心智元-美股學院


學院介紹 | 學院影音 | 馬上加入

新知分享 - 美國 2023Q3GDP 解析

  1. 部落格
    2. »
  2. 股動人心
    3. »
  3. 新知分享 - 美國 2023Q3GDP 解析
作者：  時間：
 Line@嗨投資小幫手  『 募集中 』 

上週美國公布了今年度(2023)第三季度的前期預測 (什麼是前期預測? 與實際數字不同嗎? 相關說明連結) GDP報告，成長幅度超越大家的認知，也超過了分析師們預期的4.7% - 總體成長達4.9%，在這個紛擾的第三季度中，升息加上可能復燃的通膨，是什麼造就了GDP成長? 總覽 實質GDP的成長反映了個人消費支出、私人投資(含庫存)、出口、州和地方政府支出、聯邦政府支出以及住宅固定支出的增加，投資項目則被非住宅固定投資的減少部分所抵銷，另外進口增加也減少了部分GDP。 下表分析了各組成項目的成長與貢獻 :
GDP組成項目 2023 Q3 實質成長(與去年同期相比) 佔實質GDP
個人消費支出 (Personal consumption expenditures) 4.0 2.69
私人投資 (Gross private domestic investment) 8.4 1.47
出口 (Exports) 6.2 0.68
進口 (Imports) 5.7 -0.75
政府支出 (Government consumption expenditures and gross investment) 4.6 0.79
總額   4.88
消費支出 消費支出與去年同期相比增加了4%，在所有組成中是成長最少的項目，然而這個成長除了過去疫情後報復性消費的反彈達雙位數以上，近兩年消費支出4%已經算是高位，另外若從佔比來看，2.69%佔了Q3成長的55%，超過一半是仰賴消費支出。 下表分析了各組成項目的成長與貢獻 :
GDP組成項目 2023 Q3 實質成長(與去年同期相比) 佔實質GDP
商品 (Goods) 4.8 1.08
耐久 (Durable goods ) 7.6 0.60
非耐久 (Nondurable goods) 3.3 0.48
Services 3.6 1.62
總額   2.69
可發現在耐久財的成長是本期成長的驅動主因，若再細分下去可以找到該項目 休閒品與運具 (Recreational goods and vehicles) 是其中成長主因(0.37/0.6)，這與疫情後觀光逐漸熱絡及旅遊旺季可能有關，也可能是生活型態的改變，此項目已經連續三季在消費項目中穩定增加。 服務項目中，日常的居住與公共支出(0.42/1.62)以及醫療照護支出(0.33/1.62)是該項目的驅動主因，可能是反映了物價與人力成本上升，也是擔憂通膨重新復燃的跡象之一。 私人投資 私人投資項目也是本期GDP中藏有貓膩的地方，本期成長了8.4%，這是蠻驚人的數據，不過細看發現主要的成長因子是庫存增加，從Q2的148億提高到Q3的811億，佔了私人投資增加的8成(以成長比例來看則是9成)。 下表分析了各組成項目的成長與貢獻 :
GDP組成項目 2023 Q3 實質成長(與去年同期相比) 佔實質GDP
私人投資 (Gross private domestic investment) 5.2 1.47
固定投資 (Fixed investment ) -- 0.15
庫存增加 (Change in private inventories ) -- 1.32
總額 5.2 1.47
庫存增加反映了經營者與市場的期望，相比於Q2更多業者願意擴大庫存，可能原因是Q2的去化庫存已經告一段落，也可能Q3暑假與開學季的關係，後續還要持續觀察是否能維持。 進出口 Q3出口成長為6.2，進口成長為5.7，總體來說近乎打平，但以數字來看總出口約為2.5兆，總進口約為3.44兆，仍舊維持了貿易赤字，但相比疫情時這個狀況正在逆轉，或許也看成美國製造的政策正在發酵中。 政府支出與投資 本期政府支出與投資也是另一個驅動GDP成長的主因(但不如個人消費支出)，特別是國防部分，成長了8.0，但以實質GDP來說佔比並不高。主要是在海外的軍援部分，這也是目前美國國會最大的矛盾爭議點。
GDP組成項目 2023 Q3 實質成長(與去年同期相比) 佔實質GDP
聯邦 (Federal ) 6.2 0.39
國防 (National defense) 8.0 0.28
非國防 (Nondefense) 3.9 0.11
地方政府 (State and local) 3.7 0.40
總額 4.6 0.79
未來可預期Q4仍舊會有持續的國防支出，以及明年大選年的政策投資。 小結 總體來看，美國的GDP仍以消費為主要驅動因子，其餘部分都約佔剩下的1/3，事實上美國的實質家庭收入中位數在2016年重新超越了金融海嘯前的水準，來到70,840美元，而經濟成長也與家庭收入息息相關，在疫情後實質家庭收入中位數由高點78,250下降到74,580，可能是由於通膨的影響，導致實質收入下滑。 可發現收入是經濟發展中最核心的因子，因此當我們在解析標的時，也應從收入的變化來了解，其服務與商品是否符合市場(具備人心智能)。 ------------------------------------------------------------------------------- 還想了解更多嗎? 歡迎大家一起加入美股心智元的粉絲團。
心智元學院 臉書粉絲團連結 掃描下方QR code免費加入心智元學院line群。
歡迎各位粉絲朋友持續關注與支持!  
 Line@嗨投資小幫手  『 募集中 』