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圖表來源自TradingView
在3月份歐美疫情開時候，各國央行快速推出了天量的QE項目，購買債券資產，為銀行間市場提供短期流動性。所以各種資產能夠快速地從暴跌中反彈。
隨著防控疫情控制措施的深入，各國經濟在今年7月份後開始復蘇，市場吵了壹波的go-out主題，納指飆升到12000點以上，但是隨著經濟復蘇，宏觀周期股的表現開始強於科技股，在納指下跌前，道指的表現開始強於納指。
經濟復蘇的主題下，美聯儲雖然依然保持低利率政策，但不再主動為市場提供流動性（即購買更大規模國債、ABS和企業債等），中國這邊的情況同樣如此，央行的OMO操作以及LPR的中期投放均為中性操作，不 主動為市場提供基礎貨幣了。
特斯拉為代表的納指再這輪疫情“放水”牛市中被瘋狂炒作，大部分是流動性的功勞的，另外散戶投資者的追捧也未泡沫的產生居功至偉。隨著散戶的入場，這些科技股籌碼開始發散，另外股東的套現也比較嚴重，市盈率、潛在增速、參與者構成等各項指標都清晰表明當前市場的高估。在上周我在社群裏提到了美股這壹次調整將是壹次長時間的調整，不要抄底！
流動性危機已不復存在，但是從開始審視的是後疫情時代企業真實的經營水平，說實話疫情對微觀經濟的影響其實很大，但納指被軟件、互聯網、社交、雲計算巨頭綁架，疫情短期使得經濟活動和社會交往線上化、協作化和雲端化，有利於這些科技企業，但微觀主體（中小企業）的經營有壹部分因為疫情而永遠地退出了經濟活動，這對於經濟長期潛在增長是壹個巨大的不利因素。也會影響到科技股巨頭，畢竟根基壞了，頭部企業的營收增速也會不穩。
原文在此