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 新知分享 - 美債違約!?
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近期最夯的大事件莫過於美債是否違約? 但這是怎麼一回事?



什麼是美債

美債是指美國政府發行的國債,也稱為美國國庫券(US Treasury Securities)。它是美國政府為籌集資金而發行的債券,以满足政府開支和財政需求。


美債的特點包括:

安全性:美債被認為是世界上最安全的投資之一,因為美國政府被視為信用最高的實體之一。由於美國是全球最大的經濟體,其還款能力被廣泛信賴。


固定利率:美債通常以固定利率發行,這意味著投資者持有債券期間將收到固定的利息支付。利率根據債券的期限和市場條件而定。


流動性:美債市場非常活躍,具有高度流動性。投資者可以在二級市場上買賣美債,以取得資金或調整投資組合。


不同期限和種類:美債包括不同期限和種類的債券,如短期國庫券(T-Bills)、中期國庫票據(T-Notes)和長期國庫債券(T-Bonds)。不同的債券類型滿足不同投資者的需求。


全球市場參與:由於美債的安全性和流動性,它吸引了全球各地的投資者。許多國家和機構將美債作為其外匯儲備的一部分。



美債上限

美國債務上限(Debt Ceiling)是指美國國會設定的一項法定限制,規定了美國政府可以借款的最大額度。簡單來說,它是限制美國政府債務增長的一個上限。


美國政府需要通過借款來彌補財政赤字和滿足政府支出。當政府的支出超過其收入時,政府就需要發行債券來籌集資金。然而,根據美國法律,政府債務必須在特定限額內進行,這就是所謂的債務上限。


債務上限的設定和修改需要經過美國國會的批准。一旦達到債務上限,政府就不能再借款,除非債務上限得到提高或暫時擱置。如果政府沒有足夠的現金來支付支出,就可能出現政府無法兌現債券、無法支付社會福利和工資、無法繼續運作的情況,這被稱為債務上限危機。


當前的上限金額是31.4 兆美元


違約帶來的衝擊

如果美國債務遭遇違約(default),將可能引發嚴重的經濟和金融後果。以下是一些可能發生的情況:


市場不穩定:美國是全球最大的借款國家,美國國債是全球金融市場的重要投資工具。如果美國債務違約,將導致投資者失去對其債券的信心,引發市場恐慌和不穩定。股市、債券市場和外匯市場可能出現劇烈波動,導致金融市場的動盪和崩潰。


利率上升:債務違約會導致投資者對美國債券的信譽下降,投資者可能要求更高的利率來持有美國債券,以平衡風險。這將導致美國政府借款成本的上升,也會對其他借款實體和個人產生波及效應,推高全球借貸成本。


經濟衰退:債務違約可能引發經濟衰退。政府無法兌現債券和其他負債,可能無法支付國內和國際的應付款項。這將削弱政府信譽,減少政府在經濟刺激和公共支出方面的能力,可能導致經濟活動的減緩、就業機會的減少和消費信心的下降。


全球金融影響:美國是全球最大的經濟體,債務違約將對全球經濟產生廣泛影響。其他國家和金融機構持有大量的美國國債,違約可能導致這些國家和機構面臨巨大的資金損失。全球經濟可能陷入衰退,國際貿易和投資活動也可能受到衝擊。



過去違約過嗎

美國歷史上,有幾次遭遇美債違約或違約風險增加的情況,但迄今為止,美國政府從未完全違約未償付其債務。以下是幾個過去的例子:


1790年:美國國債的早期發行受到了嚴重的違約風險。當時,美國政府面臨債務危機,國債持有人遭遇了資金未及時兌現的情況。然而,國會通過了一項法案,確保了國債的償付,解決了這一危機。


1933年:在大蕭條期間,美國總統Franklin D. Roosevelt宣布禁止持有黃金,並以新的法令進行國內外的黃金兌換。這一舉措被一些投資者解讀為對國債持有人的違約行為。然而,美國政府在之後的幾年中成功實施了一系列債務重組和支付安排,以避免實質性的國債違約。


1979年:美國曾經面臨一次比較短暫的技術性違約事件。當時,國會在討論債務上限時沒能及時批准上限提高的法案,導致政府暫停發行短期國庫券。然而,這一事件被迅速解決,並未對國債的整體違約造成實質影響。


近期2011年美國國會在最後一刻達成協議避免違約時,S&P 500在過去兩週就下跌近20%。



小結

目前普遍認為美國政府違約的可能性極低,美國是全球最大的經濟體之一,其收入能力相對強大,目前債務佔GDP比例約為123%,也並非歷史最高,因此債務上限很高的可能可以透過國會協商提高。


這也顯露出一個關鍵,債務高低並非最主要的因素,是否具備收入潛能才是評估一個經濟體的重要元素。


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