台灣最專注的醫療電腦設計製造商免費範例文章

公司簡介

醫揚科技股份有限公司設立於2010年2月，為研揚科技旗下之醫療用工業電腦公司，於2016年1月興櫃掛牌，2016年12月正式上櫃。醫陽自成立以來即致力於醫療電腦相關產品之研發、製造與銷售，生產基地在台灣新店，以全球領先醫療級資訊設備供應商為目標，致力於產品在醫療自動化的應用，現為歐美地區市占前三大之醫療電子供應商。

公司經營核心採取自有品牌與客製化設計生產雙軌並行，提供高階、高品質與高附加價值的生理監測系統、行動醫療輔具、護理照護系統、醫療設備控制器、病患長照系統以及醫療等級電源等，主要產品之重要用途如下表所示。公司自有品牌onyx商標全球註冊國家超過30個，目前在歐洲與美國已佈建醫療專業通路，在全球三大洲皆設立子公司（美國 / 荷蘭 / 中國），全球醫療專業經銷商達到50個以上。

公司目前員工人數約122人，2018年營收達到14.2億，產品銷售比重，醫療控制器18%、行動護理19%、行動醫療輔助23%、生理監測28%，其他與服務收入則佔12%。產品毛利率，醫療控制器約20%~25%，行動護理約45%~50%，生理監測約40%~45%，行動醫療輔具約30%。客戶主要集中在歐洲與美國，佔比分別為5成與4成左右。此外，公司轉投資上市公司融程電，目前持有13%股份，並取得一席董事席次，未來將結合雙方資源，共同合作以創造更多價值。

產業概況

隨著全球醫療技術進步，公共衛生水平提升，人均壽命持續增加，根據聯合國人口基金（UNFPA）的資料，2015年60歲以上的高齡者人數占全球總人口比例為12.3%，在全球人口高齡化狀況持續之下，預測至2050年世界將有22%的人口是60歲以上的高齡人口。全球高齡議題持續發酵，醫療照護需求將持續攀升，長期來看，醫療器材市場將可保持成長狀況。

另根據世界衛生組織（WHO）的研究報告顯示，目前全球專業醫療照護人員缺乏，隨著對於健康照護的需求快速增加，預估未來全球醫療照護人員短缺將更形嚴重。面臨醫療照護支出占GDP比重持續高漲的考驗，造成龐大的財政負擔，先進國家均積極尋求創新的科技，發展更有效的醫療照護方案，以減緩醫療照護支出，減少不必要的浪費。增進醫療效率與控制成本的發展方向，使醫院自動化及智慧健康照護成為國際發展趨勢。

根據工研院IEK於2019年1月整理之資料，醫療器材融入人工智慧、大數據或物聯網，進行數位化轉型是2018年11月德國杜塞道夫醫療器材大展（MEDICA）的關鍵議題。各廠商皆積極借重資通訊技術，布局數位化醫療器材，尋求更有效益的解決方案，朝向控制慢性疾病與急性緊急救護，降低再回診率，以及提升醫療效率等三個主要目標。

以疾病為核心發展管理和救護整體方案，來控制慢性疾病並實施急性緊急救護。以連結醫療與居家資訊，達成連續醫療照護互聯網。以居家訓練延緩疾病惡化和促進健康生命週期，達到降低再回診率的目標。將數位化和資通訊科技技術應用創造全新醫療照護模式，透過有效使用醫療病歷、電子健康照護紀錄、轉診制度、出院摘要紀錄、遠程醫療、慢性疾病管理與其他遠距檢測等，建構智慧化醫院，以及將人工智慧導入醫療病理診斷，提升工作流程效率，並透過高速數據傳輸、龐大資料庫比對以及影像分析，以提升醫療效率。

根據工研院IEK於2017年11月整理BMI Research資料指出，2016年全球醫療器材市場約為3,361億美元，預估2019年可成長至3,891億美元，2016~2019年複合成長率達5%。2016年全球醫療器材區域市場仍以美洲地區為主，其次依序為西歐地區、亞太地區、中歐與東歐及中東與非洲。其中美國仍是全球醫療器材的最大市場，2016年度占全球43.4%，其次為日本、德國、中國、法國，佔比別為8.4%、7.3%、5.7%與3.9%。

就產品應用面分析，2017年全球醫療器材銷售值達到3,545億美元，其中以其他類醫材產品，包含隱形眼鏡、呼吸治療器、居家用醫療器材等產品，銷售值最高，達到1,014億美元，年增率6.2%。排名第二位則為影像診斷產品，銷售值為879億美元，年增率5.5%。第三名則是醫用耗材產品，銷售值550億美元，年增率5.5%。其中診斷影像產品，受惠於精準醫療興起以及產品汰舊換新的影響，使得該類產品銷售值成長幅度仍達一定水準。因全球人口持續高齡化，未來對於輔助器具、診斷影像產品等與高齡化相關程度高的產品需求將會越來越高。

為了因應競爭並搶得先機，近年來國際大廠紛紛藉由併購積極整合或延伸產品線的完整度，提供醫療院所更完整的解決方案，並從中獲取更大的議價空間。而台灣政府也積極擬定產業政策，將生技醫療產業納入台灣重要創新研發產業之一，憑藉已有的完整上中下游產業供應鏈，以及醫療器材產業聚落，達成建置台灣成為亞太生醫研發產業重鎮的目標。在全球市場成長及政府政策鼓勵支持下，預期台灣醫療器材產業也將能維持成長。

產品之各種發展趨勢

醫療設備之發展趨勢主要為數位化、行動化、無紙化以及遠距化。

1. 數位化：

醫療儀器設備由傳統類比與化學的顯示及儲存方式轉化為數位形式，例如傳統之X光片轉變為數位醫學影像儲檔與通訊系統（Picture archiving and communication system，PACS），大幅提升準確度以及資料保存完整性。經由醫療院所基礎建設之數位化，檢驗結果可用數位之形式永久保存並即時傳輸，大幅改善醫護效率。

2. 行動化與無紙化：

醫療及相關照護設備的行動化實現真正以病患為中心之照護服務，例如行動X光檢驗機，行動式心電機，行動藥車與護理車，醫護人員可藉由行動載具隨時得知病患之即時狀況，即時檢閱病患資料，並可線上更改醫囑，藉由電腦科技達到全面無紙化以及醫藥正確，大幅提升醫療品質。

3. 遠距化：

藉由無線科技之輔佐，將醫療檢驗與照護由原本的醫療機構擴展至社區、居家以及偏鄉，實現真正的遠距醫療與遠距照護。

公司近況

公司過去5年EPS從2014年的6元大幅提升至2016年的10.4元，然而2017年大幅下滑至5.8元，2018年又回升至9.7元，如下圖。2017年獲利之所以會大幅下滑，主要有兩個原因，一是產品組合改變，毛利較低的醫療控制器代工業務佔比提升，二是新台幣大幅升值，兩個因素共同造成醫揚2017年毛利率相較2016年大幅下滑10個百分點。另一方面，台幣升值也造成超過2000萬的匯兌損失。2018年則因為營收進一步提升，加上台幣貶值產生的匯兌收益，使得獲利回升。

再看更近期的數字，由下圖可以看到，扣除最近一季，2018Q1以來無論是營收、毛利還是營業利益都穩定提升。雖然因為匯兌因素，以及業外轉投資融程電必須按市價認列損益，導致稅前淨利波動較大，不過還是看得出來公司整體營運狀況有越來越好的趨勢。雖然今年第三季營收出現比較大幅的下滑，前10月累計營收還是年增近8個百分點，由於醫揚屬於中小企業，短期營收波動比較大是正常的，整體來說，今年前10月表現仍舊可圈可點。此外，2019年第二季之後，由於融程電董監事改選之後，醫揚取得融程電董事席位，改以權益法認列投資損益，因此未來將不會因為融程電股價變化而影響醫揚帳上獲利。

燈火分析與評論

100%專注於醫療電腦領域

台灣是工業電腦大本營，醫療電腦也是工業電腦的一環，因此台灣有切入醫療電腦的廠商很多，大廠如研華、飛捷、安勤、磐儀、凌華等，都有醫療電腦的業務。然而他們都是以工業電腦為主，醫療只是其中一項業務。醫揚原本也只是工業電腦大廠研揚科技的醫療電腦事業部門，後來因為發現醫療領域有不錯的機會，於是將發展成熟的醫療電腦獨立出來，醫揚因此誕生，成為台灣唯一一家100%專注在醫療電腦領域的廠商。

醫療是很封閉的領域，醫護人員其實希望找到專家，彼此用專業術語溝通。因此跟醫界客戶打交道，是不同於過去與產業客戶往來的狀況。醫師與醫護人員不懂電腦規格，更不會跟廠商談規格，他們只會敘述醫護工作上需要廠商解決的問題。除此之外，醫療器材有很多醫療法規的限制，廠商必須以專業醫療電腦供應商的身份，與客戶端的醫院、醫療設備廠家展開對話。醫揚自研揚獨立出來之後，專做醫療電腦，就能專注思考醫院的需求，把精神花在滿足醫師、護理人員、病人與整個醫院的需求，不用再考慮工業電腦的發展，因此可以跳脫工業電腦的規格競賽。

同時，醫揚利用研揚過去在工業電腦精煉的資通訊能力，專注發展醫療電腦，並全力通過所有醫療認證，為客戶解決各式各樣的技術問題。此外，為了了解醫學界的語言，公司特別延攬了台北醫學大學董事長，同時本身也是名醫的李祖德醫師進入醫揚董事會，讓醫揚和客戶之間的溝通更加順暢，有助於快速了解並滿足客戶需求，藉此提高成功取得訂單的機會。醫揚目前主要產品線，包括醫院診間與手術房所用的「生理監測系統」、護理師工作所需的「行動護理系統」、提供即時資訊與娛樂的「長照照護系統」，以及因應病歷電子化、瞄準漸凍人等特殊病患需求的「行動醫療輔具」等等，產品服務對象完整涵蓋了醫師、護理人員與病患三者。正因為專注，所以即使醫揚只是成立不到10年，資本額不過2億左右的小公司，卻能拿下瑞典、德國、丹麥、匈牙利、荷蘭以及美國的大單，成為歐美地區市占前三大之醫療電子供應商。其中，在特殊病患需求之醫療輔具領域，醫揚更是全球市占第一名的公司。

醫揚客戶以醫療通路、各大醫療院所為主，包括德國緊急救護廠商MedDV、德國最大醫院Helios Klinikum集團、丹麥Bispebjerg首都地區醫院、荷蘭最大醫療照護中心Utrecht醫學中心等。這類客戶強調醫學背景，供應鏈穩定而封閉，因此為爭取客戶必須主動出擊，鎖定客戶，提前研究對方的技術背景、產品需求及未來計畫，然後才開始拜訪客戶。如果客戶接受產品送樣，接下來又會經過一連串來回測試，直到完全通過客戶要求，才可能拿下訂單。因此為了爭取一個客戶，前後可能需要費時數年，相當可觀。不過一旦拿下訂單，只要不出大的問題，往往就是長期供應，醫揚今年上半年拿下德國大客戶長達10年的訂單就是一個很好的例子。

這就是醫療產業的特性，有相當的進入門檻。例如，罹患漸凍症的英國著名物理學家史蒂芬霍金所使用的聯網輪椅，裝配平板電腦、眼球追蹤技術、面部肌肉紅外線感測器及發射器、語音合成播放器、人工智慧預測技術、軟硬體解決方案等，就是醫揚的明星產品之一。當初醫揚與瑞典眼部追蹤技術公司拓比（Tobii）合作開發漸凍人行動醫療輔具期間，拓比研發高層每個月都來台灣、一待就是一周，雙方不斷討論，經過相當長時間的開發才完成，有一定的技術門檻，由此也可以看出醫揚的技術實力。

品牌與代工並重

公司經營核心採取自有品牌與客製化設計生產雙軌並行，一方面以自有品牌透過自有通路銷售，另一方面也承接品牌代工業務。自有品牌產品為醫療電腦，屬於輔助性質的資訊產品，並非醫療設備，代工業務則主要接國際醫療設備大廠的醫療控制器訂單。當醫揚自有品牌產品打入歐美等先進國家的醫療體系之後，醫療設備大廠發現醫揚的醫療電腦能夠打進這些歐美大醫院，加上台灣是工業電腦代工大本營，有些廠商就會考慮請醫揚幫忙設計製造自家高階醫療設備裡面的電腦模組，醫揚因此接下許多醫療控制器的代工訂單，2018年占整體營收比重已經達到18%，且持續成長中，預估未來代工業務成長性會比自有品牌更高。

雖然時常有代工和品牌互相衝突的案例，但在醫揚的例子並非如此，因為自有品牌產品和主要代工產品有所區隔，反而是藉由自有品牌產品作為媒介，接觸到不少醫療控制器的代工客戶，擴大營收規模。不過由於代工業務毛利率較低，隨著醫療控制器業績佔比提升，加上匯率與原物料價格的影響，造成2016年的高毛利之後，2017、2018兩年毛利率卻大幅下滑。同時，醫揚也很容易因為每一季產品組合的改變，造成短期毛利率的起伏。由下圖可以看到，醫揚單季毛利率波動相當大，高低點甚至相差超過20個百分點，因此千萬不要因為某季毛利率大幅提升，就預期未來會持續這樣的高毛利。

華碩集團加持

在醫材界，醫揚僅是一家小公司，一開始要跟西門子、飛利浦、奇異等全球醫材大廠打交道，難如登天。醫揚即使專心做、技術好、產品好，但資本額不到2億，規模很小，國際大廠會擔心醫揚趕不出量，一旦沒辦法供貨，會影響他們設備出貨的生意，因此不會給醫揚訂單。所幸醫揚屬於泛華碩集團，當醫揚與奇異做生意時，華碩執行長特別寫了一封信給奇異，告訴對方華碩會全力支持醫揚的財務以及交貨狀況，才順利取得奇異的大訂單。同時，在面對市場競標時，藉由華碩在資通訊產業的品牌知名度，助益很大。醫揚之所以能夠打進奇異、飛利浦等國際大廠的醫療體系，就是華碩引薦的大客戶。

此外，在零組件採購部分，醫揚像是醫療領域的工業電腦，大多以客製化為主，若是醫揚自己採購，由於需求小，成本自然高出許多。由於工業電腦的部分零組件與一般消費電子可共用，透過和華碩聯合採購，可大幅降低成本。像是主機板，透過華碩幫忙向零件模組廠採購，醫揚的每件採購成本，從原本的15美元，降至3.5至5美元，由於原物料成本占整體營業成本超過5成，因此醫揚的競爭力立刻大幅提升。

與華碩聯合採購的好處還不止於降低成本，更重要的是還可以避免關鍵零組件斷貨。對於電子零組件供應商來說，當發生缺貨時，肯定優先供應華碩這類大型客戶，因此醫揚買不到貨的風險也就大幅降低。例如先前被動元件大缺貨，醫揚靠華碩聯合採購至少確保供貨穩定性。此外，跟華碩合作可用最新技術，過去每當英特爾推出新世代的晶片時，都會率先送到華碩，由消費電子主導最新技術，有了華碩支持，當最上游的中央處理器廠商推出新產品時，醫揚總比同業更早搶得先機，醫療軟硬體設備更新時效更快，競爭力也更好。

很多工業電腦同業，這些年都曾跨入醫療領域，強調符合醫療等級要求，但最後總是徒勞無功，醫揚卻能夠越做越好，華碩的支援功不可沒。有了華碩強力支援，醫揚的專業醫療用電腦，從規畫、設計、生產到售後服務都一手包辦，和其他同業只做某部分零件或只做售後服務，經營方式大不同，這也是醫揚成功的關鍵。因為一條龍服務，讓需要量身訂做的專業醫療用電腦，只要某一端出現問題，醫揚就能快速找到問題並解決，讓以醫院為主的客戶端無後顧之憂，自然更願意和醫揚合作。

策略聯盟，善用外部資源

醫揚母公司研揚在2011年併入華碩集團而下市之後，2017年重新回到資本市場二次上市，目的是透過策略聯盟或者併購等方式，結合策略夥伴資源，共同搶攻AIoT商機。醫揚為研揚子公司，同屬華碩集團，自然也參與其中。

研揚在2018年第三季透過換股方式取得廣積30%股權，並取得2席董事席次。研揚同時也持有上市公司晶達12.1%股份，研揚副董事長李英珍連同配偶子女持有晶達11.3%，現任晶達董事長，研揚董事長莊永順持有晶達1.65%任董事，因此研揚對晶達有相當大的影響力。醫揚則是入股特殊利基型工業電腦廠商融程電，持股比例為12.95%，並取得一席董事席次，若再加計莊永順家族的瑞海投資持股5.96%與一席董事席次，合計持股18.91%，兩席董事，是融程電最大股東。除此之外，莊永順目前也身兼多家上市公司董事長或董事，再加上整個華碩集團的資源，儼然形成一股不可忽視的勢力，同時也可以看到華碩布局AIoT的企圖心。

醫揚身為其中一份子，可運用的資源要比其他競爭對手豐富許多，醫揚並不需要所有事情都自己做，透過策略聯盟，善用外部資源，醫揚要逐步從賣硬體產品轉變為提供整體解決方案。以醫揚投資融程電為例，融程電主要專精各種強固型工業平板，是全球前三大特殊用手持式電腦製造商，醫揚企圖透過和融程電策略聯盟，布局未來醫療物聯網市場。另一方面，融程電在較大尺寸顯示器技術也相當強，醫揚可以透過融程電的技術，提供醫院手術室的醫療顯示器產品。

醫揚目前持有融程電13%股份，未來不排除增加持股。由於會計上採權益法認列，因此損益表不會併入融程電營收，但因為醫揚投資融程電不是單純財務投資，而是策略聯盟的長期投資，因此要更正確評價醫揚，我認為可以自行計入持有融程電比例之營收。下表統計2018年第二季醫揚入股融程電以來，兩家公司每季營收，以及醫揚加計13%融程電營收之後的合計營收，可以看到兩家公司營收都有不錯的成長。如果看最下方醫揚的合計營收，以2019年前三季來看，與其說醫揚營收為11.2億左右，不如說是12.9億左右更能反應醫揚真實價值。

由於台灣醫療器材公司規模都不大，國外大廠營業額動輒百億，甚至千億，醫揚的企圖是成為醫材產業的控股公司，將台灣眾多廠商的技術與通路等資源集中起來，形成一個實力足以和國際大廠競爭的策略聯盟集團，共同搶食未來醫療物聯網的大餅。這可以說是一個相當遠大的目標，困難度也相當高，但確實值得嘗試的計畫。醫揚本身雖然不大，但整個華碩集團卻相當大，使得這樣一個遠大計畫存在可行性，後續發展值得關注。依照上面方式評估醫揚未來可能的營收和獲利，若醫揚成為醫材產業控股公司，想像空間相當可觀。

產業前景佳，切入大中華以及東南亞市場

根據工研院IEK於2017年11月整理BMI Research資料指出，2016年全球醫療器材市場約為3,361億美元，預估2019年可成長至3,891億美元，2016~2019年複合成長率達5%。就產品應用面分析，2017年全球醫療器材銷售值達到3,545億美元，其中醫揚所屬的應用領域，影像診斷產品，受惠於精準醫療興起以及產品汰舊換新的影響，銷售值為879億美元，年增率5.5%，高於整體醫療器材成長率。因全球人口持續高齡化，未來對於輔助器具、診斷影像產品等與高齡化相關程度高的產品需求將會越來越高，醫揚處於一個好的產業趨勢上。

綜觀全球市場，美國正在發展遠端照護，歐洲多數國家尤其西歐，數位化遠端照護最完整並擴散到其他歐洲國家，至於中國近年來更是積極推動醫改，鼓勵現行醫療體系導入電子病歷，以及十二五規畫中開放私人醫院及專科醫院，未來智慧醫療將呈現跳躍式成長。醫揚目前已經是歐美地區市占前三大之醫療電子供應商，由於醫療產業封閉的特性，客戶忠誠度高，歐美現有客戶合作關係穩定，除了持續拓展歐美客戶之外，公司接下來將積極拓展中國與東南亞市場。尤其是高成長的中國市場，醫揚已經在上海成立子公司，要將台灣醫療成功經驗，複製到中國市場。目前中國市場佔醫揚營收約2~3%，由於醫療產業特性需要長時間布局，因此無法立即看見成效，但若將時間拉長來看，中國市場有可能成為醫揚未來主要成長區域。

風險探討

公司規模小，行銷通路比不上國外大廠

醫揚資本額只有2億出頭，2018年營收不到15億，國外大廠營業額動輒百億，甚至千億，且行銷通路布局更是比醫揚更深更廣，醫揚不容易與之抗衡。不過醫揚有富爸爸華碩加持，競爭力要比一般小廠高出不少，再透過策略聯盟，聲勢也壯大不少。

策略聯盟整合失敗

醫揚的企圖是成為醫材產業的控股公司，將台灣眾多廠商的技術與通路等資源集中起來，形成一個實力足以和國際大廠競爭的策略聯盟集團，然而眾多廠商之間如何合作，資源如何整合，彼此利益如何協調，要成功整合成一個利益共同體的強大聯盟，必然會遭遇許多挑戰。如果最後成效不佳，醫揚的投資價值也可能因此大打折扣。

政府政策推動與醫療院所預算編列

醫療院所投入硬體設備投資，與該院所年度預算編列及各國政府醫療政策推動息息相關，新產品一旦為客戶接受，產品生命週期約為5~7年，約為一般消費性電腦生命週期之2~3倍，如果沒有即時掌握各國政府政策並及早布局，可能流失客戶訂單。

營收及獲利受專案週期而波動

醫揚部分業務為 ODM / OEM 之專案訂單，營收容易受到客戶產品專案週期而有所波動，當就有產品專案結束時，產品將面臨汰舊換新的窘境，必須持續開拓新市場，承接新專案訂單以維持業績成長動能，若新市場、新專案開拓不順利，可能造成業績下滑。 

匯率波動風險

醫揚產品超過9成為外銷，以歐洲和美國為主要銷售地區，多以美金計價，而主要原物料如主機板、液晶顯示器、金屬機殼、觸控螢幕、CPU等皆由國內廠商提供，因此匯率變動對公司獲利有相當程度的影響。

同業價格競爭

醫揚新產品推出後雖然享有高毛利，然而當產品進入成熟期，眾多業者相繼模仿推出相似產品，並以低價搶攻市場，衝擊醫揚市占與毛利。

結論

醫揚自研揚獨立出來之後，成為台灣唯一100%專注於醫療領域的工業電腦廠商。醫療是很封閉的領域，醫揚專做醫療電腦，就能專注思考醫院的需求，把精神花在滿足醫師、護理人員、病人與整個醫院的需求，不用再考慮工業電腦的發展，因此可以跳脫工業電腦的規格競賽。醫揚利用研揚過去在工業電腦精煉的資通訊能力，專注發展醫療電腦，並全力通過所有醫療認證，為客戶解決各式各樣的技術問題。醫揚之所以能夠成為歐美地區市占前三大之醫療電子供應商，甚至在特殊病患需求之醫療輔具領域，醫揚更是全球市占第一名的公司，關鍵就在於「專注」二字。

公司經營核心採取自有品牌與客製化設計生產雙軌並行，一方面以自有品牌透過自有通路銷售，另一方面也承接品牌代工業務。自有品牌產品為醫療電腦，屬於輔助性質的資訊產品，並非醫療設備，代工業務則主要接國際醫療設備大廠的醫療控制器訂單。當醫揚自有品牌產品打入歐美等先進國家的醫療體系之後，醫療設備大廠發現醫揚的醫療電腦能夠打進這些歐美大醫院，加上台灣是工業電腦代工大本營，有些廠商就會考慮請醫揚幫忙設計製造自家高階醫療設備裡面的電腦模組，醫揚因此接下許多醫療控制器的代工訂單，自有品牌和代工業務兩者相輔相成。

此外，醫揚屬於華碩集團，透過華碩集團聯合採購，大大的降低原物料成本，醫揚競爭力立刻升級。再加上藉由華碩在資通訊產業的品牌知名度，以及各方面的支持，醫揚才能夠順利接下國際大廠的訂單。有了華碩強力支援，醫揚的專業醫療用電腦，從規畫、設計、生產到售後服務都一手包辦，和其他同業只做某部分零件或只做售後服務，經營方式大不同，這也是醫揚成功的關鍵。

醫揚的企圖是成為醫材產業的控股公司，將台灣眾多廠商的技術與通路等資源集中起來，形成一個實力足以和國際大廠競爭的策略聯盟集團，共同搶食未來醫療物聯網的大餅。這可以說是一個相當遠大的目標，困難度也相當高，但確實值得嘗試的計畫。醫揚本身雖然不大，但整個華碩集團卻相當大，使得這樣一個遠大計畫存在可行性，後續發展值得關注，若醫揚成為醫材產業控股公司，想像空間相當可觀。

完稿日期：2019/11/18

發布日期：2019/11/25