燈火闌珊處

打從開始投資以來，我就定下了人棄我取的冷門股投資哲學。為什麼人棄我取呢？ 人棄我取並不是真的人棄我就取，只是表達一種反向投資的精神。如果投資都跟著大部分人做一樣的事情，那肯定只能得到平庸的表現，因為大部分人代表的就是平均績效。若希望能取得優於平均的報酬，自然必須敢於和眾人反向操作，這也就是巴菲特所說

不知不覺燈火內容訂閱快滿一年了，熟知內情的讀者應該知道，開這個訂閱快把本燈搞死，真的常常有收掉的念頭。然而即便如此，本燈還是非常感謝大家的支持，想到居然有人願意每個月花錢閱讀本燈的文章，就覺得蠻感動的。 因此，本燈一直有個念頭，是不是應該辦個活動回饋訂閱讀者？思考之後，本燈決定辦個年終燈會，報名資格

投資需要謙卑，不斷的虛心學習，絕對不能過於自負，這想法應該大部 分人都能接受。但或許不是很多人曾想過，要成為一名優秀的投資人，其實 還需要稍微自負一點。投資絕對不能過於自負，面對市場，我們一定要心懷 畏懼，所以只能是「一點點」的自負。 這聽起來有點矛盾，如何做到既謙卑又自負呢？答案是：「該謙卑的時

由於本燈從選股到資料的收集、閱讀與分析，再到形成見解並完成文章，往往需要大量時間，時常會感覺時間不夠用，但又不希望降低文章品質，所以在和嗨投資團隊討論之後，本燈決定9月停刊一個月，10月起恢復正常。停刊期間不會損及訂戶權益，9月停刊處理方式如下：1. 一年期訂閱讀者，直接免費增加一個月閱讀權限。2.

最好的投資機會就是當好公司遇上倒楣事股價大跌的時候，這句話相信很多人都朗朗上口。然而當真的出現這種機會的時候，敢買的人總是少數。 原因有很多，其中一個是當公司正在倒楣的時候，無論他之前的表現多好，這時候就特別容易被看衰。例如SHE離開時的華研，毛利率連續幾季下滑時候的勤誠，當時都被看得很衰，現在都從

上禮拜本燈才談到鐿鈦這家公司，今天一開盤就漲停，原因是剛剛公布的4月營收暴衝，年增115%，等於一個月做了以往兩個月的生意。 為什麼營收會突然暴衝？公司在公開資訊觀測站月營收公告的備註欄只有簡單一句「非常態性之急單所致」。這到底是什麼意思？目前不得而知。 投資的過程中，猜測常常也是一件必要且有趣的事

以統計來說，大部分投資人無法長期取得優於指數的績效，於是少數成功擊敗大盤的人就會被視為倖存者，以機率來說這些人確實存在，但也只是運氣好罷了。同樣地，以統計來說，絕大部分棒球員無法進入美國職棒大聯盟，但少數打進大聯盟的球員並不會被視為單純運氣好，大家會認為他們是真的實力頂尖。這兩者的差異到底在哪裡？

昨天在粉絲專頁提到的營邦，今天已經是連續第三天漲停了。昨天本燈用狩獵比喻，說大半年前就嗅到不尋常的氣味，然後持續追蹤埋伏，對許多人來說可能有些抽象，今天進一步說明。 首先，為什麼會注意到這家公司？是因為本燈早已鎖定幾個產業研究，這些就是本燈自認的能力圈，以此為基礎，然後再慢慢延伸至上下游，擴展能力圈

由於我一篇個股分析文章可能要寫上一個月，所以為了避免開天窗，我都盡量提早完成，所以文章完稿日和實際日可能差距一個月以上。於是出現了一個小問題，雖然個股分析不評論股價，但也不希望發布的是已經大漲一波的個股。偏偏目前完成的2月份和正在撰寫的3月份個股分析就遇到這樣的狀況，近期持續大漲。這並非是因為他大漲

燈火投資組合近年投資績效 今年有達到勝過大盤2%以上的目標。由於本燈投資組合裡面上櫃公司占比超過8成，因此本燈同時也列出櫃買報酬指數作為對比，同樣也有達標。24%的年報酬率雖然不算非常高，但一來考量大盤是負報酬，二來這是以相對低的週轉率達成，三來並沒有追逐任何熱門飆漲的標的（例如被動元件或矽晶圓）。