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 期貨保證金是什麼?一口需要多少錢?為什麼期貨要先入金才能交易?
分類:期貨教室

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期貨保證金是什麼?

期貨交易之起源可追溯至17世紀,是為農民及商人規避農產品、金屬或能源等商品之價格風險而生,是以規避價格風險為期貨市場最原始功能,除此之外,期貨交易亦具價格發現功能、投機與吸收游資活絡交易功能。期貨市場商品係以未來契約做交易,契約到期才交割,因此誠信為期貨市場安全交易之鑰,結算所即以誠信履約做中介交易,承擔交易雙方的信用風險,

因此,為不使結算所承擔過大風險,又需降低違約的可能,交易人(客戶或委託人)需繳存保證金,除了作為損失準備外,也為交易人交易損失的警戒,因未平倉部位需每日結算,一旦權益數低於維持保證金標準,就需再補繳足至原始保證金水準,否則期貨經紀商可自行了結期貨契約。通常應存入金額僅為契約價值的5%~10%,財務槓桿倍數可達10倍至20倍,此期貨交易具有以小搏大的財務特性,可使獲利放大,亦可能造成損失倍增。

 

一、期貨保證金結構

期貨市場保證金分為兩層,第一層為期貨結算所向期貨經紀商或具結算會員收取之結算保證金,第二層為期貨經紀商或結算會員向期貨交易人收取之客戶交易保證金。

期貨交易人於期貨經紀商下單,客戶交易保證金帳戶由期貨經紀商管理,並受結算會員監督,結算會員之結算保證金則受期貨結算所管理

故期貨交易所與期貨交易人並無契約關係,兩者之間的橋樑即為期貨經紀商,未來若產生期貨交易糾紛,期貨交易人係對期貨經紀商求償,無法對期貨交易所求償。

保證金是期貨交易人履行交割義務之擔保品,保證金之多寡與價格波動大小成正比。

期交所參考以往價格波動及市場風險狀況以決定最低保證金標準,分為原始保證金、維持保證金及結算保證金,各商品保證金結構比例約為結算保證金:維持保證金:原始保證金約為1:1.035:1.35。

 

二、期貨保證金功能

為確保期貨交易人未來能履行交割義務,交易人須依照契約總值繳交一定成數之保證金,作為將來清償損益或充當履約之保證,其功能如下:



(一)預收保證金為期貨結算第一道防線

我國期貨市場採預先存入保證金制度,即期貨交易人於交易前須先將保證金匯入期貨經紀商指定帳戶後始得從事交易,而期貨經紀商確認收足保證金後,始得接受交易之委託,是我國期貨結算保證制度的第一道防線。當投資者易因虧損而違約時,期貨商與結算所為交易者的債權人,為避免索賠耗時費力,藉由保證金制度,可消抵虧損,防止損失擴大,適度保護期貨商與結算所。

結算所代替期貨交易對手,可使交易者無須擔憂違約風險,可增加市場交易活絡性,而保證金是為結算所承擔一方違約風險之自保金,且結算所可透過保證金帳戶,透視客戶財務狀況與交易活動。期貨市場是採每日收盤價格計算當日部位波動損益並實際撥付資金,加上當日波動可能導致客戶部位產生超額損失的金額,設計以結算保證制度以強化整體市場信用。



(二)期貨商每日控管期貨交易人帳戶之保證金水準

保證金制度是期貨市場安全防護機制,故保證金水位的控管相當重要。每日結算是期貨交易的特色之一,當期貨交易契約買賣成交之後,期貨商將依據每日收盤結算價與原成交價之間的價差計算未實現損益,並依據實現損益與客戶所繳之原始保證金作加減計算,若帳戶餘額於計算之後低於維持保證金水準,或在其他必要之情況下,期貨商會對客戶發出追繳保證金通知,以降低違約風險。

由於期貨交易人所支付之保證金僅為契約價值之一定百分比,期貨經紀商為控制風險,避免期貨交易人契約到期時不履約或無法支付結算作業的現金需求,期貨經紀商會於盤中計算風險指標,當風險指標未達約定標準,期貨經紀商有權結清期貨交易人的所有部位,也就是所稱的執行代為沖銷作業。

期貨商從事經紀業務面臨客戶因違約不履行保證金追繳或交割義務造成之信用風險,依期貨交易慣例,雖有預收保證金、逐日洗價等制度設計,且客戶不履行追繳保證金時,期貨商可依雙方事先之約定,予以平倉,信用風險應不大;但若因市場波動過鉅或客戶嚴重違約,造成期貨商虧損時,仍可能使其面臨經營困難。

 

(三)期貨商以自有資金代墊違約保證金,

避免影響市場交易秩序

為了維持期交所、結算會員與客戶間的交易可持續進行,期貨交易所業務規則第58條第1項規定:「委託人有下列情事之一者,期貨商應依「期貨商申報委託人違約案件處理作業要點」辦理:

一、期貨商依受託契約之約定,全部了結委託人之期貨交易契約後,委託人保證金專戶權益數為負數,經通知後,未能於三個營業日內,依通知之補繳金額全額給付者。但有下列情事,由本公司另定補繳期限者,不在此限:

(一)期貨商依本公司「期貨商、結算會員辦理有價證券抵繳保證金作業要點」規定,辦理領取並處分委託人繳交之有價證券作業。

(二)國內外突發重大政經事件,致國內期貨市場喪失流動性。



二、不履行期貨交易契約到期交割義務者。」,由期交所向結算會員收取結算保證金,而結算會員向客戶收取原始保證金。一旦面臨客戶帳戶權益低一定標準時,身為中介機構的期貨經紀商為避免結算違約並對期貨結算所負責,除依規將期貨交易人帳戶代為沖銷外,對於期貨交易人因此而產生的權益數負值部分,將由期貨經紀商代墊,以其自有資金先行存入客戶保證金專戶,完成每日結算作業,把對市場交易秩序的影響降到最低。



三、小結

金融市場運作模式及商品設計之演化由簡至繁,期貨交易人從事期貨交易必須事先繳交保證金,作為未來履約之保證,隨著金融市場的發展,金融商品設計越趨多元,不論主管機關、商品提供者或商品需求者面對這樣的變化更要審慎以對。在主管機關立場,應針對商品特質制定相關市場遊戲規則及管理監督機制,以維持交易市場秩序並兼顧商品提供者與商品需求者的權益,同時又能活絡市場;而商品提供者或是商品需求者本身,除應熟悉商品的特性、市場遊戲規則、主管機關規定外,更應注意可能的交易風險,才不致產生交易糾紛,進而影響整個金融市場的穩定。

(本文摘錄期貨暨選擇權期刊第 12 卷第 2 期代為沖銷暨期貨商責任內涵之研究一文)



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台灣期貨交易所(TAIFEX)
商品名稱 代號 原始保證金 維持保證金 幣別
台股期貨 TX 184000 141000 TWD
臺指選擇權風險保證金(A值) TXO 48000 37000 TWD
臺指選擇權風險保證金最低值(B值) TXO 24000 19000 TWD
迷你小台指期 MTX 46000 35250 TWD
金融期 TF 68000 52000 TWD
金融選擇權風險保證金(A值) TFO 19000 15000 TWD
金融選擇權風險保證金最低值(B值) TFO 10000 8000 TWD
電子期 TE 212000 163000 TWD
電子選擇權風險保證金(A值) TEO 56000 43000 TWD
電子選擇權風險保證金最低值(B值) TEO 28000 22000 TWD
小型電子期 ZEF 26500 20375 TWD
元上證ETF選擇權風險保證金(A值) OBO 25000 19000 TWD
元上證ETF選擇權風險保證金最低值(B值) OBO 13000 10000 TWD
元大寶來中國傘型證券投資信託基金之上證50證券投資信託基金 OBF 25000 19000 TWD
台股50 T5F 57000 44000 TWD
臺灣永續期貨 E4F 34000 26000 TWD
臺灣生技期貨 BTF 18000 14000 TWD
歐元兌美元期貨 XEF 630 480 USD
澳幣兌美元期貨 XAF 570 440 USD
櫃買期貨 GTF 40000 31000 TWD
櫃買選擇權風險保證金(A值) GTO 7000 6000 TWD
櫃買選擇權風險保證金最低值(B值) GTO 4000 3000 TWD
寶滬深ETF期貨 NZF 17000 13000 TWD
寶滬深ETF選擇權風險保證金(A值) NZO 17000 13000 TWD
寶滬深ETF選擇權風險保證金最低值(B值) NZO 9000 7000 TWD
非金電期貨 XIF 63000 48000 TWD
非金電選擇權風險保證金(A值) XIO 13000 10000 TWD
非金電選擇權風險保證金最低值(B值) XIO 7000 5000 TWD
美元兌人民幣期貨 RHF 14450 11080 CNY
美元兌人民幣選擇權風險保證金(A值) RHO 14450 11080 CNY
美元兌人民幣選擇權風險保證金最低值(B值) RHO 7230 5540 CNY
美元兌日圓期貨 XJF 59000 45000 JPY
美國那斯達克100期貨 UNF 50000 39000 TWD
美國道瓊期貨 UDF 46000 36000 TWD
美國標普500期貨 SPF 52000 40000 TWD
英國富時100指數 F1F 27000 21000 TWD
英鎊兌美元期貨 XBF 990 760 USD
國泰富時中國A50ETF OJF 18000 14000 TWD
國泰富時中國A50ETF選擇權風險保證金(A值) OJO 18000 14000 TWD
國泰富時中國A50ETF選擇權風險保證金最低值(B值) OJO 9000 7000 TWD
富邦深100ETF OKF 10000 8000 TWD
富邦深100ETF選擇權風險保證金(A值) OKO 10000 8000 TWD
富邦深100ETF選擇權風險保證金最低值(B值) OKO 5000 4000 TWD
富櫃200期貨 G2F 23000 18000 TWD
復華滬深300 A股證券投資信託基金 OCF 19000 15000 TWD
黃金期貨 GDF 1260 970 USD
群益深証中小ETF OOF 14000 11000 TWD
群益深証中小ETF選擇權風險保證金(A值) OOO 14000 11000 TWD
群益深証中小ETF選擇權風險保證金最低值(B值) OOO 7000 6000 TWD
台幣黃金期貨 TGF 45000 35000 TWD
台幣黃金期貨選擇權風險保證金(A值) TGO 23000 18000 TWD
台幣黃金期貨選擇權風險保證金最低值(B值) TGO 12000 9000 TWD
台灣50ETF選擇權風險保證金(A值) NYO 71000 54000 TWD
台灣50ETF選擇權風險保證金最低值(B值) NYO 36000 27000 TWD
布蘭特原油期貨 BRF 63000 48000 TWD
印度50期貨 I5F 25000 19000 TWD
東證期貨 TJF 21000 16000 TWD
FB上証ETF選擇權風險保證金(A值) OAO 25000 19000 TWD
FB上証ETF選擇權風險保證金最低值(B值) OAO 13000 10000 TWD
FB上證ETF期貨 OAF 25000 19000 TWD
FH滬深ETF選擇權風險保證金(A值) OCO 19000 15000 TWD
FH滬深ETF選擇權風險保證金最低值(B值) OCO 10000 8000 TWD
NYF台灣50ETF期貨 NYF 71000 54000 TWD
小型美元兌人民幣期貨 RTF 2970 2280 CNY
小型美元兌人民幣選擇權風險保證金(A值) RTO 2970 2280 CNY
小型美元兌人民幣選擇權風險保證金最低值(B值) RTO 1490 1140 CNY
         
芝加哥期貨交易所(CBOT)
商品名稱 代號 原始保證金 維持保證金 幣別
玉米 C 2640 2400 USD
小玉米 YC 528 480 USD
玉米期權 CO 2640 2400 USD
黃豆 S 5500 5000 USD
小黃豆 YK 1100 1000 USD
黃豆期權 SO 5500 5000 USD
黃豆油 BO 3410 3100 USD
黃豆粉 SM 3630 3300 USD
小麥 W 2530 2300 USD
小麥期權 WO 2530 2300 USD
燕麥 O 990 900 USD
稻米 RR 1430 1300 USD
迷你道瓊指數 YM 9900 9000 USD
微型道瓊指數 MYM 990 900 USD
迷你道瓊指數期權 YMO 9900 9000 USD
美國長期債券 US 3850 3500 USD
10年美國中期債券 TY 1678 1525 USD
5年美國中期債券 FV 880 800 USD
2年美國中期債券 TU 341 310 USD
黃金 ZG 6829 6208 USD
小黃金 YG 2196 1996 USD
大白銀 ZI 15285 13895 USD
小白銀 YI 3057 2779 USD
Top
芝加哥商品交易所(CME)
商品名稱 代號 原始保證金 維持保證金 幣別
Micro E-mini S&P 500 Index Option MESO     USD
微型MES第一週選擇權 EX1O     USD
微型MES第二週選擇權 EX2O     USD
微型MES第三週選擇權 EX3O     USD
微型MES第四週選擇權 EX4O     USD
歐元 EC 2420 2200 USD
小歐元 E7 1210 1100 USD
微型歐元 ECM 242 220 USD
歐元期權 ECO 2420 2200 USD
日圓 JY 2255 2050 USD
微型日圓 JYM 226 205 USD
日元期權 JYO 2255 2050 USD
英鎊 BP 2365 2150 USD
微型英鎊 BPM 237 215 USD
澳幣 AD 1760 1600 USD
微型澳幣 ADM 176 160 USD
澳幣期權 ADO 1760 1600 USD
加幣 CD 1210 1100 USD
微型加幣 CDM 121 110 USD
瑞士法郎 SF 3630 3300 USD
紐西蘭 NE 2090 1900 USD
墨西哥披索 MP 1540 1400 USD
歐元/英鎊 RP 3080 2800 GBP
歐元/日幣 RY 330000 300000 JPY
E-MINI S&P500 INDEX ES 12100 11000 USD
微型 E-MINI S&P500 Index MES 1210 1100 USD
E-MINI S&P期權 ESO 12100 11000 USD
E-MINI S&P500 第一週選擇權 ES1O 12100 11000 USD
E-MINI S&P500 第二週選擇權 ES2O 12100 11000 USD
E-MINI S&P500 第三週選擇權 ES3O 12100 11000 USD
E-MINI S&P500 第四週選擇權 ES4O 12100 11000 USD
ES月底選擇權 EWO 12100 11000 USD
E-MINI NASDAQ 100 NQ 17600 16000 USD
微型 E-MINI NASDAQ 100 MNQ 1760 1600 USD
羅素2000 RTY 7150 6500 USD
微型羅素 M2K 715 650 USD
日經225指數 NK 8800 8000 USD
瘦肉豬 LH 1980 1800 USD
肉牛 FC 3190 2900 USD
活牛 LC 1760 1600 USD
美元 ED 220 200 USD
Top
歐洲期貨交易所(EUREX)
商品名稱 代號 原始保證金 維持保證金 幣別
德國法蘭克福指數期貨 FDX 30269 30269 EUR
小型德國法蘭克福指數期貨 FDXM 6054 6054 EUR
歐洲道瓊藍籌50指數期貨 FESX 2953 2953 EUR
30年期歐元債券 FGBX 6698 6698 EUR
10年期歐元債券 FGBL 2428 2428 EUR
5年期歐元債券 FGBM 972 972 EUR
2年期歐元債券 FGBS 255 255 EUR
義大利長債 FBTP 3176 3176 EUR
義大利短債 FBTS 1303 1303 EUR
法國十年債 FOAT 2222 2222 EUR
藍籌波動指數 FVS 716 716 EUR
Top
香港期貨交易所(HKF)
商品名稱 代號 原始保證金 維持保證金 幣別
恆生指數 HSI 124222 99377 HKD
小恆生指數 MHI 24844 19875 HKD
H股指數期貨 HHI 45951 36760 HKD
小型H股指數期貨 MCH 9190 7352 HKD
MSCI臺灣指數 MTW 4269 3415 USD
恒生科技指數 HTI 34114 27291 HKD
匯豐控股有限公司股票期貨 HKB 1276 1020 HKD
騰訊控股有限公司股票期貨 TCH 4974 3979 HKD
美元黃金期貨 GDU 2832 2265 USD
中國平安保險(集團)股份有限公司股票期貨 PAI 2593 2074 HKD
Top
英國倫敦國際金融期貨(LIFFE)
商品名稱 代號 原始保證金 維持保證金 幣別
FT-SE 100 FFI 6748 6134 GBP
泛歐指數 MCP 1084 1084 EUR
英國十年長期債券 LG 2508 2280 GBP
倫敦可可 LCC 1529 1390 GBP
羅布斯咖啡 LKD 1870 1700 USD
5號白糖 LSB 1482 1347 USD
Top
英國倫敦金屬交易所(LME)
商品名稱 代號 原始保證金 維持保證金 幣別
合金鋁 AA 3900 3900 USD
MPB 3475 3475 USD
CA 15750 15750 USD
ZS 4125 4125 USD
AH 3025 3025 USD
SN 16250 16250 USD
NI 8700 8700 USD
Top
法國期貨交易所(MATIF)
商品名稱 代號 原始保證金 維持保證金 幣別
CAC40 FCE 5000 5000 EUR
Top
紐約交易所(NYBOT)
商品名稱 代號 原始保證金 維持保證金 幣別
咖啡 KC 4455 4050 USD
11號糖 SB 1232 1120 USD
可可 CC 2090 1900 USD
棉花 CT 2915 2650 USD
凍橘汁 OJ 1386 1260 USD
美元指數 DX 2090 1900 USD
Top
紐約商業交易所(NYMEX)
商品名稱 代號 原始保證金 維持保證金 幣別
輕原油 CL 5830 5300 USD
小輕原油 QM 2915 2650 USD
輕原油選擇權 CLO 5830 5300 USD
布侖特原油 BZ 5335 4850 USD
熱燃油 HO 5638 5125 USD
無鉛汽油 RB 6710 6100 USD
天然氣 NG 2475 2250 USD
白金 PL 5060 4600 USD
鈀金 PA 34100 31000 USD
黃金 GC 9900 9000 USD
微型黃金 MGC 990 900 USD
黃金期權 GCO 9900 9000 USD
白銀 SI 14850 13500 USD
微型白銀 MSI 2970 2700 USD
HG 6600 6000 USD
Top
大阪證券交易所(OSE)
商品名稱 代號 原始保證金 維持保證金 幣別
大阪日經指數 JNI 1290000 1290000 JPY
大阪小日經 JNM 129000 129000 JPY
大阪東證指數 JTI 765000 765000 JPY
大阪小型東證指數 JMT 76500 76500 JPY
Top
新加坡國際金融交易所(SGX-DT)
商品名稱 代號 原始保證金 維持保證金 幣別
富時中國A50指數 SCN 880 800 USD
富時台灣指數期貨 TWN 2970 2700 USD
日經225指數 SSI 682000 620000 JPY
印度尼西亞指數 SID 1265 1150 USD
印度指數 SIN 1650 1500 USD
印度盧比 SIU 550 500 USD
摩根士丹利新加坡指數 SGP 1540 1400 SGD
十年日本政府小債券 SJB 83600 76000 JPY
         
東京工業交易所(TCE)
商品名稱 代號 原始保證金 維持保證金 幣別
黃金 JAU 192000 192000 JPY
小黃金 JAM 19200 19200 JPY
白銀 JSV 98000 98000 JPY
白金 JPL 108000 108000 JPY
小白金 JPM 21600 21600 JPY
鈀金 JPA 327000 327000 JPY
橡膠 JRU 84500 84500 JPY
玉米 JCR 75000 75000 JPY
美豆 JAS 98000 98000 JPY
紅豆 JRB 40000 40000 JPY
汽油 JGL 149500 149500 JPY
燃油 JKE 141000 141000 JPY
原油 JCO 250500 250500 JPY
中京石油汽油 JCA 36700 36700 JPY
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