企業償債能力的指標：「流動比」與「速動比」

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  一般而言越會賺錢的公司越值得投資，所以分析一家企業的獲利能力比什麼都還重要，但是如果沒有先瞭解這間企業的財務體質，或他的償債能力，就算經過獲利能力分析之後，知道後續有極大的成長潛力，卻也可能潛藏「黑字倒閉」的風險。所謂的黑字倒閉 就是指一家企業雖然有獲利，但在當下卻無法償還到期的債務，導致產生財務危機，進而倒閉的現象，簡單來說就是所謂的周轉不靈。相信投資人都不想將資金投注在這些地雷股上，但是一家企業的償債能力又要如何評估呢？本次小學堂就來跟各位介紹兩個最常用的指標：「流動比率」與「速動比率」。  

◀訂閱嗨投資官方頻道 流動比率   在說明流動比率之前，必須要先說明在財務的世界當中，所謂的短期多半是指一年之內，而且會冠上流動一詞，例如流動資產 指的是在一年之內可變現的資產，流動負債則是指在一年之內必須償還的債務。  

  相對於流動的概念，就是所謂的固定或長期了，例如固定資產指的就是在一年之內，無法變現的資產項目，如土地、廠房、設備等。  

  瞭解流動的概念之後，接著說明流動比率，顧名思義就是評估企業在一年之內，是否具有充足資源償還債務的財務比率。計算公式就是拿流動資產除以流動負債，從公式的計算原理可知，當流動資產超出流動負債越多，表示這間企業短期的償債能力越強，公司比較能應付突發性的資金需求，當然也越不容易發生周轉不靈的情況。  

  而且流動比率並沒有數值的極限，它可能小於1，也可能大於1，甚至好幾倍，例如台積電為136%，創見為405%，甚至在Q2一度達到1,026%。  

  既然沒有上限，那究竟一家企業的流動比率要達到多少，才能被認定為良好的償債能力呢？一般而言流動比率高於2，就能初步認為這家企業的償債能力為尚可，也就是說，當企業急需用錢的時候，必須至少要有一半的流動資產可以變現。  

  不過許多投資人為了保險起見，多半會希望流動比率能大於2，原因在於一家企業如果為了償還短期債務，而必須在倉促之間將手中的流動資產加以變現，往往會以低於原預估價格的方式出售，導致價值有所損失，所以以流動比率大於2來辨識企業的償債能力，也並非沒有道理。  

  既然如此，不管怎樣流動比率越高越好就對了嗎？這個概念並不能算是完全正確。因為當流動資產高出流動負債許多倍的時候，雖然表示這間企業償債能力相當好，但也突顯出公司策略規劃趨於保守，資金利用的效率是偏低的，沒有妥善運用現有資產或融資活動來加大營運績效，投資這樣的企業是否符合效益跟效率，就見仁見智了。  

  但比較可以肯定的是，如果一間企業的流動比率低於1，在沒有其他特殊原因的情況下，建議投資人花點時間謹慎評估這間公司的短期償債能力。  

  看完絕對數值之後，流動比率可以互相比較嗎？首先因為各個產業的狀況並不一樣，所以還是建議可拿同產業內的公司作比較；除了跟同產業比較之外，也可以比較不同時間點，來瞭解企業償債能力的變化，如果近期內有明顯的差異情況，再深入探究發生原因。  

  例如在近期景氣逐漸復甦的環境下，部分企業可能看好後續市場需求，急需營運資金擴張業務，往往這時候就會造成流動負債增加、或流動資產減少，而使得公司流動比率下降。  

  速動比率   看完流動比率之後，接著跟各位介紹速動比率，雖然說流動比率能夠瞭解企業的償債能力，但流動比率在使用上仍有一些盲點，例如許多企業的流動資產，在亟需現金的時候，其實並不容易在短時間內變現，甚至根本不具有變現能力，例如存貨跟預付費用等，所以單看流動資產來評估企業短期償債能力，會存在誤判的風險。  

  為了彌補流動比率的缺點，速動比率將流動資產扣除存貨跟預付款項，一般而言，可信度會比流動比率來得高，解讀的方法一樣，速動比率越高，表示企業短期償債的能力越強，一般而言會以是否大於1作為簡易的判斷標準。  

  不過如果發現自己所持股的企業速動比率小於1也不必過於慌張，畢竟速動比率也會依各產業特性不同而有所差異，建議可再與同產業的業者相比較，或者是跟同公司、不同時間點進行比較，才能判別目前的速動比率是否偏低。  

  流速動比率的使用限制   接著提醒各位，雖然可藉由觀察兩個比率，瞭解一間企業的短期償債能力，但是由於這些數據都是藉由資產負債表製表當日的情況來推算，所以嚴格來說，並不能推估這間企業「未來」的償債能力，如果要推估企業未來償債能力的話，建議納入其他因素一併考量，例如隨時掌握該產業的景氣變化狀況，以及公司近期內發布的重大銷售資訊等，藉由從公司是否能維持足夠現金流入的角度來檢視，對投資人的判斷會比較有保障。  

  除此之外 也可透過觀察該公司往年比率的變化，如果該公司這兩項指標都能維持在一定範圍內，而沒有劇烈震盪的情況，相對而言這間企業的償債能力是比較穩定的，當然投資人也可以依據過去的變化情況，自行設定上下界限，一旦數值超出再深入探究原因，藉此也可以達到提前避險的目的。

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