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快速瞭解海外存託憑證ADR

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快速瞭解海外存託憑證ADR




  對平時有關心國際財經新聞的投資人而言,應該偶爾可以從報章雜誌中看見ADR等字眼,例如:「台股ADR大多走低,中華電逆勢走高。」、「台積電ADR沒放假,股價將補漲。」或「台股ADR全面大漲,漲勢領先台股和那斯達克。」究竟什麼是ADR?乍看之下好像是一種台股,可是又好像不是?它與台股之間又有什麼關係呢?


什麼是ADR?

  在說明什麼是ADR之前,必須先跟各位說明何謂GDR。GDR(Global Depositary Receipts)的中文名稱為「海外存託憑證」,是指國內上市櫃公司將它們的股票交給國外存託機構,再以股票憑證方式賣給海外有興趣的投資人,讓他們能夠以當地的貨幣來投資海外企業的工具。

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  至於上述所提到的ADR(American Depositary Receipt),則是指憑證在美國所發行,稱為「美國存託憑證」;同理,EDR (European Depositary Receipt)就是指在歐洲發行的存託憑證。至於那些同時在兩個國際主要的市場上交易的存託憑證呢?一般而言就以GDR來稱呼。

  為什麼企業要委託存託機構來發行這些憑證呢?主要是讓企業能夠到海外吸引其他投資人挹注資金,且美國股市又是全球最受矚目的投資市場,能夠在此發行存託憑證,不僅易於籌資金,更對企業形象具有十足加分效果。

  不過這些企業並非雙手空空就可以至當地發行存託憑證,而是必須要將自身國內的股票寄放在海外委託機構內,才能在海外市場發行等量的存託憑證。例如每一股台積電ADR,原股為五股台積電的股票(台股),每一股中華電信的ADR,原股則為十股中華電信的股票(台股)。

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  除了台積電中華電信之外,還有不少企業在海外發行存託憑證,例如:聯電日月光友達等都具有ADR,當然也有別的企業在全球其他主要金融市場中發行存託憑證,這些資訊都可以在證交所網站中查詢。

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投資人操作海外存託憑證的優點

  海外存託憑證的投資方式除了能夠讓市場投資人增加不少許多投資選擇、可投資國外績優企業之外,一般而言還具有以下特色,因此能吸引到不少投資人青睞:

一、減少匯兌損失
  無論是投資股票、基金或是保險,一提到「海外」或「外幣」二字,最擔心的莫過於是匯兌所造成的損失,且平常還得費心盯著匯率,承擔深怕自己不小心買貴的焦慮感。所幸GDR都是採取的當地幣值來計價,因此投資人完全可以省卻兌換貨幣的動作,更不會造成所謂的匯兌損失了。
 
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二、買賣手續簡易
  雖然投資人所投資的為海外企業,但是透過存託機構所發行的憑證,交易方式其實都與買賣國內股票一樣,省卻時差、語言所造成的障礙,讓投資人可簡單操作。

 
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三、同享股息股利
  除了上述兩項優點之外,雖然投資人表面上是購買存託憑證,但仍可以享受到海外原發行企業每年所發放的股利、股息,對於偏好穩定領股利的投資人而言也頗具吸引力。
 
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ADR與台股之間的關係

  一般而言,由於根本的投資標的是一樣的,因此ADR與台股之間有著明顯的連動性,以台積電ADR為例,自7月14日起就不斷緩步上漲,於9月7日達到一個小高峰,股價微幅下跌約一周,於9月19日起又重回高點。回頭檢視台股表現,也是自7月14日開始爬升,一樣到了9月7日開始轉折下跌,然後低迷約一周的時間,重新於9月19日漲回原先的水準。
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  再來觀察日月光2311),不論是ADR還是台股都在7月初開始上漲,8月15日因應除息調整股價後於8月底約漲回原有水準(台股順利填權息),9月14日一同跌至最低點。
 
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  從上述二例可以發現,基本上ADR與台股整體走勢算是相當一致的,因此投資人其實也可藉由前一晚美股相關企業的ADR價格,來推算隔日台股的合理價格,進而預測相關台股開盤後的走勢。

  看到這邊,或許有部分投資人已經意識到,同樣的台積電股票在美國台灣股市,價格是否相同?有沒有機會賺取價差?答案是肯定的,要如何計算呢?

  假設台積電台股價為187元,當日台積電ADR為30.74美元,匯率為31.5。由於每五股台積電股票等同於一股台積電ADR,因此台積電ADR換算為臺幣應為:30.74/5*31.5=193.7,其中價差6.3元就成了投資人可套利的空間。
 
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  如果連續以當日匯率換算台積電ADR的價格,也可發現每日有不同大小的套利空間,根據觀察,往往存託憑證的價格會比台股價格高一些,這是為什麼呢?主要是因為存託憑證相對風險較低、流通性又高,最重要的是發行數十分有限,在物以稀為貴的常理下,自然容易在市場中較易受到投資人喜愛而拉抬價格了。


多方蒐集資訊,提升操盤準度

  對於部分喜歡投資股票的投資人而言,或許早已知道ADR或其他投資工具,但平時卻未加以留意,往好處想是集中精神在操作台股,然而其實許多投資工具之間是具有關聯性的,例如本次介紹的ADR、融資融券、權證,甚至外幣等,都與標的股股價有某種程度的關聯性,因此建議投資人偶爾可花一些時間了解其他投資工具或方法,未來在財經新聞中看到相關訊息,或許就能幫助自己更準確預測後續的趨勢囉!
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