燈火闌珊處

價值投資根據定義就是要以遠低於企業內在價值的價格買進股票，也就是巴菲特所謂的用5毛錢買進1塊錢，所以價值投資的核心就是對企業估值。只有清楚企業大概的價值，才知道什麼價格買進才能夠既承受低風險又有利可圖。而且買進的價格越低，風險就越小，而潛在報酬越大，所以價值投資風險和報酬是成反比的。估值的方法很多，

有一定投資資歷的人應該都知道，要長期打敗大盤是一件極具挑戰性的事情。根據統計，絕大部分投資者都無法長期打敗大盤。但即便如此，還是有非常多人願意挑戰，本燈也是其中之一。本燈的策略很簡單，既然目的是打敗大盤，那只要長期投資報酬率優於平均的幾檔個股即可。假設大盤年化報酬率是10%，那就選擇報酬率10.5%

Philip Fisher的非常潛力股是本燈最喜歡的一本投資經典，對本燈的投資觀點影響很大。Fisher被稱為成長股投資之父，本燈卻打從骨子裡就是價值股投資人，乍看之下似乎有點矛盾。其實雖然本燈不買高本益比的熱門成長股，但這只是投資偏好不同，書中提出的許多真知灼見，對於任何投資人都是適用的。例如書中

居易(6216)今年第一季財報出爐後，許多人應該都是注意到因為匯損造成eps較去年同期下滑許多，連帶著也造成股價下修。對我們來說，匯損一向不是值得擔心的事，反倒是超低的營業費用在我們心裡留下一抹陰影。因為營業費用裡面除了固定薪資之外，還有許多估計費用，例如分紅，這部分需要估計未來獲利提前提列一定百分

2015年以來投資績效如下表： 2017Q3投資績效如下表： ROE=-6.64%，遠低於台灣加權報酬指數的16.6%，以及櫃買報酬指數的15.48%。主要原因如下： 一、投資比重最高的K公司股價下跌20.17%，拖累整體表現。 二、台幣大幅升值，不但造成嚴重匯損，同時也影響了營收和毛利表現。 三、

在決定投資一家公司之前，有很多事情需要評估，其中最重要的當屬公司的誠信。為了調查公司誠信，我們一直以來絞盡腦汁，希望能從各種不同角度切入，更加確保被我們選中的公司，都是值得信任的。以下是目前為止，我們歸納出來的10個觀察重點。 1. 觀察控制股東的持股比例，以及持股的穩定度。 這是最基本的，可能也是

大部分的人都希望投資的公司快速成長，但很少人想過成長本身就是一個風險，尤其成長速度越快風險越大。舉例來說，當一家公司業績大幅成長，產品供不應求，於是決定擴產，產業成長速度越快，廠商擴產的速度可能也越快，資本支出也就越多，這時候大部分公司都需要對外融資。於是公司可能面臨以下幾種常見的風險： 等到工廠蓋

固緯(2423)成立於1975年9月，主要生產電子測試儀器，是台灣創立最早且最具規模之專業電子測試儀器大廠，現今已成為台灣規模最大，產品最齊全之專業電子儀器製造廠，除了提供了國內產業界及學術教育更優質、更經濟實惠的量測解決方案外，也在全球量測儀器市場中佔有一席之地。公司以自有品牌GW INSTEK行

新巨(2420)專精於高瓦數、高效能、高使用壽命交換式電源供應器的產品研發，提供客戶客製化產品，為客戶量身打造專屬性需求。由於是少量多樣，客戶群非常分散，所以客戶一般不大。加上新巨彈性生產的能力，甚至連一台的單都能接，因此對於客戶有較好的議價能力，享有近40%的高毛利。反過來說，客戶也會比較依賴新巨

仁寶(2324)這家公司本來應該是完全不會吸引我的注意的，但偶然間發現這家公司似乎是許多存股族的最愛之一，好奇心驅使之下，我決定檢視一下這家公司的財報數字。結果不看還好，一看更加不解為何許多散戶喜歡存這支股票。以下所有圖表都取自財報狗網站。 當我看一家新的公司的時候，首先一定是看資產負債表，看完就會