燈火闌珊處

本燈一再建議大家避開高本益比個股，尤其是那些因為某些似是而非的因素，市場突然大幅提高評價的個股。 這些原因通常都站不住腳，但是在當下，這樣的故事卻總是能讓市場買單。然而一段時間之後，市場總是會回歸理性，發現當初編織的故事並沒有想像中美好。 另一方面，市場有時候也會因為某些理由，大幅調降個股的評價。結

本燈個人奉行深入研究集中投資，但如果要給一般投資人建議，我建議運用常識分散投資。 差別在那裡？本燈企圖在能力圈內深耕少數幾家公司，盡可能把他們瞭解透徹，然後在信心程度足夠高的前提下，集中投資最看好的幾支標的，期望能夠獲得低風險高報酬。 但對於一般人來說，本燈建議專注在工作本業，投入在投資的心力不能太

投資老手都知道，想要長期存活在市場裡，就一定要具備投資紀律。 何謂投資紀律？一般人的認知可能是停利停損以及分散投資等等，這些都是一般散戶很需要的投資紀律，但本燈對於投資紀律的認知有些微不同。 本燈的投資紀律主要體現在以下三點堅持： 1. 堅持獨立思考 2. 堅持眼光放遠 3. 堅持安全邊際 第一點讓

最近股市持續下跌，網路上也出現了大量的畢業文，其中許多都因為使用融資而早早跳級畢業。這讓本燈想起「當物理博士遇上巴菲特的價值投資哲學」書中一段文字： 融資買股從來不是一個好主意，不但成本很高，更糟糕的是，會讓人不可避免地陷入短進短出漩渦當中。在這種情況下，人通常會失去理智，因為只要買進的股票沒有上漲

小學的時候，本燈的志願是當個職業籃球員，國中時志願成為一名作家，高中時想當個數學老師，大學時志願變成高中物理老師，研究所之後一心希望能夠成為物理學者。現在，我只想當我自己。 買進股票之後股價上漲，並不會讓我高興，股價下跌也不會讓我覺得難過。股市不是漲就是跌，有漲就會有跌，漲時高興跌時難過，一下快樂一

本燈以前在學習物理的時候，時常發現一個現象。就是學生很容易迷思在變化萬千的題目，以及錯綜複雜的數學計算當中。其實問題背後的基本物理觀念和原則並不複雜，很多時候甚至十分單純。可惜學生們總以為要考高分就必須大量練習各類考題，甚至把題型分類，每一種類型的題目都有一種相應的解法。這完全就是走偏了，他們把太多

某A正在考慮是否買進某檔個股： 「從基本面看來，這是一家好公司，前景相當看好，目前股價當便宜，應該買進。但還是先看一下技術面好了。」 「唉！技術面看起來股價似乎還會繼續下跌。怎麼辦？再看一下籌碼面好了。」 「外資近期持續買進，那應該沒問題了，可以買。咦？怎麼投信一直賣出，是不是知道什麼內幕？那我再考

假設你投資的都是競爭力足夠，獲利穩健的公司，目前股息殖利率6%。 如果接下來經濟衰退，股市崩盤，且空頭持續10年。你手中持股股價和獲利都腰斬，以你持有的成本計算，殖利率只剩3%。 這有很嚴重嗎？只要你不是借錢投資，日常生活現金流無虞，每年3%的殖利率也並不差。 或許你會認為，如果能在崩盤之前出清股票

如果要用兩個字說明本燈的投資理念，那就是「極簡」。 本燈不看盤、不看線型也不追籌碼。這些事情不確定性太高，無論花多少力氣都不可能得到一個比較確定的結論。 不預測總體經濟和國家政策，也不預測匯率和原物料走勢。這些事情極為複雜，要考慮的層面既深且廣，即使是諾貝爾獎得主也做不到，我們何必浪費時間。 股價下

在分析個股的時候，我們會希望知道公司的主要客戶是誰，然而年報裡面主要客戶的資訊通常是以代號表示，要如何才能得知這些客戶是誰呢？其實答案很多時候就在年報裡面。 由於大客戶時常是長期合作，現在的大客戶，很可能也是10年前的大客戶。由於早期很多公司都有揭露主要客戶資訊，所以我們可以連續比較10年以上的年報