對鎖_勒式交易
分類：期貨選擇權

2015-09-13 17:31:49

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隱含波動率_對選擇權交易時機的判斷相當重要

不過最常發生的問題是_對隱含波動率的定義難以理解、盤勢行進間到底是高或是低呢？
簡單講_對買方而言
包括買進買權_BC、買進賣權_BP，隱含波動率低時_價格成本才划算
反過來說_對賣方莊家
賣出買權_SC、賣出賣權_SP，隱含波動率高時_收取權利金時間價高、較好賺
更嚴謹的說：隱含波動率的高低評估、還要考量歷史波動率的比較，比歷史波動率低_才算低
但退一步言_在盤中紛雜的各項資訊中、要研判多空已經頭昏腦脹_隱波率多少？誰還理他啊...

波動率_簡單理解，就是指價格及指數的波動幅度，上下價差大_波動率高、價差小_波動率低
這樣應該簡單哄

交易術語常聽到的「對鎖」_用買進「勒式交易」舉例
執行相同到期日、不同履約價(通常是價外)_相同口數
選擇權最好玩的_就是我們雖然無法看懂多空(這應該常有)、但仍可能賺到價差的錢
買進勒式交易以9月周選W2_9/8收盤價_價外WC8150+價外WP7900_各買進一口

最大損失_沒大漲大跌(7900WP_7.8點*50元)+(8150WC_6.4點*50元)=390+320=710元
(為方便理解_本文範例未計入手續費及稅金)
9/9最後結算價為8279~~8279-8150C=129點、7900P吃龜苓膏~~

利潤為129點*50元=6450扣除成本710元=5740
5740/710=報酬率808%(當然因為9/9當天台股漲很凶)

買進勒式的時機
預期即將會大漲大跌
國際將發生重大變局_如希臘公投紓困案、FED升息、有戰事、國際區域性爭端......等等
好處是...
1.小資搏大利_成本低廉、利差槓桿大
2.風險有限_最大損失如上例就是710元，沒有期指追繳保證金的風險
3.持倉心態穩_即使當晚發生洪水地震、恐怖攻擊、超大利多等_留倉心理面也絲毫沒影響、睡得著~

那這又跟隱含波動率或導航通道有何關係？
隱含波動率盤中到底是多少_很難以理解
但多空導航通道_盤中會預先看到隔日波動型態
9/8_就能先看到9/9週結算通道擠壓_大漲大跌機率高

特徵_當日振幅+隔日區間縮小

看圖說故事嗎？對照上面8/27_是否一樣~8/28期指大漲196點~

結論：
導航通道擠壓_隱含波動率相對低
配合當日振幅縮小_並遠低於平均振幅、次日較易出現趨勢盤
選擇權買方勒式執行_容易抓到低成本、大漲大跌機率較高的位置
多空導航通道_波動率大小很容易判斷(通道發散或擠壓)、是選擇權以小搏大的好幫手
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