在特朗普總統的第一個任期內，我們認為減稅（2017 年底）和關稅（2018 年 3 月至 2019 年 8 月）的先後順序是
美元走強的關鍵原因。換句話說，在發動關稅戰之前，
美國經濟獲得了一些財政支持。 如今的情況似乎是，華盛頓在新政府上臺之初，在沒有國內支持的情況下就開始搞保護主義。這意味著，雖然
美國現在正將關稅製度擴大到
加拿大和
墨西哥，但
美國國內經濟活動疲軟，市場已將美聯儲今年的寬松政策重新定價為 75 個基點，而不是 50 個基點。 這阻礙了
美元因關稅消息而走強。
美元近期的走勢可能取決於
美國股市的走勢。對主要貿易夥伴征收 25% 的關稅可能會帶來一些沖擊，而從歷史上看，貿易戰對股市來說都是壞消息。現在，投資者采取更具防禦性的定位將不足為奇，這將使日元和
瑞士法郎在交叉盤中繼續表現出色。如果
美國股市轉壞，
美元/日元和
美元/
瑞士法郎也會直接走低。
今天關稅的實施也提醒我們，華盛頓需要關稅收入來實現其財政議程。這可能表明今天的關稅逆轉緩慢，很可能在四月份擴大為普遍關稅。預計特朗普總統今天在 21ET 向國會聯席會議發表講話時將概述這一議程。由於關稅是特朗普將高薪製造業工作崗位帶回
美國這一議程的核心，對於以大宗商品出口為支撐或經濟非常開放的貨幣來說，這仍將是一個非常困難的環境。
最終，我們仍然認為
美元將在今年上半年廣泛走強，但這將是一段顛簸的旅程。
DXY 在很大程度上受到
歐洲外匯的影響，而
歐洲外匯正受到關稅消息和
歐洲激進國防開支計劃的沖擊。這是個艱難的抉擇，但關稅消息很可能使
DXY 在 106.15/35 的支撐位保持不變--除非
美國股市下跌。
原創作者：SignalTech
