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去年第三季央行降息半碼終止利率16連凍,12月更與美國聯準會脫鉤無預警降息,這些措施對投資朋友會有什麼樣的影響呢?或許有投資人認為自己較常操作股票,鮮少透過銀行儲蓄來累積財富,因此認為這些措施對他並沒有影響。然而當央行宣布降息的當天,國內金融類股深受其影響,平均重挫約1.5個百分點,其中富邦金(2881)、國泰金(2882)、中信金(2891)、玉山金(2884)更重跌2%。難道央行利率調整真的對股票投資人一點影響都沒有嗎?本次就由小編與各位說明央行升降息對金融類股的影響吧!
金融業的獲利模式
一家企業之所以股價能夠上漲,根本原因多是投資人看好其後續表現,也就是企業接下來的獲利能力,因此要搞懂央行利率策略與金融類股之間的關聯,就必須先瞭解金融業的獲利模式。一般而言,金融業獲利的來源有二:
1.左手進右手出,賺利差:
小編從小對銀行的認知就是:「有錢要趕緊放到銀行存起來。」總天真的認為銀行就是服務民眾保管金錢,而且放久了還會有利息。直到玩過大富翁、看過半澤直樹,到試著去瞭解房貸利率,才知道銀行借錢給民眾,收取放款利息才是他們的本業。
目前一般銀行活存利率約0.13%上下,表示小編放了1萬元在銀行裡頭,一年之間銀行只會發放大約13元的利息給小編。反觀目前的放款利率,就連相對較優惠的青年安心成家購屋貸款也要1.83%至1.95%,表示跟銀行借了1萬元,一年之間會生出將近200元的貸款利息。這一來一往中間的利差,就是銀行重要的謀生方法了。
或許一般人會覺得銀行放出去的錢有可能是其他存戶的錢,根本是在做無本生意,然而這樣的生意並不好做。除了目前因為各家銀行間的競爭,導致放款業務越來越難做之外,更要承擔呆帳拿不回來的風險。
2.留下買路財,收手續費:
就目前的市場環境來看,其實金融業想靠利差謀取利潤並不容易,以平均值來看,目前存放款利差多介於1~2%之間,獲利相當有限,因此除了利差之外,手續費就成了金融業另外一條生路。以往在ATM跨行領錢或交易,都必須酌收17元(現已改為15元),雖然對存戶而言可能只是筆小數目,但金融業其實還有許多業務也會產生類似的手續費用,而這些金額積少成多,也就成了金融業重要的收入來源之一。就像近年來網路購物風氣日盛,跨行轉帳確實也為銀行帶來不少手續費的收益。
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降息對金融業的實質影響
瞭解金融業獲利模式之後,接著探討央行降息對金融業的影響就不難理解了。對銀行而言,央行一旦宣布利率調升,銀行當然會跟進調整存放款利率,可是往往央行調升利率半碼(0.125%),銀行存款利率並不會漲足,多半少於半碼,尤其是一般的活期存款,近年來幾乎都維持在0.25%以下的水準。
然而在放款利率方面,一般而言銀行就比較樂意同步跟進,如此一來一往,銀行存放款利率之間的利差自然就變大了,因此在不考慮其他因素下,由於放款利率調整幅度略大於存款利率,因此對銀行獲利會有一定程度的幫助。
相反的,當央行宣布調低利率,由於放款利率變化的幅度往往較存款利率大,因此容易縮小銀行的利差(獲利空間),導致投資人普遍不看好金融業後續的發展,使得股價應聲下跌。就去年12月央行無預警降息的影響來看,金融類股雖然在前一日受到美元升息而產生一波逾2%的漲幅,但隔天央行降息訊息一出,收盤價又重挫逾1.5%。
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利率調動對股票市場的間接影響
央行調整利率除了對金融類股有影響之外,還會如何影響整體股市呢?這時候必須先瞭解央行決定升降息的原因。
就總體經濟學的基本概念而言,當市場景氣過熱時,雖然可能表示企業賺錢、民眾也具有足夠的消費能力,但整體市場容易伴隨物價通膨的問題,為了調節此一狀況,央行會適度的提高利率,一方面希望透過存款利率的提升,誘使一般民眾將手上多餘的現金存進銀行,二方面透過增加貸款成本(利息變多)來減少企業借款投資的行為。相反的,當市場景氣低迷時,央行會藉由降低利率的方式,鼓勵民眾或企業從事投資行為,希望能夠進一步刺激市場需求。
由此可知,央行調動利息這項訊息相較於整體產業接單的狀況,是屬於相對較落後的指標(央行視產業景氣狀況才調動利率),因此當央行一旦採取調降利息的行為,就等於告知投資人:目前景氣較不佳。原本還在觀望的投資人一旦得知此訊息,自然就會認定短期內景氣要好轉並不件容易的事情,導致部分投資人傾向將資金從股票市場中撤出。
仍可持續關心金融類股的中長期表現
就結果論而言,去年第三季央行降息確實在短期內壓抑金融類股表現,但目前部分金融業者投資資金早已逐漸轉往海外,央行降息雖然會造成國內利差空間縮小,進而影響獲利表現,不過隨著台幣續貶,這些金融業者在海外投資的資金,後續將能夠享受到更大的匯兌收益,因此站在中長期的角度來看,搞不好此次降息反而能激起後續下一波漲幅。
由此可知,央行升降息對於各金融業的影響並無絕對關係,還是得深入瞭解各金融業的經營策略,才能更精準判斷後續的獲利情況,進一步預測股價走勢囉!