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戰爭與景氣循環 張真卿 2022/03/08
戰爭對景氣是一刀兩刃，戰爭讓當事國的產業蕭條，民生凋蔽，恐慌指數竄升。但戰爭也會讓需求增加，政府擴大舉債和公共支出，景氣能由谷底翻升。
1980年9月22日爆發兩伊戰爭，中東局勢緊張，這是一場伊拉克和伊朗之間長達8年的邊境戰爭。1987年7月23日和1988年7月18日，伊拉克和伊朗各自接受了聯合國的停火決議，但雙方直至1988年8月20日才正式停戰。中東局勢緊張，油價上漲出現第二次能源危機，1980年代起的日本工業的榮景在此時誕生，引領全球景氣走了8年的繁榮。
1990年8月2日，伊拉克軍隊入侵科威特，推翻科威特政府，以美國為首的多國部隊在取得聯合國授權後，於1991年1月17日開始對科威特和伊拉克境內的伊拉克軍隊發動軍事進攻，多國部隊以輕微的代價取得決定性勝利，重創伊拉克軍隊。伊拉克最終接受聯合國安理會第660號決議，並從科威特撤軍。1991年起，美國高科技產業崛起，帶動全球景氣迎來10年科技年代。
2001年911恐怖份子攻擊紐約雙子星大樓，美國為了報復事件首腦賓拉登（Osama bin Laden），除了將其繩之以法，也進軍提供庇護塔利班的阿富汗，進行所謂的阿富汗戰爭。反恐戰爭是美國及其盟友用來稱呼一場進行中、以「消滅國際恐怖主義」為目標的全球性戰爭。2001年，全球在中國崛起的帶動下，用有原物料的金磚四國和中東產油國家，風光地走了8年大榮景。
2022年3月全球關注的大事是俄羅斯揮兵進攻烏克蘭，地緣政治的風險再次引爆。戰爭初期，烏克蘭士兵將橋梁炸毀，阻斷俄軍前進路線，不過俄烏在軍力上仍有一定懸殊，恐怕只能減緩俄軍無法全面阻止，普丁的最終目標也不會輕易改變。
俄烏戰火激烈，烏克蘭核電廠受到攻擊，全球股市出現重挫的行情，俄羅斯股市價跌50%，歐洲三大指數、美國四大指數都出現向下跳水的走勢，台股也受到波及。戰爭衝擊金融市場，歷史經驗屢見不鮮。1990年波斯灣戰爭，台股從5450點，跌到2560點，跌幅53％，2001年阿富汗戰爭，台股從4289.1點，跌到3446.26點，跌幅19%。2003年伊拉克戰爭，台股從5057點，跌到4260點，跌幅超過15%。前3次戰爭，都衝擊台股。
避險資金湧向美元、黃金和債券。國際油價狂飆站上百元關卡，黃豆、小麥、玉米價格上漲來到歷史高價，俄烏戰爭推升國際大宗物資的上揚，讓已經高漲的通貨膨脹雪上加霜。這場戰爭是否回成為壓垮13年景氣榮的休止符，值得大家來觀察。