新巨(2420) - 從年報致股東報告書看經營者誠信

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最近反覆閱讀新巨(2420)近10年年報的致股東報告書，主要目的是判斷經營階層是否理性，同時也可以多方檢驗其誠信。我發現至少近10年來，公司的說法相當一致，而且確實有看見成效。 1. 新巨幾乎每年都重申致力企業內部資源整合，並力行開源節流，對各項費用嚴格把關，以降低成本，避免不必要浪費。這點可以從近幾年的毛利率持續提升看出，如下圖。 

毛利率的大幅提升要完全來自產品組合改善並不容易，公司努力降低成本一定也是重要原因。 我認為這點非常非常重要，這讓我又對新巨加分不少。任何嚴控成本的企業(當然不能用剝削員工的方式，新巨員工104年平均年薪為61萬，同業全漢則是38萬)，我都予以肯定。這就像習慣一樣，一家公司如果養成了節儉的習慣，就很可能持續節儉，反之亦然。 更重要的是，面對激烈競爭，企業必須在各方面提高競爭力，能夠嚴格控制成本就是一個非常強的競爭力。這是一個需要紀律的事情，這點可以證明經營者的理性和決心，我認為用再多文字都難以說明我對這點的重視。 2. 對於產品發展方向，公司也是做相當長遠的規劃，並且逐步實踐。微動開關方面， 新巨最晚在97年年報就提到要拓展汽車領域，隨後每年都會提到。99年又提到除原有汽車與家電市場的深耕外，更加強高安培數開關在節能市場及2000萬次超高壽命微動開關的滑鼠市場的開發。近期又打入中國ETC系統微動開關應用。也就是說，新巨是一步步拓展應用領域，先深耕汽車和家電領域，然後又擴展到高安培數開關、滑鼠以及ETC。 電源供應器方面，除了持續在伺服器市場推廣外，97到99年年報都提到增加博奕系統、醫療系統及特殊用途等策略市場的發展。102、103年提到以領先的高規格產品結合雲端設備和網安產業的發展趨勢，積極佈局智慧城市＆物聯網＆雲端解決方案，包括智慧交通，智慧醫療，智慧工廠，智慧建築等等，並持續於車載市場中深耕。104年則是主打IPC工業機器人領域的應用。下表為新巨主要產品用途：

可以看出一直以來新巨都是採取深耕原有領域，再一步步拓展新應用領域的策略，且都是主打利基型產品，避開紅海廝殺。雖然營收不容易擴大，卻較能確保獲利，這也是相當理性的策略。  3. 新巨很重視自動化，很早就持續投入自動化生產設備，並且持續改良。同時強調台灣製造，很早就有根留台灣的計畫，並逐步排除阻礙。包括為了降低人力成本而投入自動化，以及透過不斷研發以提高技術能力，開發差異化產品，並且嚴格控管各項費用以降低成本。故新巨近年能夠增加台灣和美國廠產能，並且逐步降低大陸產能。這些作為都是為了根留台灣而做出的決策，否則無法和大陸設廠的對手競爭。近期大陸工資大幅上漲，經營環境惡化，許多台商陷入困境。新巨卻因為很早就看到此一趨勢，有計畫性的助步將產線移回台灣，可以看出經營者的理性思考與遠見。 綜上，我認為新巨經營者非常理性、有遠見且有決心，同時也看得出經營者的誠信，因為他們在年報提出的營運計畫和發展策略，基本上都有徹底執行。

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