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心得：感謝作者，發文大已不可考。保守烏龜挑對現金股海嘯時也可能變成飛天龜，高明賭徒遇到0.1%機率也可能慘賠一半，所以停損重要。每次開始，都當作一個全新的專案在做，從頭來，一直回頭去想上一個賠多少，這次得賺多少補回來，是會擾亂下一筆交易的判斷的。
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台灣投資大師呂宗耀先生在今週刊(656期)提出一種論點「德州撲克論」，他討論撲克大賽的兩種策略：「第一種策略就是等牌，等拿到好牌再出手。這類型玩家通常很有耐心，等待機會將對手一次擊垮，然而因為心態上較保守，較少主動出擊。第二種策略就比較積極，不管拿到什麼樣的牌都能出手，這類型玩家可以說是顛覆傳統，憑著過人膽識和讀牌本領(數學天分相當高)，看穿對手的心理，以威嚇的方式逼對手退讓。」
他認為投資人應該努力成為第二種玩家，積極的投資人，「勇敢與風險對決，強化投資膽識...」「我盡量不讓自己成為第一種投資人，我的理由是第一種投資型態是工作，不是生活，沒有辦法成就passion」
這讓我想起呂大師之前的文章：「找榮景—台股紅了！」：
...台股很滾燙，在台股求利潤成為茶餘飯後主話題，漲跌都在辯，唯一辯不了的是財富已殘酷重分配，投資要贏，不是聊天、激辯而已，信仰與癡狂缺一皆不可，且眼睛要夠明亮，才能讓膽識拉出財富。
...第三大波段台股上漲，景氣復甦與否只是股價拉回整理的防守盤非主攻盤，台股走的是大方向質變，從三個角度看，台灣價值大提升才開始。不要一開始就想泡沫，找悲傷，那股戰有啥意義？長線多頭方啟，不要每天想出場。...
以上出自【2009-06-08/經濟日報/A3版/焦點】。
呂大師此文一出後，台股瞬間跌掉800點(6907-6100)，這可能是一種碰巧，不過在高檔加油添醋鼓舞投資人進場的嫌疑終不能免除。然則那個不是本文的目的，本文主要是在討論，投資人到底是要做一個「高明的賭徒」還是「保守的烏龜」呢？正統的投資學是：防守重於攻擊，那麼這種激進的論調到底是卓見還是一種投資態度的偏差？
首先我們看看「烏龜」的戰術，然後再看看它是否真的就比「激進」者的績效差？
在「金融怪傑」裡，在接受Schwager的專訪中，Paul Tudor Jones歸納自己的交易守則如下：
對於虧損不可以抱著攤平的心理。交易不順時，應該減少交易量；交易順手時，應該增加交易量，當你無法控制情況時，例如：在主要經濟報告即將公佈前，絕對不可進場交易。
如果某個虧損部位讓你不自在，立即出場，因為你隨時都可再進場。嶄新的開始可以讓你拋開過去的包袱。
不要過度關心建立部位的價格。唯一的重點在於你對於多、空行情的看法…。誰在意你的進場價位呢？這與市場目前的多、空環境並無關係，它與部位目前的風險/報酬也無關連。
交易的最重要法則在於防守，不在於攻擊。每天我都假定部位發生間題。萬一行情發展不利於我的部位，我可以按部就班地脫困出場。
別想成為英雄。不要執著於尊嚴。永遠質疑你自己與你的能力。萬萬不可自以為了不起。一旦你有這種想法時，你就完了。
由第４點可以看出，此人絕對是一隻「烏龜」，就是「怕死」！這種人能賺得了大錢嗎？
Paul Tudor Jones原本是紐約棉花交易所的優秀交易員，1984年退休時，成立一家基金管理公司。1988年底每筆原始投資1,000美元都成長為1.7萬美元(17倍)。
另外一個Schwager專訪的對象是Ed Seykota，更為誇張的展現「烏龜」的特質，他說最主要的交易守則就是：「第一是認賠，第二也是認賠，第三還是認賠。」這跟「賺錢，賺大錢，賺很多錢」的積極態度還真的是差很多。
Seykota的交易守則如下：
認賠。
獲利部位持績發展。
每個交易部位的金額不可過大。
嚴格遵守既定法則。
知道何時應該更改法則。
這個膽小的傢伙，在1972年至1988年間，以一個金額5000美元的帳戶，獲得250,000%的總報酬。
現在我們看到了「怕死」的人原來也可以賺大錢。前幾天在電視上播出一個節目，一個前「股市作手」散盡家財後改行作「特色蛋糕」成功的故事，其中點出了兩個重點，任何人要把祖產或上億家產敗光的兩個不可或缺的條件就是：
看好行情。
逢低加碼。
只要具備這兩個條件，也許十年或二十年後你就有可能加入這個行列，即使你之前因為「攻擊」而賺到了一大筆錢，根本的差異在於這些人秉持「攻擊重於防守」的觀念。
總而言之，針對呂大師的看法，我的意見歸納如下：
投資的正確觀念，應該是「防守重於攻擊」。
投資不需要Passion，如果你想尋求刺激，最好另找其他場所，比如說：賭場