再談風險
作者：燈火闌珊處 時間：2018-03-06 09:07:00
昨天寫了一篇文章淺談風險，內容比較理論，今天想進一步談談比較實際的風險。
在投資過程中，我們不可避免的要面對各式各樣的風險，有利率風險、匯率風險、流動性風險、總體經濟風險、國際情勢風險等等。看似非常複雜，但我認為真正重要的只有一個，那就是買得太貴的風險，只要買的足夠便宜，以上所有風險都不再是風險。因此，我們的目標就變得非常簡單清晰，就是要避免買貴。當然，這並不是一件容易的任務，但也不是極端困難。
為了達到避免買貴這個目的，我們必須先搞清楚下面兩個觀念：
一、股價短期是投票機，長期是秤重機。
短期來說，股價反映群眾的心理，當比較多人看好時，股價就上漲，反之則下跌。就好像是大家投票決定股價該上漲還是下跌，所以說短期股價像投票機。長期來說，股價反映公司實質獲利能力，公司獲利能夠持續成長，股價才會上漲。否則即便短期人氣再怎麼旺，股價再怎麼會漲，最終獲利不如預期，還是會被打回原形。所以說股價長期像秤重機，反映每家公司實際上有幾斤幾兩重。
二、短期股價的高點，可能是長期的低點，反之亦然。
承上，短期股價波動幾乎是隨機的，時常沒有什麼道理可言，但是長期來說卻可以真實的反映公司獲利能力。因此，在買進股票的當下，投資人很難判斷自己是買在短期的高點還是低點，而且很有可能幾個月後發現自己買在短期高點（低點），幾年後再看卻是買在低點（高點）。所以不需要太在意是否買在短期低點，能買在短期低點當然很好，但無法強求。重點是賣出的時候能否獲得滿意的報酬，在那之前帳面損益都只是短期波動罷了。
將以上兩點牢記在心之後，我們立刻可以推出一個結論：想要降低風險，應該關注公司獲利能力，而不是短期股價走勢。
那麼具體應該如何做呢？我認為至少有以下三種策略可行。
一、挑需求穩定且產業寡占的公司，並且只在本益比足夠低的時候買進。
二、挑股價淨值比低，且資產價值容易衡量的公司。
三、透過深入研究，提高對公司估值的準確性，然後在股價低於估值足夠多的時候買進。
很明顯的，前面兩種方法操作相對簡單，但對公司的無知程度也比較高，所以最好搭配分散持股的策略，進一步降低風險。第三種方法我認為是最佳策略，但缺點是操作困難，必須花費大量心力，但如果能夠做到，顯然風險會降到最低，且預期報酬最高。