ZLB零負利率新時代、投資理財新顯學！
作者：阿布波 時間：2019-09-26 15:15:04
2019/09/20 零負利率時代來臨了 【作者陶冬:美國猶他大學經濟學碩士及博士_對亞洲經濟分析敏銳獨到，曾對1997年的亞洲金融風暴和於2004年對中國經濟政策發表前瞻性分析，現任瑞士信貸集團董事總經理，亞洲區首席經濟分析師】The Zero Lower Bound (ZLB，零負利率) 最近火爆了，從經濟學界到金融市場不少人在談論這個概念。ZLB數十年前作為一個概念被經濟學家討論過，指當名義利率接近零甚至低過零的時候，進一步降低利率便無法鼓勵企業從事投資，對刺激經濟幫助不大，用凱恩斯學派的話講就是「流動性陷阱」。凱恩斯的學術對頭弗裡德曼對流動性陷阱概念不以為然，貨幣主義學派認為利率見零不是問題，繼續擴張基礎貨幣來刺激經濟就是了。將此學術意境發揚光大的是前聯儲主席伯南克，他的外號叫Helicopter Ben，在金融危機後真的站在直升機上撒錢，他的QE政策為現代金融歷史揭開了新的篇章，也製造出全新的貨幣政策工具，更將央行的紀律和廉恥感徹底拋棄了。流動性陷阱，正在由日本向全世界擴散。QE政策，正在由「非常時期的非常規措施」變成貨幣政策的常備工具。央行一有需要就動用量化寬鬆政策早已成為現實，但是大大方方講出來的第一人是歐洲央行總裁德拉吉，而且又是whatever it takes那麼堅定，一派不達目的誓不罷休的架勢。歐洲新一輪QE影響全球歐洲央行的新一輪擴張政策能否真的對歐洲經濟帶來刺激作用，見仁見智，但是它的市場衝擊已經排山倒海般地湧現過來。多數歐洲國家的國債利率已經全方位地陷入負值，連德國三十年期國債的收益也是負值。歐洲甚至有銀行按揭貸款利率是負的，這在金融意義上是匪夷所思的，從風險角度看簡直是玩火。歐洲的新一輪QE，帶來了全球性的金融生態環境的改變。本土零風險資產的收益徹底坍塌了，為了維持固定的開支，歐洲年金、保險公司空巢將資金搬向美國，唯有美國國債市場既有收益又夠規模和流動性，美債曾在8月份驚爆2008年底以來未見的大牛市，國債收益率全線下沉，三十年期國債利率跌破2%，走出歷史新低。一場搶奪收益債券的大戰已經爆發，資金數量和槓桿都是罕見的，其背後並非投機，而是零負利率環境。零負利率環境帶來了資金對收益的渴求，這是央行政策一手造成的，而貨幣政策又折射著決策者對流動性陷阱的束手無策。筆者認為，這是一個新時代的降臨，全球零負利率時代的降臨。全球零負利率時代降臨...宜盡快鎖定長期穩定收益零負利率可能派生出新的財政災難。市場周期通常帶來政府發債成本的起落，而此調節政府發債能力，必要時以債務危機的形式逼迫政府消減財政赤字。零負利率環境，人為地廢除了市場的調節機制，讓政府在錯誤的價格信號下過度花費。歐洲已經在談論放鬆財政制約，加上發債成本極低，接下來可能發生的事情是可想而知的。近年在經濟學界崛起了一派現代貨幣理論，認為財政赤字不可怕，只要央行不斷擴大基礎貨幣，將財政赤字貨幣化就可以維持下去了。這個理論如同天上掉餡餅一樣，但是特朗普(川普)的減稅政策、未來歐洲的財政擴張都可以見到此理論的影子。對於投資者，零負利率可能是未來十年的新常態。銀行儲蓄、理財產品的收益率估計會一跌再跌，靠這類收益維生的人群可能遇到收不敷支的窘境。如此環境之下金融機構的盈利能力會遇到重大挑戰，一有不慎甚至可能危及資本金。QE在本質上本來就是劫貧濟富的收入再分配，缺少投資機會或能力的社會底層人士實質收入進一步下降，勢必進一步撕裂社會。但是由於政治家利益、任期和手段的錯位，飲鴆止渴的事情一次又一次發生。筆者的建議是，趁現在部分資產還有合理收益的時候盡快鎖定長期穩定收益，不要糾結現在的收益比過去已經低了很多，生態環境已經變了，你的投資策略也應該改變。本文原載於財訊，為個人觀點，並非投資建議或勸誘。節錄出處http://www.etnet.com.hk/www/tc/lifestyle/wealth/taodong/62153台灣目前一年期定存利息1.10%、歐美QE及財政擴張風潮_將來必會吹向台灣、首先遭衝擊的是退休族及定存族，實質收入將會進一步下降，固定資產投報率也可能變成實質負報酬，甚至陷入資金無處存放的難題。屆時股市一窩蜂爭相卡位_雖不至有流動性風險、但又不可能天天抱著大筆現鈔。投資理財勢必會成為新顯學，例如股票、權證、期貨、選擇權，缺少投資理財能力及實戰經驗_未來很可能遭零負利率風潮襲捲吞噬。9/8台北實體講座曾分享教學一檔高價股:6669緯穎目前一張市價40~50萬元
