房子的人，心裡想著，現在外面市價1000萬，我950萬賣已經是你賺到了，你還要殺價到900萬是怎樣？買房子的人，心裡想的是，你根本就是SARS那年買的，買的時候不到500萬，怎這麼貪心小氣不願意降一點？
買方與賣方本來就是糾結的心理，期待最後達成共識。但是很少人思考，賣方如果認為現在的市場價格合理，那為什麼賣不出去？買方最大的問題是，那你SARS那時為什麼不買，要等到現在？
這就是俗稱的參考效應。
人性上會習慣的參考過去的價格，作為現在評價的判斷。但是這卻是金融市場操作中最大的盲點。
宏達電高點1300元，那麼跌到300元的時候就算是便宜？當年
錸德股價超過300元，跌到100以下是不是就算是便宜？現在
宏達電不到50元，
錸德連5元都不到。
股價本來就是反映未來長期的基本面，與過去價格無關，參考效應讓投資人的虧損擴大的結果，就是永遠等到股價飆漲了之後，才又認識了新的主流股。
空頭市場最大的特色是，看不到利多、罵錯誤的政府政策、每天都有人在說這邊乖離率過大、融資使用率降到不可思議、誰誰誰又該負責。
但是很多人忽略了，空頭市場的迷人的地方是，未來，你會說，早知道我104年崩盤就來好好挑股票布局了，當時就是因為環境太恐怖了，我不敢買。
這不就結了，未來你會後悔沒張大眼睛選股，錯過好好重新選股的時機，而那個時機不就是現在？