8分鐘搞懂什麼是A股入摩

  1. 部落格
    2. »
  2. 嗨投資官方
    3. »
  3. 8分鐘搞懂什麼是A股入摩
作者：  時間：
 Line@嗨投資小幫手  『 募集中 』 

   　　今年上半年除了鴻海登陸、搶攻A股之外，5月底、6月初最火熱的議題莫過於是MSCI納入A股，也就是財經界俗稱的「A股入摩」事件。到底什麼是MSCI？對於個股又會有什麼影響呢？
  ◀訂閱嗨投資官方頻道 MSCI是什麼？ 　　對於新手投資人而言，初次聽見MSCI，可能會將最後一個「I」誤認為「Index」，其實它並不是指數的簡稱，而是一間公司的名字：Morgan Stanley Capital International，也就是常聽見的摩根士丹利，簡稱大摩，至於摩根大通，簡稱小摩，則是另外一間公司。前者負責證券及投資管理，後者則是一般的商業銀行，這兩間公司當初有歷史上的淵源，有興趣的投資人可以再Google去了解，本篇不再贅述。
   　　MSCI又與本篇要介紹的指數有什麼關聯呢？在台股，我們有台股加權指數，可以快速掌握大盤的狀況；在日本，也有所謂的日經指數；美國則有道瓊、標普和納資達克。而摩根士丹利就是協助設計、定期產出相關指數的公司，涵蓋範圍包括不同國家、產業及地區等。 　　聽起來沒什麼，不過因為MSCI在挑選成分股有著獨到的方法，會同時考量價格、流通在外股數、交易量、外資投資限制等，選出來的個股多半是具有市場競爭力，且穩健獲利的大型績優股，再給予不同的權重，計算出該指標的指數值。由於具有高度的專業性及參考價值，所以全球有無數的金融機構、投資經理人及學者等都會緊盯著MSCI所編列出的指數。真的那麼具有代表性嗎？
   　　以MSCI台灣指數為例，目前是由約100間台灣企業所組成，再依據不同權重所計算出來的。各位只要比對它與台灣50的成分股，就可以發現二者幾乎完全一樣，可見被MSCI納入的股票，確實具有一定的代表性，尤其它又屬於國際性的指數，個股被納入與否，或者是權重是否被提升或降低，都是許多外資加碼或出脫持股的重點考量因素之一。
   　　而近期吵得火熱的事情，就是在MSCI所編製的全球新興市場指數及亞洲新興市場指數當中，於6月1日將要納入200多檔大陸A股作為成分股，專家預估可望吸引1100億的海外資金進入，如果依據台灣、韓國及印尼先前被納入的經驗，整體股市多半都能長期維持上漲的趨勢，實有助於國內經濟快速成長。
  被納入或被剔除MSCI對股價的影響？ 　　MSCI與台灣50一樣，各指標的成分股並非永久不變，MSCI目前每季都會調整成分股，以整體台股來看，如果台股獲得MSCI調高權重，如去年，將可吸引全球資金進入投資台股，這就是所謂的摩根效應；至於成分股中被新納入或被剔除的個股，短期內股價雖然都會產生劇烈的波動，但就長期角度來看，市場上仍無定見。
   　　以今年5月15日MSCI公布季度調整來看，在MSCI全球新興市場指數中，除中國之外，在納入A股的排擠效應下，各個國家均下調權重，其中台灣也從原本的11.34%下調到11.13%，而在MSCI新興亞洲指數部分，也從15.45%向下調整到15.07%，雙降的衝擊，導致當日台股大盤指數下跌約80點，中斷連七漲的走勢。 　　至於個股部分，MSCI台灣指數成分股新增華新科、剔除亞太，仍然維持89檔個股，其中台積電所佔的權重自原先的30.61%調降到30.13%，調降幅度最大，相反的，台化則從1.74%調升到2.05%為最多。
   　　華新科於今年四月起即因為被動元件缺貨的原因，股價以銳不可檔之姿飆漲，而這次被納入MSCI台灣指數成分股，更帶動當天上漲24.5元，漲幅高達8.5%；反觀亞太，則從8.77元跌至8.15元，單日跌幅達7.1%。
   　　至於被調整最多權重的台積電與台化，其中台積電當日小跌3元，以230.5元作收；而被提升權重的台化，股價不漲反跌，當天也是下跌約3元，直到隔日才又反彈回升。由此可知，本次MSCI季調，權重調整對個股股價的影響，比被新增、剔除來得小。
   　　就上述來看，似乎被納入的個股，股價就會上漲，被剔除，股價就會下跌？在這邊必須提醒各位的是，這只能說是本次MSCI季調的巧合現象，股價漲跌影響因素眾多，不可能因為這件事就必能左右大局。例如：2017年11月公布新增的五檔個股，其中僅亞德克有明顯漲幅，其餘有三檔都收黑，而被剔除的四檔個股，反而微幅上漲，因此很難說被納入或剔除對股價有直接的關聯性，不過因為到次月一日才會正式被納入或剔除，所以當月月底通常都會有大量的買入或賣出狀況。
  MSCI納入A股的長期影響 　　除了本次季調因大陸A股被納入，導致各國權重下調的影響之外，目前已知MSCI將分五月及八月兩階段納入A股，且專家普遍都預測後續MSCI必定會逐步提升中國所佔的權重，其餘各國則會因排擠效應而持續減低。倘若真是如此，台股未來還有前景嗎？ 　　金管會已評估後續的影響，初步估計兩階段納入A股將會導致約143億元的外資流出，以2月份外資持有台股資本總額約14兆來看，比例僅0.1%，短期影響或許還不大。
   　　但若如前述所說，MSCI逐漸提升中國比重、調降台灣權重，長期勢必會產生中國大陸的磁吸效應，導致台灣資本市場邊緣化。目前僅存的優勢在於台灣資本市場法規較透明，初次上市價格由市場投資人共同決定，而且中小企業掛牌上市比較容易受到投資人歡迎等，如果後續再沒有像台積電、鴻海等在國際供應鏈中能扮演重量級角色的企業，一旦中國大陸逐漸制度化、透明化，資金出走只是早晚的問題。   MSCI可作為重要參考 　　特別留意，MSCI指數固然對股價有影響，但是只建議各位可列為參考，但並不是進出場的唯一準則，這就像以往全球大學評鑑一樣，評比的項目非常多，能擠進全球前500名的學校，看似很厲害，但依這樣的標準來填寫志願，將來的成就，未必就一定比未擠進前500名的學校強，還是得看學校本身的辦學能力，MSCI對台股的影響也是如此，必須綜合考量企業內部狀況及外部產業環境，才能精準判斷後續走勢了。
 Line@嗨投資小幫手  『 募集中 』