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新知分享 - 再平衡
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2023/09/06 18:02
1
今天來介紹一下再平衡這個策略
什麼是再平衡
把帳戶中不同的部位持續維持一個比例的方式，例如股票/現金維持在80%/20%，就是一種簡單的再平衡策略。
為什麼要再平衡
運用不同標的價格在市場的非同步特性(可能是成長差異、變異差異、非相關性造成)，透過持續的再平衡，提高風險溢酬。
再平衡有用嗎
我們用一個簡單的back test來測試，
標的物 : S&P 500 ETF
比例設定 : 股票/現金比例80%/20%
起始資金 100,000
摩擦成本 : 千分之3
期間 : 2013/1/2 ~ 2023/8/31
設定從0%偏移就再平衡，持續到15%偏移(偏移就是指標的比例與原始設定比例的差異)，下表為統計結果 :
|
偏移
|
年化成長
|
日均變化
|
日均變化變異數
|
起始投入
|
終值
|
|
0%
|
9.04%
|
0.03818%
|
0.00754%
|
100,000.00
|
251,599.50
|
|
0.50%
|
9.06%
|
0.03825%
|
0.00754%
|
100,000.00
|
252,076.74
|
|
1.00%
|
9.04%
|
0.03819%
|
0.00756%
|
100,000.00
|
251,612.55
|
|
2.00%
|
9.09%
|
0.03835%
|
0.00755%
|
100,000.00
|
252,756.95
|
|
3.00%
|
9.17%
|
0.03870%
|
0.00762%
|
100,000.00
|
254,910.93
|
|
4.00%
|
9.19%
|
0.03875%
|
0.00760%
|
100,000.00
|
255,280.87
|
|
5.00%
|
9.11%
|
0.03845%
|
0.00759%
|
100,000.00
|
253,286.61
|
|
6.00%
|
9.16%
|
0.03888%
|
0.00808%
|
100,000.00
|
254,533.25
|
|
7.00%
|
9.22%
|
0.03904%
|
0.00791%
|
100,000.00
|
256,195.64
|
|
8.00%
|
9.29%
|
0.03936%
|
0.00808%
|
100,000.00
|
257,845.37
|
|
9.00%
|
9.31%
|
0.03944%
|
0.00809%
|
100,000.00
|
258,352.07
|
|
10.00%
|
9.36%
|
0.03954%
|
0.00793%
|
100,000.00
|
259,600.08
|
|
12.50%
|
9.65%
|
0.04090%
|
0.00854%
|
100,000.00
|
267,017.33
|
|
15.00%
|
9.65%
|
0.04123%
|
0.00921%
|
100,000.00
|
267,027.25
|
年化成長 : 表示終值相對於初始的年化成長率
日均變化 : 每日成長的變動均值
日均變化變異數 : 前項的統計變異
終值 : 最終持股與現金總和
首先發現年化成長似乎是偏移越高越好，大約多了7%的增幅(絕對數值約0.6%)，但同時代表風險的日均變化也提高了8%。
其中從偏移0%到4%是緩步提高，直到5%突然下滑後來又逐步上升，這是因為4%之前再平衡掌握了比較多小型市場波動，但幅度小；6%開始雖然掌握的再平衡機會少但是幅度大，所以成果也逐步提升。
小結
事實上與不同的標的再平衡，結果會完全不同，如果選擇一個波動程度比S&P 500 ETF還大的標的，那麼再平衡的頻率高反而會放大了成長與風險。
就像如果是追求成長，就不要與現金或低成長的標的做再平衡，但反之降低風險則需要。以本篇的測試為例，最佳成長其實停留在 100%S&P 500 ETF 達11.15%不做再平衡
，但同樣風險則多了126%。
再平衡是一個中性的策略，若從風險的程度來看，的確是越頻繁的與現金再平衡，的確會降低變異程度。
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