五分鐘搞懂穩健投資工具：債券

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  　　或許有不少投資夥伴曾經聽父執輩的人說過：「在以前，我們只需要認真工作，就能穩定地存下一筆錢，去結婚、去買房子。」但是近年來在物價持續通膨、薪資卻停滯不前的大環境下，相信按照同樣模式成功的人變少了，這也使得靠投資累積財富變為一門顯學，光是看市面上的投資工具，比起以前多出不少就知道了。不過許多投資人還是只習慣操作那一兩種，例如保守的人有錢了，就直覺性的把錢放到銀行去做定存，積極一點的投資人則是喜歡在股票和期貨市場中廝殺。相對而言，卡在中間投資工具，例如債券，就比較乏人問津了，本篇新手教室就來跟各位介紹這項還蠻好用的工具。  

 

債券的基本概念

　　簡單來說，債券就是由政府、金融機構或是一般企業所發行的借據，再把這些借據轉賣給投資人來籌措資金，而這些借據就是債權的原型概念，債券上面必須要註明相關的資訊，不過最重要的莫過於兩件事，一個是他們哪時候會還錢，也就是「發行年限」，另外則是在這段期間內，他們會多久給付一次利息？一次給多少？也就是需要註明債券的「票面利率」。

  　　在說明更深入的債券概念之前，先釐清一下債券、定存和股票之間的差異。一般而言，因為債券和存本取息的定存，形式上都是在初期支付一筆金額，後續可以定期取得利息，期滿後退回本金，而且又都具有相對穩定的特色，除非發行機構或銀行倒閉，否則不太會有風險產生，所以經常被投資人視為類似的投資工具。不過二者硬要相比的話，定存的利率往往會比債券低，而且債券又可以像股票一樣，是能夠在公開市場中進行交易的，所以操作起來會比定存來得靈活。

  　　至於債券和股票，主要的差異在於，投資人購買股票可以視企業的發展狀況，享受公司成長所帶來的資本利得，尤其是當企業正處於蓬勃發展的時期，股票往往可以為投資人帶來不少的收益；反觀債券，對於只領取債息的投資人而言，收益並不會因為企業高度成長或衰退而有所改變，不過企業只要保持穩定的營運，就能夠保證依然可以如期拿到債息，所以投資股票和債券，關注的重點並不太一樣：股票著重於企業的發展前景跟成長的爆發力，債券則是追求發行單位的穩定性。

  　　總結而言，債券同時具有定存和股票的優點，例如比定存利率高、風險又比股票低，而且又能在市場中交易轉換，以可以做為進可攻、退可守的投資工具囉。    

債券的獲利模式

　　債券的獲利來源主要有兩個，一種方法為領取固定的債息，把債券當作進階、加值版的定存來玩，另一種方式則是因為債券可以在公開市場中交易，而且價格會因為供需而有所波動，部分投資人就會將衍生出來的價差，當作操作債券主要的獲利來源，也就是賺取資本利得。

  　　首先先說明領取債息的部分，以有錢也未必買得到的台電106-1期為例，台電共發行5年、7年跟10年三種不同發行年限的債券，三種都是採固定利率計息，每年付息一次，到期時退還本金。其中10年（丙種）每張票面金額為台幣100萬元，固定年利率為1.55%，表示有購買到的投資人，每年可以獲得15,500元的債息，並且10年後可以取回本金。   　　至於資本利得方面，主要影響債券的價格有兩個因素，其中一個是利率的波動，另外一個則是發行單位信用評等的變化。當大環境的利率調降，先前發行的高配息率債券，因為收益性相對較高，促使市場投資人紛紛搶買，而導致價格上漲。另外，債券之所以有價值，是因為到期時可向發行單位換取現金，但是如果在這段期間發行單位經營不善，專業信評機構調降這間企業的信用評等，導致投資人擔心屆時無法兌現的時候，債券的價格就會往下跌，不過這類型的情況主要會發生在企業債上，政府公債並不容易受到此影響。

  　　如果債券的價格因為市場供需機制，使得市價高於票面價格，這類的債券稱為溢價債券，表示投資人必須用更高的金額來買下這張債券；相反的，當市價低於票面價格，則稱為折價債券，指投資人可以用比較低的價格買下這張債券，只要持有至到期日，兌現後就可以賺取價差。

  　　這邊要留意的是，剛才提到台電10年期債券利率1.55%，稱為票面利率，基本上票面利率越高，投資人可領取的債息就越多，但是問題來了，票面利率高，投資人獲得的報酬率就一定越高嗎？不一定，因為債券價格可能會波動，例如說台電一開始發行債券的票面價格為100萬元，但受到市場投資人紛紛搶進，而哄抬價格之後，最後以105萬元買到，持有這張債券的投資人等到了到期日，還是只能兌回100萬元，而不是當初付出的105萬元，如此一來就會使得最終報酬率，又稱為殖利率，降低不少。所以在挑選債券的時候，千萬別被高額的票面利率給騙了，還是得仔細評估目前債券價格的合理性。

 

債券市場的遊戲規則

　　目前債券市場交易時間為週一至週五的上午9點到下午3點，至於交割期限與股票相仿，為T+2日之內。不過比起操作股票而言，債券價格除了沒有漲跌幅限制之外（除轉換公司債與股票同，有10%之限制），而且投資人買賣債券，所需要負擔的額外費用可以說是非常少，目前都暫停徵收交易稅。

  　　說了那麼多操作債券的好處，但也有它必須承擔的風險。其中最重要的莫過於是擔心到期時無法兌現，或者是該發放債息的時候，無法如期支付，又稱為信用風險；其次是利率風險，指得是債券價格易受到環境利率變化而漲跌，進而影響投資人的報酬率；除此之外，因為債券可以在公開市場中進行交易，所以跟股票一樣都得面對所謂的流通風險，曾經就有投資夥伴在持有債券期間，發現其他更具有吸引力之投資標的，但最後因為債券無法脫手兌現而作罷。    

進可攻、退可守

　　雖然債券比起定存、股票、基金或期貨而言，知名度沒那麼高，不過對於保守型的投資人而言，部分債券的高穩定性，以及相對於定存更高的利息，是長期投資的好方法；對於積極型的投資人而言，當股市景氣不佳，債券市場也是資金的避風港之一，建議投資夥伴可以多多嘗試瞭解囉。

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