好~~~
累積了三個月來被問到的最大量問題是：「老師~~~如果大量區結算是對賣方最有利的，那，這幾個月結算常常出現倒莊，莊家大賠要怎樣解讀？」~~~要怎樣解讀~~要怎樣解讀(迴音~~~)
在這段時間我的心裡吶喊的是，我可以不解讀嗎？
不過似乎是不行的。
今天大盤再度重挫，表面上看起來Put已經被倒了是嗎？
這個問題今天被越問到的頻率創下歷史新高，不得已我只好解說一下，但是先說明，我可以試試用文字解讀，看的人不一定懂。文字可以說明的有限，看得懂就是緣份，看不懂就是沒有緣。沒有緣分怎麼辦？說真的我無法回答緣分的問題~~~@@
投資人很多都是用股票的心態看待期貨，然後再用一樣的心理看待選擇權。教學過程裡，我曾經試著對選擇權的未平倉解釋，就已經讓很多沒有操作過選擇權的人無法理解，所以我相信現在要說明的，一定也是有點理解上的困難，因為我們多數人都只有一套資金，對嗎？
多數人思考是單一面向的，也就是賣方做莊就是賣方大賠這怎麼可能發生？事實上大額交易人(包括法人)卻不是只有一套，操作賣方大賠當然是可能出現的，可是賣方同時也有部位賺了買方，原因就在價差交易。
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我以網路上的一個圖片為例，買進一口履約價為6600，權利金為220點的買權；同時賣出一口履約價為6500，權利金為260點的買權形成空頭價差交易。在這個價差交易裡，最大的利潤就是就是結算在6500以下，也就是不管跌多低，利潤都是40點，最高風險就是結算在6600以上，最高損失就是60點。所以只要超過了這個區間，對於價差交易的人來說，都已經是固定的極端值了。
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反過來說的多頭價差交易也是一樣，但是方向相反，如果買進一口履約價為6500，權利金為260點的買權；賣出一口履約價為6600，權利金為220點的買權。那麼多頭價差交易的策略就是6600以上，可以賺到最大的利潤，也就是60點，而6500以下，不管怎樣跌，都是損失40點。
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所以沒有倒莊好嗎？
當跌到某個位置之後，對上述多頭價差的交易來說，6500以下跌了100點跟跌300點損失都已經是一樣的了，不知道這樣說大家能否明白？
倒莊是某位杜姓名人早年那次只做一邊賣方，試圖擴大獲利的單邊做法。實務上這樣做雖然單邊方向對可以賺取利潤，方向錯誤就會很慘，何況他還加碼又遇到崩盤。