新巨(2420) - 2017/3/27 新聞短評
作者：燈火闌珊處 時間：2017-03-29 12:39:00
新巨上季獲利嗨 攻近5季新高
電源供應器廠新巨（2420）專攻伺服器用的工業用電源，加上車用市場的微動開關，近年來年年繳出穩健的獲利成績單。以去（2016）年來說，第四季在匯兌助攻下，單季獲利為近5季新高，累計全年EPS為3.71元，該公司還將配發3元的現金股利。以新巨上周五收盤價38.8元來對照，堪稱是台股現階段「高殖息率＋低本益比」的標的。-- 這個獲利數字在公布去年12月營收之後就大致估算地出來，若以當時約36元的價格買進，本益比不到10倍，殖利率超過8%。
新巨在電源領域一開始就鎖定工業用市場，免於淪入PC、NB、平板和手機的紅海價格戰，在伺服器電源領域的表現，與台達電、康舒算是同一個層級。至於車用的微動開關，則是受惠整體車市大好，加上應用範圍增加，表現也是持續提升。-- 微動開關近年成長地相當快，佔營收比重從2010年的15.94%，一路提升至2016年的27.82%。
不過，原本旗下的利基型鍵盤部門儘管仍享有不錯的毛利率，但受限於經濟規模與衡量投入資源，已經予以關閉。-- 這應該去年是營業費用大幅下降的主要原因
新巨從2011年開始，連續6年的EPS都超過2元，獲利相當穩健，而配發的且現金股息也都是2元起跳，其中2014年配息3.5元是最高峰，今年配發的3元則是次高水準，以上周五收盤價38.8元來估算，殖利率為7.7％。
美國新任總統川普上任後大推「美國製造」，加上美國經濟表現持續走揚，「理論上」對於在美國有生產基地的新巨來說，算得上是站在有利的一方。對此，新巨仍秉持長期的低調態度指出，市場變化太快，幾隻黑天鵝到最後反而變成白天鵝，但也因為市況不明，客戶的下單仍偏保守。另一方面，儘管美國廠一定會以自動化設備為主，但操作還是需要勞工，其薪資等勞動成本仍遠高於台灣和大陸，而且還要考量是否能招募到足夠人工，因此，美國廠的效益還得拉長時間來看。-- 可以看到新巨一貫低調務實，不會誇大。現在大家都在講美國製造對新巨有利，他們卻很誠實的說未必，還要拉長時間觀察。
此外，新台幣匯率在首季大幅升值，對於所有的電子、傳產外銷股及金融業的海外投資來看，都會造成不小傷害，對新巨而言，也是首季營運的變數。但新巨強調，該公司今年仍將力拚營運優於去年水準。-- 以新巨過往發言紀錄，我相信相當有機會達成目標。