2015個人年度投資評論
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接近年底了,對四家核心投資來個簡單的評論。

金洲:耕耘已久的高毛利養殖箱網今年開始放量出貨,配合低油價使得原料成本降低不少,造成金洲今年獲利大倍增,毛利率一下子衝高至25%,近四季ROE也來到16.8%的水準,負債比只剩下37.85%,今年可說是大豐收。然而近期由於魚價偏低,造成漁網需求不振,近三個月營收皆大幅下滑。下游減少投資也就降低漁獲供給,相信未來一旦供給跟不上需求,漁網需求自然會回升,且養殖漁業必然是未來長期的趨勢,金洲的產業地位穩固,再配合低油價短期情況之內難以翻轉,甚至油價很可能再也回不去了,這對金洲可是大利多,所以我還是對金洲前景十分看好。

永裕:持續努力降低成本,並提升附加價值,毛利率一直相當穩定的維持在25%左右,並有持續上升的趨勢,明顯優於中國龍頭通產麗星的表現。今年受到中國經濟成長放緩的影響,上海永裕約呈現兩位數衰退,台灣永裕則持續成長。永裕的產品為民生必需品,不可能一直衰退,長遠來看化妝保養品在中國可說商機無限,加上明年元月起中國正式實行2胎政策,歐美品牌商持續到亞洲尋找包材供應商,東協崛起對台灣產品頗有好感,以永裕長期累積的競爭力來看,我非常看好永裕能夠持續成長。

居易:公司長期專注做好商用路由器產品,有自有技術,今年也是居易的豐收年,即使歐洲經濟不佳,居易今年前三季已經賺贏去年全年,雖然近兩個月營收下滑,但目前看來Q4歐元並沒有受到QE影響大幅貶值,估計居易仍然可以維持不錯的毛利率,全年eps 可望超過2.8元創2007年以來新高。明年股利可能在2.3元以上,殖利率超過8.6%,相當值得投資。展望未來,ipv6通訊協定全面取代ipv4,物聯網的世界即將到來,聯網裝置需求持續看升,雖然居易主要市場不在消費性產品,但這些趨勢必然影響商用路由器未來的發展,未來居易能夠替路由器提供的附加價值更多,客戶也會更依賴像居易這樣的專業廠商,使我樂觀看待居易未來的發展。

凱撒衛:凱撒是我看到第一眼就很喜歡的公司,產業非常易懂,產品有獨特性,經營者年輕有活力,但是由於上市時間太短,以及只有唯一生產基地設在越南,這兩點提升了我的危機意識和防衛心,所以我並沒有大幅加碼,但是不可否認,凱撒確實如我所預期的表現良好,令我非常滿意。今年在新廠產能逐漸開出之後,加上良率逐漸提升,營收和毛利都穩定持續成長,明年東協啟動,全亞洲唯一具備FFC技術的凱撒,搭上東協現在的高成長性,我持續看好凱撒會以兩位數的速度成長。明年前兩季淡季,如果股價有機會回檔,就是我準備加碼的時間。

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