燈火闌珊處2017年回顧

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近三年投資績效

2107年接近尾聲，今年是我投資以來收穫最多的一年，甚至比之前的四年加起來還多，可以說是豐收年。接下來讓我用最直接的條列式來回顧今年的重大收穫與成長。 1. 認識許多在投資領域志同道合的朋友 由於個性使然，過去幾年，我基本上一直處於閉門造車的狀態。即使開了粉絲專頁和部落格，也完全沒有宣傳，只是當作個人的投資筆記，所以基本上無人聞問。直到寫的文章多了，開始有人注意到這個部落格，私下傳訊息給我的人也變多了，其中某些人甚至變成好朋友，時常交流投資看法。這讓我大大開了眼界，也更加感受到投資的樂趣無窮，所謂獨樂樂不如眾樂樂，能和志同道合的朋友一起談論投資，實乃人生一大樂事。於是我也開始敞開大門，主動走出去，定期參加友站定錨茶會，自己也舉辦燈會，甚至和網友約私下一對一的面談交流，這些都更加擴大了我的視野。以往由於朋友圈非常小，周遭朋友幾乎都是同領域背景的，現在在短時間內認識許多不同專業的朋友，透過向他們學習，比我自己閉門造車要有效率太多了。 2. 個股研究更加深入 以往我對於個股的研究容易侷限在公司本身，今年以來則是更加深入和全面的探討，主要在於橫向和縱向的延伸。橫向主要在於競爭同業的調查，縱向主要在於上下游產業的研究。我今年大量閱讀這些相關公司的年報，收看線上法說會，閱讀產業報告等等。甚至有許多下游客戶是國外廠商，只要有上市，也會去讀他們的財報。例如今年讀了挪威一家公司Marine Harvest的財報，收穫很大，對於下游產業狀況更加了解，自然也對於手上持股未來展望更加了然於胸。同時對於上游產業的調查也很重要，尤其是原物料站成本比重較高的公司來說更是重要。最後當然就是同業的競爭力比較，無論上下游產業對於公司如何有利，自己本身的競爭力不足都是沒用的。所以相比於競爭同業，公司的競爭力如何，這一直是我花最多心力調查研究的重點。 3. 大量閱讀商業經營相關書籍 以往我幾乎只讀價值投資相關書籍，今年以來我明顯感受到這類書籍只提供觀念和心法，若要辨別公司的價值，我必須努力學習各種經營管理以及商業知識。所以今年有一段時間我幾乎天天跑圖書館，讀了很多商業經營的相關書籍，這大大提升了我的知識，讓我更加了解商業這門學問，以及自己以往的無知。也因此我了解必須跳脫過往只看到財報數字表象的缺失，努力深入裡層，搞清楚公司的商業模式與經營策略，以事業主的角度和心態看待投資的公司。 4. 績效大幅落後指數 績效大幅落後指數怎麼能算是收穫呢？這就要看在其中學到什麼了。今年我的績效可說慘不忍睹，不但是我投資以來首次帳面虧損，而且還慘敗大盤20%，甚至被有網友譏笑我的選股是飛蛾撲火。這有沒有影響到我呢？老實說，有。但不是因為績效落後或者旁人看法，而是因為個股確實出現一些麻煩，我甚至因此有幾個晚上失眠。但我不是一個只會慌張而手足無措的人，我很快的讓自己靜下心來，一一檢視目前的情況，做了很多分析，找了很多佐證，也深入的思考各種可能劇本，最後我得到正面的結論。也就是說，我認為這些麻煩都不是真正的麻煩，或者只是暫時的小麻煩，這在商業世界司空見慣，只要公司競爭力足夠，這些問題都不足為慮。一旦我下了結論，我就不再擔心，現在每天都睡得很安穩。這整個過程說來輕描淡寫，事後看來也確實雲淡風輕，但我相信經歷過的人都清楚這對心智是一大挑戰。然而過程越是痛苦，經驗越是寶貴，成長越是快速，心智越是堅定，所以績效大幅落後其實是我今年非常大的一個收穫。 5. 被質疑炒作出貨 今年還發生被質疑炒作出貨的事件，由於自身有一些道德潔癖，這件事我一直非常耿耿於懷，但也因此我了解到自己太過天真。投資領域騙子到處都是，而且很多還偽裝的非常好，讓人一時難以識破。人們為了保護自己，嚴格檢視這些公開的部落格也是合情合理。因此我改變做法，文章完全不涉及股價，文字盡可能中性，有些個股分析的文章也加密，只分享給有緣人。這樣做之後，等於自然過濾了我不想要的讀者，建設性的留言越來越多，鬧場民眾似乎都消失了，效果相當顯著。那些只想找名牌，或者喜歡質疑個股分析都是別有居心的人，就別再來了吧。   莫聽穿林打葉聲，何妨吟嘯且徐行。竹杖芒鞋輕勝馬，誰怕？一蓑煙雨任平生。 料峭春風吹酒醒，微冷，山頭斜照卻相迎。回首向來蕭瑟處，歸去，也無風雨也無晴。  

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