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 掌握投資標的營運概況的基本攻略書:公開說明書
分類:投資技巧八分鐘理財學堂

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掌握投資標的營運概況的基本攻略書:公開說明書
     


 
   無論是新手或資深投資人在選擇投資標的時,都必須對企業經營概況、風險及未來營運策略等進行一定程度的瞭解,才算是理性的投注資金。當然,瞭解企業近況的方式相當多元,包含瀏覽網路資料、搜尋新聞及口耳相傳等,其中最基本的方式莫過於閱讀公開說明書,不過不少投資人覺得內容繁瑣、厚重而不喜歡閱讀,本次新手教室就與各位說明,如何掌握公開說明書的重點,用較少的時間,以更全面性的角度認識完全陌生的企業。
 
 

 如何取得公開說明書

 
   投資人要取得公開說明書的管道相當多,主要可在公開資訊觀測站及各大券商的網站中下載,除此之外,亦可直接向發行企業索取。
 
   不過必須留意的是,一般而言公開說明書往往只有在企業新上市/櫃或增資發行的時候才會推出新的版本,更新的時間未必與現在的時間點相近,因此取得公開說明書後,必須留意首頁最下方的發行日期。
 
掌握投資標的營運概況的基本攻略書:公開說明書_02
 
   例如:巨大機械(9921)上一次更新公開說明書則是在2000年9月,據今已將近17年,其資訊的參考價值就必須審慎評估。相反的,臺灣高鐵(2633)於2016年10月由上櫃轉上市,以現金增資發行新股辦理上市前公開承銷,因而更新公開說明書,其資訊就與近期較為貼近。不過整體而言,還是建議額外蒐集更多近期營運資料,例如財報及股東會報告內容,比較能掌握企業當下的經營現況。
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 快速掌握公開說明書的結構

 
   雖然公開說明書是瞭解一家企業營運概況的最入門方法,不過整體的編排與內容份量,往往讓人覺得一點都不「入門」,導致許多新手投資人不願意花時間閱讀,而將時間花費在網路上蒐集片段的資訊。
 
掌握投資標的營運概況的基本攻略書:公開說明書_03
   
 
   其實簡單來說,公開說明書不外乎包含幾個議題:公司概況、營運概況、發行計畫與執行情形、財務概況等,而各章節下又可以再區分為若干子議題,看起來相當複雜,但其實並不是每一個內容都需要去逐字閱讀、去吸收,而是可以視自己的時間、能力與需求,斟酌加以瞭解即可。
 
掌握投資標的營運概況的基本攻略書:公開說明書_04
 
   而在這些章節之前,公開說明書一開始都會先簡單的揭露所屬產業的風險,與企業自身的營運風險,內容往往不到一頁,建議可花一點時間閱讀。以臺灣高鐵(2633)為例,就在此提到運輸量容易受到經濟景氣循環,以及油價波動所影響,因此可以讓投資人心中有一個底,當油價劇烈波動時,可能會對臺灣高鐵的營運造成影響,不過一般而言,在此時還不會詳細陳述所有風險細節,而是會留在後續營運概況部分加以說明。
 
 
 

 各章節重點提示

 
 一、公司概況:
  後續各章節部分,公司概況主要包含公司簡介、風險事項、公司組織、資本與股份及公司債辦理情形等資訊。其中「公司簡介」主要協助投資人迅速瞭解此企業的發展沿革,「公司組織」則可初步瞭解事業版圖及組織運作模式,至於投資人關心的股權分散情形與股利政策,則是在「資本與股份」這個小章節略加說明。不過整體而言,這幾個小議題建議不必花太多時間研讀,快速瀏覽、在腦中有個概念即可。
 
掌握投資標的營運概況的基本攻略書:公開說明書_05
 
   其中比較建議深入去瞭解的是「風險事項」這個部分,此處說明會比前面所提到的內容更為詳細,除了會說明外界環境的利率、匯率及通膨對企業獲利的影響之外,同時也會陳述企業自身的投資行為,包含金融投資、借貸、研發或併購策略等,這些行為都屬於企業營運大方向的決策,因此風險一旦發生且超乎企業所預期範圍的時候,都將會對企業營運造成莫大傷害,進而間接影響股價。
 
 二、營運概況:
  投資人若想要瞭解一間企業的營運模式、獲利來源,則可在第二部分:營運概況的章節清楚地掌握。包括了企業的主力產品/服務項目、產業趨勢、競爭對手、競爭優劣勢、客戶屬性、歷年收支情形、未來新產品/服務規劃、員工結構等,都能夠協助投資人快速理解這間企業的營運範疇、未來的策略規劃及產業趨勢,對於後續操盤該公司股票有顯著的幫助。
 
 三、發行計畫與執行情形
  主要說明企業發行股票籌措資金之後,將會把這些資源投注於何處應用,
例如建置新廠房、購買新設備、拓展海外市場等,同時也會說明後續預估成效,例如提升銷售額或市佔率等,一般而言都是希望能夠為股東賺取更多的盈餘。不過亦有部分企業籌措資金是為了穩定自身的營運狀況,例如臺灣高鐵(2633)於2016年10月現金增資發行新股23,000 仟股,目的在於充實公司的營運資金,好讓經營層在未來有資金需求時,能夠靈活調度自有資金。
 
掌握投資標的營運概況的基本攻略書:公開說明書_06
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四、財務概況
  財務概況部分往往包含了資產負債表、損益表和財務分析,都可以幫助投資人瞭解企業目前營運是否健康。
 
   例如資產負債表需特別留意負債比及存貨比例,損益表則是營業收入、毛利及淨利比,在財務分析部分,為了避免企業發生突發性的週轉不靈,建議也得時常關心現金流量比率。各報表詳細的閱讀方式與重點,皆於嗨投資部落格專欄中介紹過,有興趣的投資人可再點擊下方連結。
 
掌握投資標的營運概況的基本攻略書:公開說明書_07
 
   最後必須提醒,雖然公開說明書內包含了完整的財務報表,但畢竟發行時間未必與目前貼近,因此還是建議至公開資訊觀測站下載最近一期之財務報表作為參考,以確保資訊的即時性。
 
 
 

 有多少人不知道投資的企業在做什麼?

 
   雖然一般企業發行的月報、季報、年報或公開說明書,它們的內容跟呈現方式未必討喜,但卻是比較基礎且完整的資訊來源,可以讓投資人快速瞭解這間企業的營運概況。小編曾遇過不少投資新手,他們偶爾會參加投資論壇聽聽前輩意見,再靠著自己網路上蒐集到的片面「佐證」資料之後,就想貿然買進股票,但一問之下卻又說不清楚這間企業的營運範疇、獲利模式、機會威脅或財務狀況等,導致產業後續一旦發生什麼樣的變化,自己毫無判斷分析的能力,這樣等於是將資金投入未知的風險中,建議還是從基本面出發,完整的去認識被投資企業,才是投資獲利的基礎。
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