一陣子證交所因應台股6月1日起漲跌幅從先前的7%放寬至10%，
融資維持率也在5月4日先行調整，從120%調升為130%，
散戶投資人普遍表示承受不小壓力，
認為個股如果發生短線急跌的走勢，
斷頭的機率將比以往高出許多。
到底什麼是「融資維持率」？
新制到底對投資人會有什麼影響？
股市中的「融資」又是什麼意思呢？
一分鐘搞懂「融資融券」
簡單來說，目前在股票市場中主要有兩種交易模式：
一種為「現金交易」，指投資人運用現金來買賣股票；
另一種則是「信用交易」，指投資人透過融資、融券的方式來買賣股票。
其中所謂的「融資」，
就是指投資人預期某支個股後續會上漲，
但礙於當下他可操作的資金不足，
因此先向券商借錢購買該個股，
等到股價上漲之後，他再將此股票賣出、
還清借款，就可以賺取中間的價差。
舉例來說：
小林預期○○股票之後會上漲，
但目前手頭上能挪動的資金不足以購買該個股，
因此先向券商借6元，自己再出4元購買該股票。
爾後假設股價真如小林預期，從10元漲至12元，
小林此時若將該股票賣出，扣除當初向券商借的6元，
自己還可以從中賺了2元。
至於「融券」則恰巧相反，
指投資人預期後續股價會下跌，
但他手頭上並未持有這張股票，
依然可繳部分保證金向券商取得這張股票，
且當下立即將股票賣出，爾後當股價下跌，
他就可以用較便宜的價格買回該張股票、
還給券商，藉以賺取中間的價差。
舉例來說：
小林今天預期○○股票會下跌，
因此他選擇透過融券方式向券商取得該張股票，
並立即賣出賺取10元，
爾後該個股走勢如小林預期，從10元跌至8元，
小林將該股票買回，並交還券商，自己則從中賺了2元。
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融資融券所承擔的風險：「斷頭」
經過小編上述的說明，
或許會讓部分投資新手覺得透過融資、融券來買賣股票，
只要操盤時機掌握得當，看起來就像是買空賣空；
然而這樣的操作方式，其實也伴隨著不小的風險性，
其中一種最常聽見的風險，就是所謂的「斷頭」。
舉例來說，
假設今天小林看漲一檔股票，
運用融資的方式買下這張股票（自己出4元，券商借出6元），
不料日後股價不漲反跌，雖然小林想再等待回漲的時機，
但是當股價跌到一定程度時，券商為了避免自己的損失，
就會採取追繳，或強迫小林立刻將股票賣出，
這就是所謂的「融資斷頭」，
小林若無力償還部份融資，就只能認賠出場。
相反的，融券也會遇到斷頭的狀況。
若小林透過融券的方式取得股票，
並將此股票賣出，但此時股價反而上漲，
當股價高漲到一定的程度時，券商便會強制小林立刻補回，
小林只能用更高的價格買回股票、回給券商，
這就是所謂的「融券斷頭」。
至於究竟漲、跌到多大的程度，就會發生斷頭的情況呢？
這就牽扯到前陣子證交所調整的融資維持率了。
融資維持率的變動，會產生什麼影響？
所謂的 融資維持率 = 股票現值 ÷ 融資金額
舉例而言，
假設今天小林透過融資買進一張100塊的股票，
其中60元是由券商借出，
此時融資維持率=(100 × 1000) ÷ (60 × 1000) = 167%
如果此時股價不漲反跌，跌至90元，
且小林並未償還融資，
融資維持率則將下滑至(90 ×1000) ÷ (60 × 1000) = 150%，
基本上還不會發生斷頭的情況，
亦即券商尚不會強制小林將股票賣出。
究竟跌至多少時，會發生斷頭呢？
舊制融資維持率設定為120%，小編就可以倒推出當股價跌至72元時，券商就會強制小林將股票賣出。
但若以新制來看，由於證交所將融資維持率調高至130%，
因此當股價跌至78元時，就會發生斷頭情況。
舊制與新制兩相比較之下，若依據新的遊戲規則，
投資人若遭逢股價短線急跌，斷頭機會自然大增。
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當斷頭警報響起，該如何因應？
從事信用交易的投資人，
在面對融資維持率從120%調整至130%的情況下，
更需要時時掌握自持股融資維持率的水位高低，
若發生斷頭警訊，券商發出追繳通知時，該如何因應？
其中最極端的方法當然是直接將此融資股票賣出、認賠出場。
若賣出後股價仍一路下跌，這就是一個漂亮的停損點；
但若在賣出後股價卻止跌回升，投資人就必須自行吞下這口怨氣，
只能說千金難買早知道。
如果斷頭警訊發生，
投資人仍看好此股後續的發展，而不願意立即認賠出場，
另外一個方法就是可先向券商償還部分融資，
只要將融資金額（分母）降低，
融資維持率就能拉抬至安全水位之上，
可短暫避免斷頭的風險。
如上例，若股價已跌至78塊，融資維持率已觸及130%，
小林可選擇先向券商償還1元，此時融資維持率則拉抬至156%。
融資操作得宜，在股票市場中大賺一筆的散戶大有人在，
但因應台股漲跌幅放寬至10%，融資維持率亦提升至130%，
從事信用交易的投資人，必須要更密切盯緊自持股的融資維持率，
避免因為自己的一時疏忽沒收到券商的追繳通知而遭斷頭。
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