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 2/19 周五 :2474可成
分類：每日選股

作者：  分類：每日選股
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金屬機殼大廠可成 (2474-TW) 今 (9) 日公布 1 月營收 44.95 億元，月減 32.1%，年減 43.2%；可成泰州廠先前佔營收比重約 4-5 成，去年 12 月正式出售後，導致今年營收較去年同期大幅下滑，創 11 個月新低。

 

可成指出，去年 12 月底完成泰州廠股權處分，若扣除該廠營收影響後，今年 1 月營收仍符合預期。

展望今年，可成認為，將以筆電、平板及車用產品為營運重心，因在家工作及在家學習需求依然強勁，加上在新能源車的布局逐漸發酵，預期本業在減少手機業務後，第一季營收年增幅將有相當幅度的成長。

可成近期積極布局車用領域，預計今年除了切入既有客戶的更多新車種，還會切入其他汽車品牌，雙軌併進，並在中國宿遷廠增加車用產能，滿足客戶在地化生產

金屬機殼大廠可成 (2474-TW)去年已切入新能源車大廠，今年除了切入既有客戶的更多新車種，還會切入其他汽車品牌，雙軌併進，預計今年將在中國宿遷廠增加車用產能，滿足客戶在地化生產。

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可成車用客戶目前僅一家，為歐美系電動車大廠，去年第二季開始出貨，產品為影音系統金屬機構件，預計今年將再切入同個客戶的其他車款，以及其他內視件。

另外，可成也積極分散客戶，與更多車廠接洽，承接機構件訂單，產品尺寸以 20 吋以下的金屬材質為主，未來也有機會與客戶發展複合性材質，預計未來 3-5 年可望有較顯著的營收貢獻。

 

展望今年，可成去年因淡出手機市場，今年將資源放在既有業務如筆電、平板等，加上遠距商機、金屬機殼滲透率提升等有利因素，兩大業務可望持續成長，上半年訂單能見度高

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金屬機殼廠可成（2474）出售泰州廠後，今年將是公司正式轉型的元年，目前可成正積極聚焦筆電、平板、醫療、車用、5G等領域；其中，今年首季筆電、平板市場需求仍相當不錯，訂單能見度比往年高，預料本季營運有撐。

 

展望今年機殼產業市況，可成指出，公司雖然已出售泰州廠，但在金屬機殼的產能仍是全球屬二屬三，具有產能規模優勢，未來除深耕筆電、平板等既有市場外，會加強力道在醫療、車用、5G等領域，有信心毛利率回到三成以上。

 

 

可成指出，過去公司逾五成營收來自手機機殼業務，泰州廠出售後，今年估計營收結構將以筆電為大宗，比重估計超過五成，平板約為二至三成，其餘則是車用、穿戴式裝置。可成表示，從許多市場調查機構顯示，今年筆電市場仍有機會成長，而公司目前已掌握至少三家全球前五大的筆電品牌客戶，因此有信心機殼出貨量將隨著市場同步成長。

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可成董事長洪水樹去年表示，可成「已到了要改變的時刻」，要重新發展未來有利的產業，還會有新的投資計劃，會在很短的時間彌補業績，賣廠後營收會有一段時間偏低，但是轉型必經的陣痛期，著眼點是未來10年或20年更長遠的發展。

 
 
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如今看來，可成策略轉型比預期中順利，在電動車佈局方面，可成經過1年多認證，去年已成功打進美系新能源車的影音系統（Infotainment system）機構件，正式跨入車用領域門檻，今年目標將產品拓展至不同車型，也正密切接觸其它國際車廠當中。

可成搶攻新能源車主要採取兵分二路的策略，一是切入既有客戶的更多新車種，第二是搶進其它汽車品牌，預計今年將在中國宿遷廠增加車用產能，滿足客戶在地化生產。除可成擅長的金屬材質為主，未來也將發展複合性材質，預估未來3-5 年可望有較顯著的營收貢獻。

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可成近期的毛利率狀況來看，過去甜滋滋的蘋果派，顯然已逐漸變成毒蘋果；過往可成的毛利率動輒45到50%，但是近6個季度以來，毛利率已經跌到2字頭，顯示出iPhone機殼削價戰確實讓可成心灰意冷。

 

另一說是近年大陸環保、美中貿易戰等議題，洪水樹家族對於公司在中國大陸的發展有不同意見，不過此傳聞未獲證實。

 

法人說，蘋果供應鏈一直是過去台廠發光發熱的關鍵，但如果毛利率愈來愈低，或許盡速轉型也非壞事，外界保守推估應該也有百億元以上獲利，若加上可成目前手上約1,200億元現金部位，等於可成滿手現金，發展性仍值得期待。

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未來出售廠房的利益將部分用於車用零組件、5G裝置的散熱新材料以及健康照護等應用，其餘部分資金則用於尋找合適的併購對象，期盼讓可成走向新的發展，為股東爭取最大利益。

事實上，可成過去經營作風一向都是追逐高毛利率，當時接到蘋果iPhone大單時，也是維持優於業界水準之上的毛利率，因此當蘋果訂單不再香甜後，可成只是做出另一個選擇，例如轉戰新能源、醫療市場等，而這些新領域的成果，則需要一些時間才能收割。

 

業界人士表示，可成在做出售廠決定之前，肯定進行多次的沙盤推演，因此瞄準三大新領域的五年計畫，或許在洪水樹心中早有藍圖，剩下的就是一步一腳印的實踐，也順勢讓可成重新轉骨，邁向另一個新里程碑。
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可成董事長洪水樹首奪冠 本屆排行榜冠軍是可成科技董事長洪水樹。過去兩屆排名，台積電前董事長張忠謀與鴻海集團前董事長郭台銘始終維持在前二名，緊跟在後的是可成科技洪水樹，保持兩屆第三名。今年，由於張忠謀與郭台銘已退休，洪水樹首度奪冠。

創辦於1984年的可成，從台南鋁合金壓鑄的中小企業起家，逐步成長為營業額近一千億的大型企業。核心本業筆電、平板、手機機殼業務，看似小產品，由於技術獨特與領先，卻能創造出高獲利。

二十多年前，台大醫學系畢業的洪水樹，看到父親的鋁合金壓鑄工廠出現危機而回鄉接班，投入當時技術尚未成熟的鎂合金，前十年歷經了一段慘澹歲月。

但今天的可成，不但是台灣首家以鎂合金機構件製作筆記型電腦的公司，更成為全球3C產品鎂合金壓鑄件的代名詞。自洪水樹於1997年接任董事長至今年4月底為止，公司市值成長了2,208億元，總股東報酬率則為2274％。

業界分析，洪水樹成功的主因是專注本業，全力投入新材料和新產品的研發，雖然一開始連材料和設備都難以取得，他卻不曾放棄。即使後來成功開拓市場，可成的擴張也相對保守，少有投資或併購消息，直到今年，一向低調的洪水樹，才在法說會等場合談論投資或併購的想法，但目前仍多在評估階段。

 

可成近日最受外界關注的新聞，是出售占營收四成的大陸泰州廠。外界解讀可成要退出蘋果供應鏈，而且短期內會明顯影響營收。洪水樹本人強調，現在是一個改變發展策略的時機點。這位冠軍CEO下一步如何走，值得關注

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2/19 周五 
2474可成
1.目前價格191
2.去年配現金10元
3.前年獲利 14.63
4.去年預估獲利31元
5.出售泰州廠 獲利 24元 
6.在手現金1200億元
7.每股淨值188.6元 
8.董事長:洪水樹
(2020百大CEO第一名)
(台南一中-台大醫學院)
9.未來轉型或是併購可期待 
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