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新知分享 - 美債違約!?
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2023/05/19 19:06
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近期最夯的大事件莫過於美債是否違約? 但這是怎麼一回事?
什麼是美債
美債是指美國政府發行的國債，也稱為美國國庫券（US Treasury Securities）。它是美國政府為籌集資金而發行的債券，以满足政府開支和財政需求。
美債的特點包括：
安全性：美債被認為是世界上最安全的投資之一，因為美國政府被視為信用最高的實體之一。由於美國是全球最大的經濟體，其還款能力被廣泛信賴。
固定利率：美債通常以固定利率發行，這意味著投資者持有債券期間將收到固定的利息支付。利率根據債券的期限和市場條件而定。
流動性：美債市場非常活躍，具有高度流動性。投資者可以在二級市場上買賣美債，以取得資金或調整投資組合。
不同期限和種類：美債包括不同期限和種類的債券，如短期國庫券（T-Bills）、中期國庫票據（T-Notes）和長期國庫債券（T-Bonds）。不同的債券類型滿足不同投資者的需求。
全球市場參與：由於美債的安全性和流動性，它吸引了全球各地的投資者。許多國家和機構將美債作為其外匯儲備的一部分。
美債上限
美國債務上限（Debt Ceiling）是指美國國會設定的一項法定限制，規定了美國政府可以借款的最大額度。簡單來說，它是限制美國政府債務增長的一個上限。
美國政府需要通過借款來彌補財政赤字和滿足政府支出。當政府的支出超過其收入時，政府就需要發行債券來籌集資金。然而，根據美國法律，政府債務必須在特定限額內進行，這就是所謂的債務上限。
債務上限的設定和修改需要經過美國國會的批准。一旦達到債務上限，政府就不能再借款，除非債務上限得到提高或暫時擱置。如果政府沒有足夠的現金來支付支出，就可能出現政府無法兌現債券、無法支付社會福利和工資、無法繼續運作的情況，這被稱為債務上限危機。
當前的上限金額是31.4 兆美元。
違約帶來的衝擊
如果美國債務遭遇違約（default），將可能引發嚴重的經濟和金融後果。以下是一些可能發生的情況：
市場不穩定：美國是全球最大的借款國家，美國國債是全球金融市場的重要投資工具。如果美國債務違約，將導致投資者失去對其債券的信心，引發市場恐慌和不穩定。股市、債券市場和外匯市場可能出現劇烈波動，導致金融市場的動盪和崩潰。
利率上升：債務違約會導致投資者對美國債券的信譽下降，投資者可能要求更高的利率來持有美國債券，以平衡風險。這將導致美國政府借款成本的上升，也會對其他借款實體和個人產生波及效應，推高全球借貸成本。
經濟衰退：債務違約可能引發經濟衰退。政府無法兌現債券和其他負債，可能無法支付國內和國際的應付款項。這將削弱政府信譽，減少政府在經濟刺激和公共支出方面的能力，可能導致經濟活動的減緩、就業機會的減少和消費信心的下降。
全球金融影響：美國是全球最大的經濟體，債務違約將對全球經濟產生廣泛影響。其他國家和金融機構持有大量的美國國債，違約可能導致這些國家和機構面臨巨大的資金損失。全球經濟可能陷入衰退，國際貿易和投資活動也可能受到衝擊。
過去違約過嗎
在美國歷史上，有幾次遭遇美債違約或違約風險增加的情況，但迄今為止，美國政府從未完全違約未償付其債務。以下是幾個過去的例子：
1790年：美國國債的早期發行受到了嚴重的違約風險。當時，美國政府面臨債務危機，國債持有人遭遇了資金未及時兌現的情況。然而，國會通過了一項法案，確保了國債的償付，解決了這一危機。
1933年：在大蕭條期間，美國總統Franklin D. Roosevelt宣布禁止持有黃金，並以新的法令進行國內外的黃金兌換。這一舉措被一些投資者解讀為對國債持有人的違約行為。然而，美國政府在之後的幾年中成功實施了一系列債務重組和支付安排，以避免實質性的國債違約。
1979年：美國曾經面臨一次比較短暫的技術性違約事件。當時，國會在討論債務上限時沒能及時批准上限提高的法案，導致政府暫停發行短期國庫券。然而，這一事件被迅速解決，並未對國債的整體違約造成實質影響。
近期2011年美國國會在最後一刻達成協議避免違約時，S&P 500在過去兩週就下跌近20%。
小結
目前普遍認為美國政府違約的可能性極低，美國是全球最大的經濟體之一，其收入能力相對強大，目前債務佔GDP比例約為123%，也並非歷史最高，因此債務上限很高的可能可以透過國會協商提高。
這也顯露出一個關鍵，債務高低並非最主要的因素，是否具備收入潛能才是評估一個經濟體的重要元素。
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