人棄我取的冷門股投資哲學

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打從開始投資以來，我就定下了人棄我取的冷門股投資哲學。為什麼人棄我取呢？ 人棄我取並不是真的人棄我就取，只是表達一種反向投資的精神。如果投資都跟著大部分人做一樣的事情，那肯定只能得到平庸的表現，因為大部分人代表的就是平均績效。若希望能取得優於平均的報酬，自然必須敢於和眾人反向操作，這也就是巴菲特所說的，在別人貪婪時恐懼，在別人恐懼時貪婪。同時，人棄我取也是要表達一種獨立自主的研究精神，而不是特立獨行，為了反對而反對的屁孩精神。人是群居動物，天性就很難抗拒從眾，但從眾是否就是最好的做法呢？顯然未必，尤其在投資領域更是如此。然而大部分人還是難以抗拒地選擇從眾，學術上稱為羊群效應或旅鼠效應，這也是我之所以認為市場沒那麼有效率的根本原因。既然人性天生有這種缺陷，市場也並非絕對有效率，那麼一個理性且有企圖心的投資人，就應該好好利用這點，透過努力學習，客觀嚴謹的調查分析，找出大部分人判斷的錯誤，然後大膽的反向投資，才有機會獲得可觀的報酬。

(圖片來源:鏡周刊 專買冷門股 物理博士投資6年累積千萬資產) 為什麼是冷門股呢？ 想像一下，當一家公司有大量專家法人整天緊盯的時候，出現明顯便宜價格的機率有多少？恐怕不多吧。就好比一堆人擠在一小塊空地尋寶，縱使地上真的有寶物，你認為被你撿到的機率有多少？相反地，一家乏人問津的公司，沒有任何分析師追蹤研究，每天成交量低的可憐，每個人看了都會搖頭的股票，定價錯誤的機會要大多了。這類公司時常因為不屬於當時熱門流行的產業，市場對他興趣缺缺，所以乏人問津。但越是無人聞問，市場越有可能對他誤解，進而錯估了它的價值，於是產生定價錯誤。價值投資人的任務就是設法找出這些定價錯誤的標的，以機率來說，當然是冷門股定價錯誤的可能性比較大。然而千萬別以為冷門股都是價格低估喔，在很多情況下，冷門股之所以冷門，就是因為所處的產業前景黯淡所致。就好比在跳蚤市場裏面尋寶，即使裡面肯定有寶藏，顯然垃圾佔大多數。但因為很少其他尋寶人，所以可以慢慢的尋找，慢慢的確認手上的東西是否真的是寶藏，詳細思考幾個月，以時間換取空間，深思熟慮之後再下手，買貴的機率自然降低。熱門股就像競價拍賣，價格總是快速被炒高，也沒有時間讓你慢慢確認拍賣品是垃圾還是稀世珍寶，因為旁邊有一堆人競價，不快點出價可能就買不到了。這種情況下，花高價買到垃圾的機會就大很多，風險自然就比較大。 另外還有一點，就是避開財務造假。財務造假最常見的原因就是為了炒作股價以謀取不當利益，例如美國的安隆案和台灣的博達案。這些公司為了炒作股價，持續以財報造假的手段美化財務數字，同時大量發布利多資訊，吸引眾人追捧，將股價炒高。冷門股由於成交量低迷，乏人問津之下自然也很少新聞媒體報導，連炒作需要的柴火都沒有，加上公司如果本身低調，自然造假炒作的機率會比較低。當然，並非冷門股就沒有財務造假的可能，想要盡可能避開這類地雷，還需要更多策略並行。這裡只是想表達，相較於熱門產業裡面的熱門公司，冷門產業裡面的冷門公司造假炒作的機率應該會比較低。除此之外，即便財務沒有造假，最容易造成高點套牢的公司，還是那些熱門產業裡面的熱門公司，例如2000年的網路股，或者前兩年的生技股。投資一家穩定獲利的冷門股，頂多是不容易成為短期飆股，相較於套在高點，甚至股票便壁紙來說，應該要好太多了。(圖片來源:今周刊原文連結)

結論 投資是一件非常有趣的事情。市場裡面充滿著機會，也充滿陷阱，要如何趨吉避凶賺取滿意的報酬，投資人各憑本事。相較於大多數人喜歡追逐熱門題材和熱門股票，我個人則堅信真正能夠提供豐碩報酬的，通常是那些經營良好卻暫時受人冷落的冷門股，而我們要做的就是努力找出這些優質潛力股，並長期投資他們。眾裡尋他千百度，驀然回首，好的投資，總在燈火闌珊處，這就是我的投資策略與哲學，非常簡單。巫明帆投資小檔案出生：1981年現職：專職投資人經歷：交通大學電子物理系博士後研究員學歷：中央大學物理博士投資心法：偏好尋找未被發現的冷門股，以安全邊際判斷買進價位著作 : 當物理博士遇上巴菲特的價值投資哲學

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