法了。
或許一般人會覺得銀行放出去的錢有可能是其他存戶的錢，根本是在做無本生意，然而這樣的生意並不好做。除了目前因為各家銀行間的競爭，導致放款業務越來越難做之外，更要承擔呆帳拿不回來的風險。
2.留下買路財，收手續費：
就目前的市場環境來看，其實金融業想靠利差謀取利潤並不容易，以平均值來看，目前存放款利差多介於1~2%之間，獲利相當有限，因此除了利差之外，手續費就成了金融業另外一條生路。以往在ATM跨行領錢或交易，都必須酌收17元（現已改為15元），雖然對存戶而言可能只是筆小數目，但金融業其實還有許多業務也會產生類似的手續費用，而這些金額積少成多，也就成了金融業重要的收入來源之一。就像近年來網路購物風氣日盛，跨行轉帳確實也為銀行帶來不少手續費的收益。
降息對金融業的實質影響
瞭解金融業獲利模式之後，接著探討央行降息對金融業的影響就不難理解了。對銀行而言，央行一旦宣布利率調升，銀行當然會跟進調整存放款利率，可是往往央行調升利率半碼（0.125%），銀行存款利率並不會漲足，多半少於半碼，尤其是一般的活期存款，近年來幾乎都維持在0.25%以下的水準。
然而在放款利率方面，一般而言銀行就比較樂意同步跟進，如此一來一往，銀行存放款利率之間的利差自然就變大了，因此在不考慮其他因素下，由於放款利率調整幅度略大於存款利率，因此對銀行獲利會有一定程度的幫助。
相反的，當央行宣布調低利率，由於放款利率變化的幅度往往較存款利率大，因此容易縮小銀行的利差（獲利空間），導致投資人普遍不看好金融業後續的發展，使得股價應聲下跌。就去年12月央行無預警降息的影響來看，金融類股雖然在前一日受到美元升息而產生一波逾2%的漲幅，但隔天央行降息訊息一出，收盤價又重挫逾1.5%。
利率調動對股票市場的間接影響
央行調整利率除了對金融類股有影響之外，還會如何影響整體股市呢？這時候必須先瞭解央行決定升降息的原因。
就總體經濟學的基本概念而言，當市場景氣過熱時，雖然可能表示企業賺錢、民眾也具有足夠的消費能力，但整體市場容易伴隨物價通膨的問題，為了調節此一狀況，央行會適度的提高利率，一方面希望透過存款利率的提升，誘使一般民眾將手上多餘的現金存進銀行，二方面透過增加貸款成本（利息變多）來減少企業借款投資的行為。相反的，當市場景氣低迷時，央行會藉由降低利率的方式，鼓勵民眾或企業從事投資行為，希望能夠進一步刺激市場需求。
由此可知，央行調動利息這項訊息相較於整體產業接單的狀況，是屬於相對較落後的指標（央行視產業景氣狀況才調動利率），因此當央行一旦採取調降利息的行為，就等於告知投資人：目前景氣較不佳。原本還在觀望的投資人一旦得知此訊息，自然就會認定短期內景氣要好轉並不件容易的事情，導致部分投資人傾向將資金從股票市場中撤出。
仍可持續關心金融類股的中長期表現
就結果論而言，去年第三季央行降息確實在短期內壓抑金融類股表現，但目前部分金融業者投資資金早已逐漸轉往海外，央行降息雖然會造成國內利差空間縮小，進而影響獲利表現，不過隨著台幣續貶，這些金融業者在海外投資的資金，後續將能夠享受到更大的匯兌收益，因此站在中長期的角度來看，搞不好此次降息反而能激起後續下一波漲幅。
由此可知，央行升降息對於各金融業的影響並無絕對關係，還是得深入瞭解各金融業的經營策略，才能更精準判斷後續的獲利情況，進一步預測股價走勢囉！
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